近日，证券及期货事务监察委员会（证监会）完成了对数家选定持牌法团在提供首次公开招股（IPO）认购及融资服务时的风险管理手法（针对百倍孖展）、监控措施，以及它们就证监会2023年发出的通函的合规情况的检视。此次检视揭示了IPO认购阶段存在的一系列问题，并提出了相应的监管指引。
证监会旨在加强投资者保护和行业规范
1、揭示风险，并提出监管指引
检视结果揭示了持牌法团在IPO融资活动中存在的缺失，如未确保客户具有足够的财政资源便接纳其认购指示，以及不审慎和进取的融资手法。证监会针对发现的问题提出了一系列监管指引，包括持牌法团需向客户收取最低10%的预认购资金要求、财务风险管理措施、独立存放认购资金等。这些指引有助于规范持牌法团的行为，降低投资者承担过度风险的可能性。
2、增强透明度，促进合规文化
通过公开检视结果和监管指引，证监会增强了市场的透明度。这有助于投资者做出更明智的决策，同时也有助于提升行业整体的信誉度。此次检视和后续监管指引的发布，有助于在行业内促进合规文化的形成。持牌法团将更加重视风险管理、内部控制和合规性，从而降低投资者与持牌法团双方风险的发生。
持牌法团及打新投资者可能面临的影响
1、影响业务灵活性
严格的监管要求可能会限制某些持牌法团在IPO融资活动中的灵活性。例如，对客户财务能力的评估可能使得一些潜在客户被排除在外，从而影响业务量和市场份额。
2、打新资金占用增加
恢复10%的按金做法，意味着投资者在认购新股时需要支付更高比例的现金。与之前的低按金或高融资认购相比，这将占用投资者更多的资金。对于资金量有限的投资者来说，这可能会限制他们认购新股的数量和频率，从而降低他们的投资灵活性和收益潜力。
3、乙组投资门槛提高
较高的按金要求实际上提高了新股乙组认购的门槛。只有资金实力较强的投资者才能满足这一要求，而资金量较小的投资者可能会因为资金不足而无法参与乙组新股认购。
4、市场需寻找新的平衡点
新的监管指引可能会对打新市场产生一定的影响，如“几万港币上乙组”的现象会受到扼制，百倍认购不再是轻轻松松。此外，投资者和持牌法团可能需要一段时间来适应新的规则，期间各方需再寻找一个新的平衡点。
总体来看，证监会此次对IPO认购及融资服务的检视和提出的监管指引，对于加强投资者保护和行业规范具有积极意义。当然，新的监管要求也可能带来一些影响，如影响某些持牌法团的业务灵活性，打新投资者的锁定资金成本增加，以及提高了乙组的投资门槛。因此，持牌法团需要在遵守监管要求的同时，积极寻求创新和发展，以适应市场的变化和需求，而打新投资者们也应回归理性，敬畏市场。