编辑 | 郭文静
出品 | 滴星视界
如果你要写吉利汽车，那就不能只写吉利汽车。
3月20日，吉利汽车（00175.HK）发布了2024年财报，这是一份关键指标全面向上的财报：
全年销量217.66万辆，同比增长32%；全年总营收首次突破2000亿元，达到2402亿元，同比增长34%；归母净利润166亿元，同比增长313%；扣非净利润85.2亿元，同比增长52%；全年毛利率达到15.9%；净现金水平398亿元，同比增长40%，创历史新高。
营收、扣非净利润的增速均超过销量增幅，吉利汽车2024年实现了“量利齐涨”，在全年新能源车卖出88.8万辆，同比增长92%，渗透率高达40.8%的情况下，能实现量利齐涨，说明吉利转型完成了重要的一步——新能源车开始盈利了。
果不其然，据吉利汽车控股有限公司行政总裁及执行董事桂生悦透露，2024年下半年开始，吉利的新能源板块开始脱离亏损，全面走向盈利。
吉利汽车集团CFO戴永表示，2024年9月份开始，随着吉利银河E5、星愿、星舰7的推出及上市即上量，这三款车都是在当季度就实现了盈利，到第四季度吉利新能源车的毛利率超过了10%，并逐渐接近油车的毛利。
毫无疑问，“新能源车盈利”是吉利转型中的一个标志性事件，但如果你以为这只是吉利打造出了几台爆款车的结果，那就太表面了。作为一个长期关注吉利汽车的人，笔者将借助这份财报，系统梳理吉利的发展逻辑，如果你能看懂这个逻辑，那么你才算真的看懂了这家企业。
2024年为什么成了关键时刻？
答案可以用两个词概括——厚积薄发和水到渠成。
表面来看，吉利新能源车能在2024年下半年实现盈利，原因在于多款爆款车型的上市，比如新款极氪009，7月19日上市后月销量迅速攀升至3000+水平；比如吉利银河E5，8月3日上市，到年底累计销量就接近8万辆；比如极氪7X，9月20日上市，3个多月卖了3.6万辆；比如星愿，10月9日上市，不到3个月卖了5万多辆；再比如12月6日才上市的银河星舰7，20多天贡献了接近2万辆……
这样的成绩，用爆款频出来形容并不过分，问题在于吉利为什么能在2024年下半年一口气掏出这么多爆款新车？
要回答这个问题，就必须把观察的视角放大放远，放大到吉利的整个供应链上去，放远到很多年前。
笔者花费大量时间，系统梳理了吉利智能电动化的供应链垂直整合情况，包括三电系统、混动系统、芯片、激光雷达、算力中心、智舱系统、智驾系统、手机、卫星等等核心零部件，最终得出一个结论——吉利新能源车在2024年下半年实现盈利，源于其过去多年的全供应链、全产业链布局。
换言之，这些曾被各种不理解的布局，终于到了成熟量产全面赋能吉利产品的“结果”时刻。
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挑几个关键节点来看：2021年，吉利发布“智能吉利2025战略”，打造“一网三体系”，彼时这并没有被业界一致看好，甚至有不少声音认为吉利“不务正业”，但后来的事实证明，吉利从没有打算玩噱头。
电池方面，2023年底开始，吉利自研自产的电池陆续装车，先是800V高压快充的金砖电池，再是主要面向吉利银河的神盾电池（2024年6月27日发布）。
电机和电控上，无锡星驱自2021年12月成立后，迅速发展，2022年就开始投产400V电驱系统EDU，2023年推出800V电驱系统EDU，2024年7月推出11合1智能电驱系统。
混动系统上，吉利早在2021年10月就发布了雷神动力，并在2023年、2024年不断升级这一系统，最终在2024年10月形成了1.5L/1.5T/2.0T混动发动机+单档DHT/3挡DHT的覆盖极致节能和极致性能的混动系统。
芯片上，吉利2016年就开始布局，2023年量产龍鷹一号座舱芯片、2023年陆续投产IGBT和碳化硅模块、2024年投产碳化硅SiC芯片。
这还不算吉利大量的生态合作伙伴，比如宁德时代、欣旺达、千里科技、阶跃星辰、阿里云等等。
