文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
联系人：陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366）
核心观点
本文关注生育补贴问题：
第一，回顾现有政策，2022年至今约17城出台了生育补贴政策：形式上主要是“一次性生育补贴+育儿补贴+其他”；多补贴二孩三孩；平均每出生一个孩子补贴1.4万元；二线补贴标准较三四线大约高1万元/人。
第二，参考国际经验，各国制度各有特色，新加坡更注重专款专用，保障孩子的教育医疗问题；日本补贴时间长、持续至高中；韩国央地共补，部分地区补贴力度大；法国限制高收入者申领补贴；俄罗斯大额补贴一孩。
第三，测算财政压力，假设2025年补贴全面落地，我们测算，当年的新增支出压力最大，为536亿元、占第一本账支出的0.18%、此后逐年提升，至2028年达峰，当年支出1259亿元、占当年第一本账支出的0.38%。
报告摘要
一、东风：国内现有政策如何布局？
为什么要补？近年来我国出生人口快速下滑，发放生育补贴有其必要性，关注人口形势。1）全国维度，2019年，我国出生1465万人，至 2023年已下滑至902万人，年均减少141万人、年均增速为-11.4%；2）省份维度，中东部降幅大于西部，例如湖北、黑龙江、河北，2019-2023年年均增速分别为-17%、-16.8%、-15.6%；3）城市维度，三四线降幅更大，2019-2023年，一线、二线、三四线出生人口年均增速分别为-8.4%、-9.2%、-12.1%。46城详细数据、参见正文。
怎么补？据不完全统计，2022年至今，已有17城出台了生育补贴政策，补贴模式可概括为“1+1+X”，即“一次性生育补贴+育儿补贴+其他”：1）一次性生育补贴，补贴额多在5000元上下，补贴范围多为二孩、三孩，一孩补贴较少；2）育儿补贴，补贴范围多为二孩、三孩，按月发放，金额多在300-1200元/月，大多补贴至3岁。其中呼和浩特市为个例，不仅补贴一孩、且补贴的年限大幅延长、补贴金额大幅提升；3）其他各类政策，包括购房补贴、住院补助等，详见正文。
补多少？仅考虑一次性生育补贴+育儿补贴。1）补贴总额（若为多年补贴，则一次性折现），从17城均值来看，针对一孩、二孩、三孩的补贴标准为0.5、1.7、3.2万元/人。2）考虑孩次结构，2023年我国出生人口中一孩占比47%、二孩39%、三孩及以上14%，按照这一比例对补贴标准加权求和，则每实际出生一个孩子，平均补贴1.3万元。3）分城市能级来看，二线城市补贴标准，较三四线大约高1万元/人。
二、西鉴：各国“长技”有哪些？
重点关注各国的一次性生育补贴、持续性育儿补贴，及其制度设计特点。
①新加坡：1）一次性生育补贴，1.2万新元左右，按PPP（购买力平价，下同）合人民币5.4万元。2）持续性育儿补贴，最高上限2.5万新元，合人民币11万元。3）政策设计上，专款专用，更注重孩子的教育、医疗问题。
②日本：1）一次性生育补贴，约60万日元，按PPP合人民币2.3万元。2）持续性育儿补贴：每年约12-18万日元，合人民币0.5-0.7万元，多孩家庭适度提高。3）政策设计上，补贴持续时间较长，直至高中毕业。
③韩国：1）一次性生育补贴，中央补贴200-300万韩元，按PPP合人民币0.9-1.3万元；2）持续性育儿补贴：0-2岁儿童每年补贴600-1200万韩元，合人民币2.6-5.2万元；3）政策设计上，央地共补，部分地区补贴力度较大。
④法国：1）一次性生育补贴，1066欧元，按PPP合人民币0.5万元。2）持续性育儿补贴，每年1610-7272欧元，合人民币0.8-3.7万元；3）政策设计上，限制高收入者申领，申领者收入越高、补贴越少。
⑤俄罗斯：1）一次性生育补贴，一孩可领65万卢布、二孩为23万卢布，按PPP分别合人民币8.8、3.1万元。2）持续性育儿补贴，每年合人民币1.5-8万元，1.5岁之前可领。3）制度设计上，补贴力度较大，且向一孩倾斜。
三、定量：财政压力有多大？
我们测算，假设生育补贴在全国范围铺开需要的资金体量。按照前述17个样本城市最高的补贴标准作为上限情况、17城均值作为基准情景进行测算，详见正文。主要结论是：
