一、预期中的美股反弹
昨夜美股高开高走，三大指数集体收涨。纳指涨2.27%，标普500指数涨1.76%，道指涨1.42%。1月底曾预期美股可能回调，当时催化剂是人工智能渗透率到顶杀估值，后来事实上叠加了美国衰退预期。有减税这个潜在利好，美股很难大幅下跌，最多也就是标普下跌10%左右，再多美股就奔熊市去了。所以3月12日提出5532点附近可以抄底美股。基本面英伟达股价到顶了，技术面英伟达形态走坏了，叠加特斯拉明年要生产5万个人形机器人，所以美股抄底我更偏好特斯拉。
二、A股再次精准避坑抄底
很幸运，2月的预判依然是对的，维持着80%胜率的水准。
很多人认为Deepseek意味中国将挑战美国“科技优势”，中国资产因此迎来一轮系统性重估，美国资产因此下修中枢。然而，A股算力板块技术上已经破位，高点、低点都不断走低，有走下跌浪的可能性了。去年底我提出A股有两大外部风险，人工智能股价大跌是可能冲击整个A股的。美国监管者有充足的经验应对股价大跌，预期美股会走V型（《2025年A股的两波大跌风险》）。鉴于中国政府留有后手应对外部冲击，经济衰退风险可控。把稳住楼市股市写进《政府工作报告》总体要求，今年是第一次。下半年成长型科技牛、防御型科技牛可以与债牛共存，短期可能因外部冲击较大幅度回调，但回调就是买入良机。人形机器人等量产元年的科技产业为成长型，互联网、AI基础设施等需求稳定的科技产业为防御型。我预期中的牛市是大跌后再反弹的那半部分（《科技牛与债牛能否共存？》）。
美国依然是综合实力最强大的国家，美股长牛的根基没有破坏，短期的衰退风险历史上发生过多次，近期A股美股走势背离还谈不上东升西落。日经指数1980年代也曾强于标普500，但1990年后不及美股。没有一个领导国家会坐视自己失去全球主导地位。随着中国给美国的压力越来越大，美国对内大力发展人工智能与机器人，用创新、资本与传统能源的优势对冲劳动力成本的劣势，实现再工业化，以巩固其在全球制造业中的领导地位。对外希望通过与俄罗斯关系正常化，合作遏制中国（《伟人穿越五十年的智慧洞察美俄关系正常化》）。中国和美国GDP的差距绝对值自2006年差距见顶之后不断缩小，最近3年转而拉开，预计中美实力将在一段时间内维持相对平衡。
目前，A股回到之前的震荡格局，3300到3390，3345是中轴线，等待关税确定方向，我认为会跌破3300。关税出来之前，有业绩的机器人还可以，铜、油、银行这些红利防守，消费需要业绩已经公开不会爆雷的，关税其实利好消费。四、原油价格短期底部探明
布油70美元附近支撑还是比较强的。68.33也就比去年9月低点低0.35。目前围绕70波动，下半年美国衰退后可能跌破70，如果那时地缘冲突没激化。3月24日，美国总统特朗普表示，将对委内瑞拉实施第二道关税，任何从委内瑞拉购买石油和天然气的国家将向美国支付25%的关税，这一关税将于4月2日生效。油价因此继续上涨。
五、有色还有上涨空间
六、机器人是我的最爱
相对于人工智能，我更偏好机器人（《投资人形机器人的正确姿势：四步擒龙》）。量产元年提高了安全系数。英伟达渗透率到临界点、杀估值增加了人工智能风险。人工智能应用，我是觉得挤出就业，2028年才有系统性机会。
机器人的上涨不是炒作，是有数据支撑的，1-2月产品产量增速明显快于去年同期。集成电路仅略好于光伏电池片。3月24日，越疆发布2024年业绩报告。越疆2024年收入达到3.74亿元，同比增长30.3%；净利润亏损9536万元，亏损同比收窄7.6%；公司经调整亏损净额为3650万元，同比收窄55.4%。
3月24日，人形机器人第一梯队的智元机器人接连传出大消息。华为前高管邓泰华接任法定代表人、董事长、CEO。智元机器人近期已完成了新一轮融资，腾讯领投，此次是腾讯投资在具身智能领域首次出手，本次有多家产业方及老股东跟投，包括龙旗科技、卧龙电气、华发集团、蓝驰创投等。卧龙电气间接绑定华为，有望复制赛力斯起飞行情。
