智通财经APP获悉，美股市场长期以来跑输大盘的价值股，今年以来在特朗普政府新一轮面向全球关税政策所间接触发的美国股市抛售大浪潮中迎来近年来难得的高光时刻。
然而，无论对于美股市场今年以来领跑诸多板块的价值型股票，还是欧洲市场跑赢欧股大盘的银行巨头等价值型股票，即将到来的财报季将决定这类股票能否延续相对于长期以来的市场宠儿——科技股领衔的成长类型股票的优异表现。
统计数据显示，标普500价值指数(包含银行、必需消费品、医疗保健等基本面估值相对较低的股票)年内上涨0.4%，而聚焦高增长型科技企业的标普500成长指数同期则下跌6.5%。若此态势持续至3月底，这将是创下美股价值股自2022年全球市场崩盘以来相对成长型股票的最佳季度表现。
美国AI创收前景仍然模糊，全面引发市场对于美股科技股普遍处于历史最高估值附近的担忧情绪，叠加关税政策引发的强劲避险情绪，共同推动了近期资金从成长股向价值股的大幅轮动。
来自Synovus Trust的高级投资组合经理丹·摩根表示：“在关税引发的巨大宏观经济不确定性之下，相比成长股能否实现盈利预期的不确定性，价值股的盈利门槛设定得相当低。只要能达到或略超预期，上涨空间就将彻底打开。”
Bloomberg Intelligence 的统计数据显示，分析师们普遍预计美股价值股一季度盈利将呈现同比下滑12%，而成长股盈利则普遍预计将大幅增长20%，对于成长股来说超分析师们普遍业绩预期的门槛越来越高。因此在特朗普政府主导的关税政策引发风险偏好急剧下降的情况下，资金对于高估值科技股愈发谨慎。
价值股拥趸认为，其相对低廉的价格与估值已全面反映了疲弱的市场盈利预期，在避险情绪升温的情况下乃资金最合理的配置选择。与此同时，市场对成长股的期望在过去几年因人工智能热潮而大幅提升，使得市场在面临特朗普“关税风暴”的不利投资局面之下对于高估值与高盈利预期的科技股情绪愈发谨慎。
价值股罕见领跑市场
过去二十年里，标普500价值指数仅有五年实现年度层面的跑赢成长股。在此期间，价值指数累计上涨202%，远低于成长指数600%的涨幅。JonesTrading机构服务的首席市场策略师迈克尔·奥洛克指出：“成长股估值溢价达40%，价值股的这次逆袭早该到来。由于‘美股七巨头’自2023年以来的惊人表现，太多数投资者选择扎堆成长股，认为其不会回调，但最终大调整还是来了。”
所谓的“美股七巨头”(即Magnificent Seven)，指的是苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力。放眼整个美股，七大科技巨头自2023年以来乃领涨整个美股的最核心力量，它们凭借布局AI带来的无比强劲营收、坚如磐石的基本面、多年以来持续强劲的自由现金流储备以及不断扩张的股票回购规模，吸引全球范围的资金蜂拥而至。
但是自今年以来，尤其是DeepSeek-R1横空出世之后，七巨头领涨美股的逻辑发生了根本性质的变化，这些科技巨头的股价表现基本上大幅跑输标普500指数，成为拖累整个美股走势的最核心负面催化剂，投资者们开始强烈质疑美国科技巨头们高估值以及近两年来对于人工智能堪称狂热的AI烧钱计划是否合理，以及特朗普挥舞的“关税大棒”可能令这些依赖国际供应链体系的科技巨头面临巨大经营成本压力。在3月10日，占标普500指数以及纳指高额权重的“美股七巨头”市值合计蒸发超8300亿美元，创下七巨头累计单日市值损失最高纪录。
当然，估值比较具有两面性：美股成长股大幅回调后已较过去便宜许多。Bloomberg Intelligence 统计数据显示，自去年7月中旬以来，标普500成长指数成分股平均估值下降32%，而价值指数估值同期上升9%。
若特朗普主导的关税忧虑消退、风险偏好彻底回归，成长股或将重获全球投资者重点青睐。来自22V Research的知名分析师丹尼斯·德布舍尔表示：“未来数月我们更倾向布局‘高风险因子’。随着关税细节明朗化，美国经济的衰退风险正在降低。”
目前，价值股多头正满怀信心地静候财报季到来，期待在极低的分析师普遍预期之下，这些价值型公司业绩能够带来巨大惊喜，进而驱动价值股新一轮跑赢科技股乃至整个大盘的强劲走势。
