1.思摩尔国际发布2024财年年报，营收同比增长5.31%，达到117.99亿元，但净利润同比下降20.78%，至13.03亿元。
2.尽管净利润下滑，思摩尔国际股价仍低开高走，截至最新收盘，股价报收13.2港元，市值突破800亿港元。
3.2024年，思摩尔国际自有品牌业务表现突出，销售收入约24.75亿元，同比大幅增长34.0%，占总收入的比重提升至21.0%。
4.此外，公司加热不燃烧业务有望打造第二曲线，2025年支持客户推出的加热不燃烧产品有望在全球更多市场推出。
5.券商看好思摩尔国际的未来表现，东吴证券和国信证券分别给予“增持”和“优于大市”评级。
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电子烟行业，仍在底部徘徊。
但是头部企业已经走出低谷，正在迎来估值的重构，尽管业绩还未全面回暖，但市场已经给予了比较正向的反馈。
3月17日，思摩尔国际发布2024财年年报，财报显示，报告期内公司实现营收117.99亿元，同比增长5.31%；归属母公司净利润为13.03亿元，同比下降20.78%，基本每股收益为0.21元。
面对这份营收增长，但净利润下滑的财报，思摩尔国际股价低开高走。
截至最新收盘，思摩尔国际股价报收13.2港元，市值突破800亿港元。
如果从去年低点算起，思摩尔国际股价最高涨幅超过了220%。该公司宣布，拟派末期股息每股5港仙。
那么，为何净利润出现了较大幅度的下滑，市场对于思摩尔国际的认可度反而有所提升呢？其业绩能否持续回暖呢？
从财报来看，2021年至2024年，思摩尔国际分别实现营收为137.55亿元、121.45亿元、112.03亿元以及117.99亿元；实现净利润分别为52.87亿元、25.10亿元、16.45亿元以及13.03亿元。
众所周知，由于政策原因，2021年思摩尔国际业绩受到了较大的影响。此后，思摩尔国际开始调整业务方向，直至2023年，思摩尔国际的营收才开始止跌。反映在股价方面，2024年2月其最低股价仅为4.51港元/股。
但随着业绩的回暖，思摩尔国际的股价开始止跌回升。
从2024年全年业绩来看，虽然其净利润依旧还在下滑，但是随着营收的止跌，净利润止跌也只是时间问题。
值得注意的是，2024年，思摩尔国际自有品牌业务表现突出，销售收入约24.75亿元，同比大幅增长34.0%，占总收入的比重从2023年的16.5%提升至21.0%。
从地区来看，2024年，思摩尔国际电子雾化产品在欧洲及其他市场收入约20.24亿元，同比增长37.2%；在美国市场收入为4.24亿元，同比增长14.0%。
由此可见，思摩尔国际在欧美市场业绩增长明显。另外，除了电子烟市场，思摩尔国际的产品在雾化美容市场也有了突破性的进展，其旗下品牌“岚至”已经上线，并通过多种营销方式逐步树立品牌形象。
财报还显示，2024年，其面向企业客户业务收入约93.24亿元，微降0.3%。但是值得注意的是，该业务下半年营收为53.57亿元，同比增长约9.7%。也就是说，下半年思摩尔国际该板块业务已经回暖。
此外，财报还着重地强调了公司的加热不燃烧业务。思摩尔国际称，该业务是公司的第二增长曲线。公司称，2025年，公司支持客户推出的加热不燃烧产品有望在全球更多市场推出。
此前，东吴证券发布研报称，思摩尔国际是全球雾化科技龙头，与大客户绑定深耕雾化电子赛道，加大研发投入发展多元业务，未来或将受益于欧洲和美国电子烟监管趋严，加热不燃烧业务有望打造第二曲线。未来率先受益于电子烟格局改善、加热不燃烧放量释放业绩弹性，因此，其首次覆盖给予“增持”评级。
国信证券则发布研报称，公司是全球雾化科技方案引领者。以FEELM雾化平台为底层支撑，深度绑定VUSE、NJOY、Logic与悦刻等国际大客户。短期来看，政策明朗与监管趋严带来的换弹式行业反转；中长期来看，全球新兴烟草市场至少有双倍增长空间。且公司主要为大客户代工的HNB产品商业化落地，若2025年产品能进一步得到市场验证，预计将在2026年迎来收入利润放量。因此，首次覆盖给予“优于大市”评级。
侃见财经认为，市场的情绪已经充分证明，思摩尔国际最困难的时期已过，且随着欧美市场业务的不断放量，公司业绩也已经基本企稳。未来随着公司产品销量的不断攀升，相信思摩尔国际的估值也会不断修复。