1）补贴总额（若补贴为多年发放则一次性折现），中性情景下，2025年出生的新生儿合计需补贴1259亿元、占2025年第一本账支出预算额的0.4%；上限情景下，需补贴3654亿、占第一本账支出预算额的1.2%。
2）由于部分补贴分多年发放，因此需要考虑“递延”的问题。测算结论是，如果2025年补贴落地，当年的财政新增压力最大、2028年预计达峰（主要是2028年后，预计2025年出生的儿童停止补贴），中性情景下，估算2025~2029年实际的补贴支出为536、831、1119、1259、1259亿元，占当年第一本账预算支出的0.18%、0.27%、0.35%、0.38%、0.36%。
风险提示：测算基于一定前提假设，存在偏差风险；补贴力度超预期
报告目录
报告正文
一、东风：已有政策如何布局？
（一）为什么补？
近年来我国出生人口快速下滑，参考海外应对方式，发放生育补贴有其必要性。关注近年的出生数据：
第一，从全国来看，2019年，我国出生人口数为1465万人，此后持续下滑，至 2023年已下滑至902万人，较2019年年均减少141万人、年均降幅为11.4%。2024年，出生人口初步止跌，小幅提升至954万人。
1）从体量分布看，广东、河南、山东为出生人口前三大省，2023年出生人口数分别为103、69、61万人。天津、青海、西藏出生人口较少，2023年分别为6.1、5.5、5.0万人。
2）从增速（2019-2023年年均增速）来看，中东部降幅大于西部。全国增速为-11.4%，降幅较小的多为西部地区，包括西藏、新疆、贵州，年均增速分别为-1.3%、-3%、-5.9%；降幅较大的，包括湖北、黑龙江、河北，年均增速为-17%、-16.8%、-15.6%。
3）2024年，据不完全统计，有4个省份公布了出生人口数据，其中3个省份出生人口回升，广东（103→113万人）、浙江（38→41万人）、青海（5.5→6万人），三省合计增长13万人，2024年全国出口人口增长52万人，三省占到全国的25%左右。出生人口下滑的，主要是安徽，从2023年的39.5万人下滑至37.8万人。
第三，城市维度，三四线降幅更大：
1）从体量看。2023年全国902万的出生人口中，一线（4城）、二线（26城）、三四线（轧差数）分别为42、163、696万人，占比分别为4.7%、18%、77%。
2）从增速看，同样对比2019~2023年年均增速，一线、二线增速分别为-8.4%，-9.2%，好于全国的-11.4%，三四线降幅较大，从轧差数来看，年均增速为-12.1%，从16个样本城市看，年均增速-10.2%。
3）从46个样本城市看，出生人口规模与出生人口增速呈正相关，即出生人口规模越大的城市，出生人口增速相对较高，这与前述现象（一二线好于三四线）相对应。
（二）怎么补？
据不完全统计，2022年至今，已有17个城市出台了生育补贴政策，城市分布上以二三线城市为主，其中二线城市包含呼和浩特、杭州、武汉（东湖高新区）、哈尔滨、济南5个城市。
现有的补贴模式可概括为“1+1+X”，即“一次性生育补贴+育儿补贴+其他”：
1）一次性生育补贴，补贴额多在5000元上下，补贴范围多为二孩、三孩，对一孩补贴相对较少；举例而言，2024年8月，山西省高平市针对“二孩家庭一次性给予5000元补贴，三孩家庭一次性给予10000元补贴。”
2）育儿补贴，补贴范围多为二孩、三孩，按月发放，金额在300-1200元/月，大多补贴至孩子满3岁。其中一个个例是呼和浩特市，不仅补贴一孩、且补贴的年限大幅延长、补贴金额大幅提升，据呼和浩特卫健委“生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。”
3）其他各类政策，代表性如湖北鄂州市，其他支持政策包括：a) 住房补贴,“对符合生育政策的二孩、三孩家庭，在本市购买新建普通商品住房的，分别给予5万元、10万元的一次性购房补贴”；b) 补助辅助生殖技术治疗费用,“女方…在具有相关资质医疗机构开展辅助生殖技术治疗的费用，按照个人承担部分每户累计不超过1万元的标准补助”;c) 住院分娩报销等,“…产前检查保障标准由300元/孕周期提高至600元/孕周期”。d）优化教育服务，“多子女家庭子女在同一学段可申请就读同一学校（学区），或就读附近优质学校”；e）产假，“政策内生育的妇女，除享受国家规定的产假外，增加产假60天，其配偶享受15天护理假…”
