“价值洼地” 凸显 杭州银行受万亿级大型险资举牌

潮新闻客户端 通讯员 杭萱

中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。今年政府工作报告明确提出“稳住股市”“力推动中长期资金入市”。政策驱动下，2024年至今险资已经6次举牌上市银行，不仅体现险资对银行板块经营稳健、股息稳定的战略看好，而中长期资本加速入市，尤其是新华保险举牌杭州银行，也有望成为推动银行板块估值回归的里程碑事件。

杭州银行大楼

政策引领与市场共振，险资持续加仓银行股

近一年以来，政策密集发声引导保险资金、养老金为代表的长期资金入市。2025年1月22日，多部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，进一步要求国有大型险资自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，中长期资本入市卡点堵点正逐一突破。

2025年政府工作报告更是首次将“稳住股市”纳入经济社会发展总体要求，明确提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”。今年两会期间，国家金融监管总局局长李云泽表示将督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。数据显示，去年9月至今保险资金、养老金等各类中长期资金在A股市场净买入近3000亿元，有力支持了市场企稳向好。市场预计，未来三年险资每年可为资本市场带来超5000亿元增量资金，其中银行股仍将是配置重点。业内普遍认为，为匹配资产端长期、稳定的需求，险资将进一步增持具备高分红、高ROE、资产质量优质属性的上市银行。2025年开年，大型险资继续加仓上市银行股份，其中新华保险举牌杭州银行更是成为险资举牌优质上市公司的里程碑式事件。

新华保险举牌杭州银行 彰显投资信心

2025年1月，杭州银行公告称，资产规模万亿级的新华保险拟以协议转让方式受让公司5.45%的股权。在经监管部门审批后，新华保险预计将成为杭州银行第四大股东，成为其重要的战略股东。新华保险通过本次交易取得的杭州银行股份，自完成过户登记之日起 5 年内不得转让。这一长期持有的承诺不仅体现了新华保险对杭州银行未来发展的坚定信心，也正是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》关于长周期考核、投资比例提升等政策红利的直接体现。

作为长三角地区优质城商行代表，杭州银行常年凭借其效益、质量、规模协同并进的业绩表现而广受资本市场的认可。根据该行年后发布的2024年业绩快报，2024年该行实现营业收入383.81亿元，较上年同期增幅9.61%；实现归属于上市公司股东的净利润169.83亿元，较上年同期增长18.08%；加权平均净资产收益率为16.00%，较上年同期提高0.43个百分点，ROE实现了连续四年提升。不良贷款率稳定在0.76%的低位，拨备覆盖率保持在较高水平。同花顺iFind数据显示，已于去年11月进行中期分红的杭州银行每10股派发现金红利3.70元，分红总额达22.20亿元，充分展现了该行对投资者回报的重视。上市8年来，杭州银行回馈投资者的普通股分红已超过170亿元，远超于其IPO、定向增发及可转债部分转股合计股权融资总额。

价值洼地凸显，银行股估值修复

新华保险举牌杭州银行，折射出银行业“低估值+高股息+强基本面”的长期投资逻辑。记者观察到，虽然2024年银行板块实现超过40%的大幅上涨，但平均市净率仍位于历史低位，板块投资价值凸显。

从盈利能力角度，A股银行板块长期拥有10%以上的ROE水平，在A股全行业中排名前列，成都银行、杭州银行、招商银行的ROE均超过14%。从资产质量角度，银行业属于“万业之母”，客户行业品类繁多，长三角、珠三角、成渝经济圈的中小银行更有区域经济特色和政策驱动的红利，在近年来监管层通过“风险处置+结构优化+制度完善”的组合拳，系统性提升银行业资产质量，以杭州银行为例，2024年末不良贷款比例仅0.76%，拨备覆盖率超过540%。从股东回报角度，A股上市银行平均股息率水平超过了5%，已有17家上市银行实施了中期分红，进一步加大了投资者的获得感。从持有人角度，凭借低估值、稳健经营和高股息的特点，叠加政策加大中长期资金入市的持续引导，近年来银行股受到了险资、养老金等资金的青睐。同时，A股上市银行在主要宽基指数中具有高权重地位，随着ETF为代表的被动基金持续扩容，银行板块预计将持续受益于资金的流入。根据多家券商研报的分析，2025年预计银行业整体将继续保持稳健经营，估值有望继续迎来持续回升。