100亿泰铢授信、债转股：哪吒汽车希望走出ICU

3月25日，哪吒汽车官方回应称，戴大力、王俊平离职消息属实。

此前的3月24日，哪吒汽车被曝出重大人事变动。CTO（首席技术官）戴大力离职并加盟奇瑞汽车，智能驾驶负责人王俊平转投商汤（00020）科技旗下绝影团队。

遭遇资金困境后，哪吒汽车奋力自救，但难阻员工“跳船”。3月20日，哪吒汽车刚在泰国曼谷与当地金融机构、代工厂签署战略协议并获得100亿泰铢（折合人民币21.5亿元）授信。

技术核心离职

3月19日，哪吒汽车针对“哪吒汽车解散研发团队”发布辟谣声明。5日后，戴大力与王俊平传出离职消息。

作为哪吒汽车技术体系的两大支柱，前者负责整体技术战略，后者专攻智能驾驶。两人离职直接冲击哪吒的核心竞争力。

戴大力拥有34年汽车行业经验，1991年加入一汽集团，历任新能源汽车分公司总经理、一汽丰田技术开发公司副总经理，2020年加入哪吒汽车任高级副总裁，主导技术研发。但在原哪吒汽车CEO张勇于2024年哪吒汽车推动架构扁平化改革后，研发部门整合后管理层级缩减，戴大力职权被削弱。

王俊平是智能驾驶领域资深专家，在哪吒汽车担任产品研发中心副总经理、智驾高级总监。据报道称其2月离职后加入商汤绝影，后者为商汤旗下专注智驾的子公司。

戴大力转投奇瑞，或参与其新能源子品牌iCAR的技术升级；王俊平加盟商汤绝影，或强化后者在智驾算法与车路协同的布局。

失误连连，深陷漩涡

哪吒汽车自2018年成立以来，始终面临战略摇摆。

2022年，哪吒汽车试图通过低价车型冲量，却陷入“卖一辆亏一辆”的困境。据哪吒汽车母公司合众汽车的IPO招股书，截至 2023 年12月31日，哪吒汽车母公司合众汽车现金及等价物为28.36亿元，但其短期借款余额却有 43.17 亿元。哪吒汽车母公司合众汽车在2021 年-2023年间亏损分别达到 48.40 亿元、66.66 亿元和 68.67 亿元，累计亏损超183 亿元。

2024年数据显示，哪吒国内销量仅4.35万辆，同比下降58.77%，总负债近百亿元，其中供应商欠款占了绝大部分。

2024年5月，哪吒汽车对组织架构进行调整，将项目管理中心、产品规划中心、汽车工程研究院、智能研究院、研发验证中心等部门“集权”到产品研发中心。时任CEO张勇亲自下场，兼任产品研发中心总经理，致使负责人戴大力“无劲可使”。

2024年10月，哪吒汽车全员降薪50%，已申请离职的员工悉数发放上海最低工资标准2690元。2024年12月，张勇卸任CEO，创始人方运舟亲自挂帅，提出“双50%战略”，实现销量国内外对半，开始“画饼”海外市场。

海外扩张，哪吒汽车“闹海”？

日前，哪吒汽车在泰国曼谷召开经销商大会，宣布与当地机构签署四项协议，获100亿泰铢（约21.5亿元人民币）授信。

泰国代工厂BGAC预计于今年7月启动哪吒汽车X车型的本地化生产，远期规划中，东南亚出口占比达到50%。而泰国专业汽车金融机构NLTH（泰国）的100亿泰铢授信将优先用于渠道建设，将2025年哪吒汽车的零售额提升到1万辆，预计占泰国新能源市场份额的12%。

但目前而言，2024年泰国新能源汽车总销量仅6.9万辆，哪吒汽车还需与比亚迪（002594）、长城（601633）等企业直接竞争本就不大的市场份额。同时，泰国政府还要求外资车企在2026年前实现40%本地化采购，而哪吒汽车核心三电系统仍依赖进口。

哪吒汽车还提出“汽车界IBM”战略，试图将哪吒汽车转型为“制造+服务”的综合体。如与KINTAI景泰汽车工业共同建立泰国电子整备中心，或是通过香港索罗科技建立备件供应链等。

“债转股”，哪吒汽车自救

出海泰国“捞金”，哪吒汽车国内的财务窟窿依然存在。3月以来，已有超200家供应商赴哪吒汽车上海总部讨债。

3月25日，哪吒汽车方面称已与国内134家核心供应商达成总计超20亿元的债转股协议。此次债转股计划获得宁德时代（300750）、国轩高科（002074）、北斗智联、绿野汽车照明等头部供应商积极响应。

哪吒汽车向供应商提供的化债方案是，供应商70%的债权将转化为哪吒汽车母公司合众汽车层面的股权，剩余30%的债权则将作为无息留债以现金方式分期清偿。债权平均分为15期，2025年5月开始按每月1期的支付进度进行清偿。

哪吒汽车高管离职，本质是中小车企在技术、资本、人才三重挤压下的缩影。目前供应商债转股与泰国授信仅能缓解短期资金压力，其母公司合众汽车IPO的推进或仍是哪吒汽车自救的关键。