出品 | 财银社
文章 | 甄欣
编辑 | 石艺
重庆农村商业银行（以下简称：渝农商行）2024年半年报虽呈现资产规模突破1.5万亿元、净利润同比增长5.33%的亮眼成绩，但在数据勾稽关系、业务结构及风险披露层面存在多处值得深究的疑点，反映出潜在财务信息质量与经营风险问题。
财报显示，利息净收入同比下滑7.99%至110.81亿元，主要归因于贷款收益率同比下降30个基点至4.07%。
然而，非利息收入却逆势增长27.27%至35.91亿元，其中投资收益同比激增159.69%至27.85亿元，占营收比重达18.98%。
这一剧烈波动存在两点矛盾：其一，在整体市场利率下行周期中，债券投资收益的可持续性存疑。据披露，投资收益主要源自其他债权投资的盈利兑现，但同期公允价值变动损益亏损扩大，显示其金融市场业务收益高度依赖市场波动，存在明显的短期操作痕迹。其二，利息收入与非息收入的反向变动幅度差异过大，若扣除投资收益，核心营收实际下降幅度将超过10%，可能掩盖了主营业务盈利能力的实质性恶化。
尽管不良贷款率维持在1.19%，但关注类贷款迁徙率从2023年末的26.60%骤升至43.38%，预示未来12个月内或有大量关注类贷款劣变为不良。更值得警惕的是，重组贷款余额半年内激增25.36亿元至31.51亿元，其中房地产行业不良率仍高达6.88%，但财报未披露重组贷款中涉及房地产项目的具体比例及抵押物评估方法。
此外，逾期贷款率上升10个基点至1.52%，暗示部分贷款的风险分类可能存在延迟确认问题。会计处理上，若严格执行IFRS 9的预期信用损失模型，拨备覆盖率应从360.29%相应上调，但实际拨备反而下降6.41个百分点，存在人为调节拨备以平滑利润的嫌疑。
资本充足率从15.99%下降至15.71%，而风险加权资产增速（4.97%）显著高于核心一级资本增速（0.30%）。尽管核心一级资本充足率微升0.30个百分点至13.83%，但这主要得益于利润留存而非内生资本生成，ROA仅0.50%的盈利能力难以支撑持续资产扩张。
值得注意的是，在信贷投放加速背景下，对公贷款中的基建类贷款新增占比达33.7%，此类长期低收益资产将加剧资本消耗，与财报中“优化资产结构”的表述形成逻辑悖论。
存款付息率同比下降12个基点至1.79%，但定期存款占比仍高达74.70%，且个人定期存款平均余额同比增加640亿元。这种成本下降更多依赖存量存款的滚动重定价，而非负债结构实质性改善。
考虑到存款定期化趋势延续（定期存款占比环比提升3个百分点至52.5%），未来进一步压降付息率的空间已极为有限。更矛盾的是，在负债成本“优化”的同时，贷款端收益率却大幅下降30个基点，净息差收窄速度（16个基点）远超行业平均水平，显示其定价能力存在系统性缺陷。
财报对关键风险敞口的披露存在明显选择性：一是房地产“白名单”项目融资余额、地方融资平台贷款占比等数据缺失，仅笼统提及“支持存量房地产企业平稳发展”；二是重组贷款的合同条款修改细节、抵押物估值方法等核心信息未予说明，难以评估相关资产的真实风险状况；三是数字化转型投入产出比缺乏量化指标，所谓“33个关键工程、57个项目”未披露具体投资金额及效益测算，存在资源错配风险。
在“零售立行”战略框架下，零售贷款占比不升反降，个人贷款余额较上年末仅微增15亿元，按揭贷款更减少17.41亿元，与2900万零售客户规模形成鲜明反差。
这揭示出客户数量增长未能有效转化为信贷投放，零售战略存在“空心化”风险。与此同时，对公贷款过度集中于基建领域（新增占比33.7%），但相关项目平均收益率仅4-5%，较市场化项目低150-200个基点，这种牺牲收益换取规模的增长模式难以持续。
综合审视重庆农商行2024年中期财报，整体来看，作为我国西部金融体系的重要一环，渝农商行在市场经济的表现可圈可点，为地区的农村经济发展提供了重要的金融支持。
但其表面稳健的财务指标下暗含多重风险：利息收入与非息收入的异常背离揭示盈利结构脆弱性，资产分类标准宽松化可能低估真实信用风险，资本充足率下降与资产扩张速度不匹配隐含监管达标压力，而选择性信息披露更削弱财报的可信度。