导语：在光伏行业的凛冽寒冬中，大全能源如何成为破冰前行的暖阳？
2024年，全球光伏行业遭遇了前所未有的挑战。价格战、供需失衡、技术迭代加速，许多企业在这场大浪淘沙中步履维艰。然而，大全能源却在这样的背景下交出了一份令人瞩目的成绩单。公司不仅N 型产品占比大幅提高，更在成本控制、现金储备上展现了强劲的实力。这份财报，不仅是大全能源逆势增长的证明，更是中国光伏产业转型升级的一个缩影。
一、技术迭代：N型产品产量占比达到70%
在P型硅料逐渐被市场淘汰的背景下，大全能源率先完成了产能的转型。2024年第四季度，公司N型产品产量占比达到了70%，这一数字不仅远超去年同期的40%，更是超过了行业内的其他头部企业。这一成就的背后，是大全能源在产品结构和成本控制上的深度布局。
产品结构的革命：大全能源的产能切换速度令业界侧目。在P型硅料加速退场的产业拐点，公司迅速调整产品结构，将N型产品产量占比提升至70%。这一转变，不仅体现了公司对市场趋势的敏锐洞察，更是技术代际跨越的体现。N型硅料的纯度要求极高，需要达到9-11N以上，这对生产技术提出了极高的要求。
成本控制的三重奏：面对工业硅价格的季度波动，大全能源通过智能化生产和多种举措，实现了成本的显著降低。通过实施行之有效的降本体系，四季度在 40%-50%的较低产能利用率运营的基础上实现了现金成本的逆势下降,体现了优异的成本控制能力。2023Q1至 2024Q4，单位现金成本从47.00 元/公斤下降到 35.19元/公斤，单位成本从53.45 元/公斤下降至 45.14元/公斤。成本降低的因素包括外购工业硅在报告期内价格下降、优化生产工艺，降低了电耗；集采分供，高效的供应链管理，降低了原辅料采购成本。反映了极少数高管和核心技术人员的流失对公司的实际经营没有造成本质上的影响。
二、财务健康度：145亿现金储备的战略定力
大全能源的财务健康指标同样令人惊喜。截至Q3末，大全能源账面现金及等价物达144.94亿元。与此同时，资产负债率远低于行业平均水平。
大全能源四季度亏损16亿元，其中12亿元为固定资产减值，表面上看，固定资产减值会有一定损失，但是任何事物都有弊就有利，因为减值的的固定资产属于剥离不良资产，留下的是更为优质的资产，而通过计算实际经营性亏损仅4亿元，平均单吨亏损约1万元，亏损幅度比原来大为收窄。通过充分资产减值实现不良资产的剥离，一方面优化了资产，公司资产质量整体上升；另一方面，减值后年折旧费用降低，有助于摊薄单位成本轻装上阵，无论纵向与自己相比还是横向对比，实际提升产品单位成本竞争力，为公司后续发展奠定坚实基础。
三、政策东风：CPIA路线图揭示的千亿机遇
根据中国光伏行业协会（CPIA）发布的数据和报告，2025年上半年光伏市场需求依然旺盛，为行业带来积极信号。
CPIA预计2025年全球光伏新增装机量将达到531~583GW，其中国内新增装机预计为215~255GW。这一预测显示，全球光伏市场将继续保持高速增长，尤其是在中国市场，新增装机规模有望维持高位，占比超过全球新增装机量的40%。此外，N型组件价格企稳回升，进一步释放市场回暖信号。无论是政策端带来的需求增长，还是市场基本面的稳定依托,都预示着我国光伏行业未来发展仍具有充沛的活力和定力。CPIA的预测为投资者和企业提供了明确的市场方向，增强了行业对未来的信心。这种信心不仅体现在新增装机的预期上，也体现在产业链各环节的技术进步和成本优化上。例如，2024年光伏系统初始投资及运维成本较2023年下降了10%-15%，推动了光伏的普及率。
与此同时，根据CPIA《2024-2025中国光伏产业发展路线图》，大全能源面临的机遇已经到来。
价格企稳信号：硅料行业的“微笑曲线”：当前N型复投料成交均价已跌至 41元/kg，
P型多晶硅成交均价已跌至 34元/kg，但N/P型料价差扩大至7元/kg。这些数据表明，具备技术优势的企业正走出价格战阴霾。
四、行业复苏：产业链各环节迎来增长曙光
2025年开年以来，光伏产业链各环节呈现出复苏态势。据InfoLink Consulting 2025年03月14日的数据显示，硅料二月产出约10万吨，三月新增产量预计达10.8-10.9万吨，约合54.0-54.5GW，环比上升约6%-7%，符合预期。硅片二月产出约48GW，三月排产预计来到49.6GW，环比上升3%。电池二月产出约46.9GW，三月排产预计来到57.4GW，环比上升22%。组件二月产出约41.9GW，三月排产预计来到52GW，环比上升24%。
在这样的行业趋势下，大全能源作为行业内的领军企业，有望凭借其技术优势和市场地位，进一步扩大市场份额，实现业绩的持续增长。其在N型硅料领域的领先地位，将使其在产业链复苏的过程中，更好地把握机遇，应对挑战。
五、机构共识：驱动增长的关键因素
根据华创证券对大全能源2024年的业绩快报点评显示，大全能源盈利能力处于阶段性底部，四季度减值拖累业绩。光伏行业供需错配导致硅料产品价格持续下降，甚至跌破企业现金成本，行业陷入亏损状态。受行业价格下跌影响，2024年公司计提了存货跌价准备损失，并对多晶硅老装置产线计提了长期资产减值损失，减值虽对四季度业绩造成较大影响，但长期来看具有积极意义。减值后，公司年折旧费降低，单位成本得以摊薄，资产质量进一步提升，财务报表更加透明。这不仅优化了资产结构，还为未来轻装上阵、实现业绩恢复和增长奠定了基础。
光伏行业的技术更新迭代是推动行业发展的核心动力，但也伴随着巨大的成本损失和行业洗牌。在2024年，光伏行业经历了产能过剩和恶性竞争的痛苦时期，全产业链价格屡创新低，部分企业面临破产危机。2025年行业逐步回归理性，投资者在股市上的布局也应当随之调整，需要重点关注能有效控制成本并拥有技术优势的企业。
大全能源通过技术迭代和资金壁垒的构建，为未来的发展奠定了坚实的基础。随着全球对清洁能源需求的不断增长，大全能源的技术优势和市场地位将更加凸显。在光伏产业从“规模竞赛”转向“技术竞速”的新周期里，大全能源的故事，或许才刚刚开始。
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