（三）补多少？
进一步关注补贴金额，本部分仅考虑一次性生育补贴+育儿补贴，其他的各类补贴，考虑到体量较小、各城市差异较大、且带有触发条件（例如购房补贴），暂不考虑。
1）从补贴总额来看（若为多年补贴，则一次性折现，不考虑时间价值），以17个样本城市均值衡量，针对一孩、二孩、三孩的补贴标准平均为0.5、1.7、3.2万元/人。
2）考虑孩次结构，参照《中国人口和就业统计年鉴》，2023年我国出生人口中一孩占比47%、二孩39%、三孩及以上14%，按照这一比例对补贴标准加权求和（假设三孩以上全部归为三孩），则每实际出生一个孩子，平均补贴额在1.3万元。
3）分城市能级来看，二线城市补贴标准，较三四线大约高1万元/人。
二、西鉴：各国“长技”有哪些？
海外国家的奖励生育措施更为多元，既包括物质层面的生育奖励、育儿补贴、教育费用补助等，也包含精神层面的产假、育儿假等。我们重点关注5个海外国家的一次性生育补贴、育儿补贴情况。
（一）新加坡：重教育医疗
1）一次性生育补贴，1.2万新元左右，按PPP（购买力平价，下同）合人民币5.4万元。2001年，新加坡设立“婴儿花红现金奖助计划”（Baby Bonus Scheme），该计划下包含一次性生育补贴，参考新加坡联合早报的整理，一次性生育补助分两档：第一、第二胎补贴1.1万新元，三胎及以上补贴1.3万新元，该笔资金将会在孩子刚出生至6.5岁时分多次发放。
此外，类似的一次性补贴还包括新生儿保健储蓄补助金（用于支付新生儿的医疗、住院费用）、多子女家庭保健储蓄补助金（限三胎以上）、多子女家庭SG生活助手补助券（限三胎以上）。
2）持续性育儿补贴，上限2.5万新元，按PPP（购买力平价，下同）合人民币11万元：主要是“婴儿花红现金奖助计划”下的儿童培育账户（Child Development Account），新加坡政府会自动为符合条件的新生儿开通儿童培育账户，并预存5000新元的起步金（三胎及以上为1万新元），该账户只能用于新生儿的教育、医疗等指定用途，父母往该账户中存钱时，新加坡政府将会对应存上相同数额，上限为4000-1.5万新元，根据孩子数量递增。
（二）日本：补贴至高中
1）一次性生育补贴，约60万日元，按PPP合人民币2.3万元。日本的育儿补贴主要是“生育育儿临时补助金”，据日本厚生劳动省，“加入健康保险或国民健康保险的人生育时，可获得生育及育儿一次性补贴。自2023年4月起，支付金额从42万日元增加到50万日元”，此外，据日本儿童与家庭厅，将在“儿童·育儿支援金制度”下，为孕妇提供10万日元经济援助（2025年4月起实施）。
2）持续性育儿补贴：每年约12-18万日元，按PPP合人民币0.5-0.7万元，多孩家庭适度提高，持续至高中毕业。日本主要通过“儿童·育儿支援金制度”，向有子女的家庭提供补贴，据新华社报道“日本还通过给儿童发放生活补贴来减轻家长负担——针对0岁至3岁儿童，每月每人发放1.5万日元；3岁至高中毕业每人每月发放1万日元；对多孩家庭的生活补助适当提高，第三个及之后的孩子每人每月给付3万日元”。
（三）韩国：央地共补
1）一次性生育补贴，中央补贴200-300万韩元，按PPP合人民币0.9-1.3万元，部分地方补贴额度更大。中央层面，据韩国保健福利部，“对于2024年1月1日以后出生的儿童，第一个孩子将获得200万韩元，第二个孩子及以后的孩子将获得300万韩元”；地方层面，部分地区支持力度更大，据经济日报2025年2月报道，“以首尔市去年新生儿增长率最高的江南区为例，区政府对于新生儿父母将提供200万韩元特色事业生育养育支援金和最多100万韩元的产后健康管理费，加上中央政府和首尔市政府的各项补贴，新生儿父母拿到的补贴总额高达790万韩元（约4万人民币）。”
2）持续性育儿补贴：0-2岁儿童每年补贴600-1200万韩元，按PPP合人民币2.6-5.2万元。据新华社报道，“韩国保健福祉部1月11日宣布，将从今年起大幅提高对两岁以下婴幼儿父母的补贴…家中有1岁以下婴儿的父母每月可以获得100万韩元补贴，比去年增加30万韩元；抚育1至2岁幼儿的父母，每月可得到50万韩元补贴，比去年增加15万韩元”，据韩国保健福祉部，依据《儿童津贴法》，针对所有8岁以下的儿童，每个孩子每月补贴10万韩元。