如果你熟悉吉利的发展历程，可以在这些节点上发现很多爆款车型的踪迹，也能发现吉利登上一个又一个新台阶，比如2023年底跟金砖电池发布同期上市的极氪007、比如稍晚于神盾电池和11合1智能电驱系统发布的吉利银河E5、比如在雷神EM-i超级混动发布后上市即爆款的银河星舰7。
随着这些关键零部件的成熟量产装车，吉利供应链垂直整合的效果不断显现出来，成本持续下降，议价能力持续增强，最终让2024年下半年成为了这个里程碑式的时刻，而通过上述梳理也很容易得出结论，吉利超前布局产业链和供应链的势能才刚刚开始释放。
换个视角看吉利汽车
如果你看懂了上述内容，你就能理解为什么吉利管理层会在其业绩发布会上如此兴奋了。
桂生悦说：“2024年的业绩证明吉利汽车已经跟上了中国汽车发展的节奏，也在中国汽车的新发展当中找到了自己的感觉。2025年将会是吉利汽车真正的、彻底扭转过去这几年的颓势，重新回到发展快车道的真正的转折之年。”
他还说，未来的相当长一段时间内，吉利的销量和利润都会不断创出历史新高，吉利汽车估值偏低的情况，也会随着企业经营成果的持续兑现逐步修正。
基于上文的梳理能判断出桂生悦这番表态并不是给自己“打鸡血”，而是他更清晰透彻的了解供应链垂直整合阶段性完成后，吉利将拥有怎样可怕的成本能力和爆款打造实力，这一切将在吉利今年推出的10款全新新能源车型不断落地中被验证。
同时，吉利2024年9月发布的《台州宣言》也将在2025年持续发挥作用，实际上《台州宣言》提到的“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，本身就是对吉利供应链垂直整合阶段性完成的一个呼应，也是下一个阶段开启的一个信号。
在《台州宣言》中，领克和极氪的合并是整合的核心，据吉利控股集团总裁、极氪科技集团CEO安聪慧介绍，领克与极氪的整合确定了一系列价值提升目标，包括研发领域实现研发投入降低10%-20%，研发费用率由11%降至6%；通过供应链协同降低BOM成本3%；销售费用率优化至8%左右。
除此之外，在此次财报发布中，吉利管理层还透露出了一些对于未来行业发展趋势的思考，通过这些思考和应对策略，我们可以勾勒出下一个阶段的吉利汽车。
首先是对于油车的思考，吉利管理层表示，不仅不会放弃燃油车，还要在燃油车智能化和节能化上不断加大投入。
吉利汽车集团CEO、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅表示，尽管中国新能源车渗透率领先全球，但欧洲及其他主要市场的新能源普及仍处于初级阶段，传统燃油车在相当长时期内仍将占据重要市场份额，吉利要持续在燃油车上投入，聚焦产品打造爆款，并加速智能化节能化升级。
桂生悦则认为，两三年之后，新能源车购置税减免政策会取消，资本市场可能会重估汽车公司，不赚钱的车企必定会被淘汰，到时候没有油车可能是这家公司的缺陷。
这引发了外界的争议，但如果你把未来的吉利看成是一个跨国汽车巨头，再对照大众丰田在中国和全球其他地区的发展差异，就会很认同吉利的这个策略，这是一家致力于成为跨国汽车巨头的企业该有的态度。
重要的是，吉利已经开始做这件事了，2024年，吉利汽车顺利完成了合资公司Horse Powertrain 的成立，完成年产800万套动力总成销售，跻身全球领先的动力公司。
其次是对于未来企业定位的思考，吉利想要的不只是成为大众丰田，它想要的是在AI时代成为具有强大制造能力的科技公司，超越传统汽车公司概念，以此在未来智能化和自动驾驶领域取得领先地位。
对照这个目标，“智能吉利2025战略”就更为清晰和可信了，而我们前文提到的供应链垂直整合可以升级为科技生态链整合。
“生态”是吉利很爱用的一个词，前不久的智驾发布会，也是从全域AI生态的层面去解读的，以往人们以为吉利只是用“生态”这个词去讲故事，现在看来，这是吉利在坚定贯彻践行的战略。
写在最后
“被低估的吉利汽车”，被低估的不只是吉利汽车作为上市公司的估值，还是这家企业在中国汽车产业转型变革中的作用。