（四）法国：高收入者限领
1）一次性生育补贴，1066欧元，按PPP合人民币0.5万元。法国的生育由家庭津贴基金（CAF）负责，CAF规定，自2024年4月起，家庭中每生育一个孩子可获得一次性补贴1066.3 欧元。但是该补贴对申请者的收入做出限制，例如在夫妻双方各有一份工作、且生育第一个孩子时，申请者年收入不得超过3.6万欧元、生育第二个孩子时，年收入不得超过4.4万欧元。据欧盟统计局，2023年法国人均净收入为2.8万欧元。
2）持续性育儿补贴，每年1610-7272欧元，按PPP合人民币0.8-3.7万元，孩子20岁前可领。包括两部分，一是基本津贴，即从孩子出生到孩子 3 岁前的一个月期间，符合规定的家庭可申领，根据家庭中的收入不同，可申领全额、部分津贴，每月补贴金额在96.66-193.3欧元之间。二是家庭津贴、主要面向多孩家庭，申领金额随家庭中孩子数量递增，2孩、3孩家庭每年可获得的补贴在446~4956欧元之间，直到孩子满20岁。
（五）俄罗斯：鼓励一孩
1）一次性生育补贴，一孩可领65万卢布、二孩为23万卢布，按PPP分别合人民币8.8、3.1万元。据俄罗斯“国家项目”网站，在“母亲资本”项目下，2020年后生育第一、第二个子女的家庭可分别领取63万、20.3万卢布。该笔资金科用于改善住房条件、儿童教育、建立父母养老金、3岁以下儿童的每月付款、用于残疾儿童社会适应和融入社会的货物和服务；此外，“第一个生日”计划下，每个孩子自出生时，其监护人可获得2.46万卢布的现金奖励。
2）持续性育儿补贴，每年按PPP合人民币1.5-8万元，1.5岁之前可领：孩子在1.5岁之前，父母每月可获得其前两年工资40%的奖励（0.9-4.9万卢布），如果一个家庭多个1.5岁以下的孩子，则必须为每个孩子提供经济资助。
三、定量：财政压力有多大？
今年政府工作报告中提出“制定促进生育政策，发放育儿补贴…”，我们测算，假设生育补贴在全国范围铺开所需要的资金体量，分六步估算：
第一步，测算的基本方法，补贴总额=（一孩人数*一孩补贴标准）+（二孩人数*二孩补贴标准）+（三孩人数*三孩补贴标准）。
第二步，估算2025年全国一孩、二孩、三孩人数，假设2025年出生人口与2024年一致，即954万人；假设2025年出生孩次与2023年一致，即一孩、二孩、三孩及以上占比分别为47%、39%、14%，三孩及以上按照三孩处理，即预计2025年一孩、二孩、三孩出生人数分别为452、371、131万人。
第三，假定补贴标准，分两种情景，1）中性情景下，补贴标准按照前述17城样本中的均值估算，即一孩、二孩、三孩分别补贴0.5、1.7、3.2万元（若为多次补贴则折现）；2）上限情景按照17城最高值估算，即一孩、二孩、三孩分别补贴1.1、5、10万元。
第四步，计算补贴总额，1）中性情景下，2025年出生的新生儿合计需补贴1259亿元、占2025年第一本账支出预算额的0.4%；2）上限情景下，需补贴3654亿、占第一本账支出预算额的1.2%。
第五步，考虑“递延”，即考虑部分补贴分多年逐步落地，因而对财政的影响将持续数年（例如育儿补贴，一般补贴至三岁）。根据前述17城的补贴细则，我们统计，补贴总额中，有42%体现在第一年、23%体现在第二年、23%体现在第三年、11%体现在第四年（由于多数城市仅补贴至3岁，且该部分体量小，假设四年以后统一计入到第四年）。
这意味着，如果补贴在2025年落地，中性情景下，2025年出生儿童的1259亿补贴中，当年体现1259*42%=536亿元、2026~2028年分别体现296、288、140亿元。分别占当年第一本账预算支出的0.18%、0.10%、0.09%、0.04%（第一本账支出每年增速按4%估算）。上限情景见下图。
第六步，考虑逐年累积。即推行生育补贴后，每年的补贴支出需考虑两部分：当年新生儿的补贴+此前出生儿童的递延。例如，若2025年补贴落地，则2026年的补贴支出=2026年出生儿童补贴总额*第一年摊派比例+2025年出生儿童补贴总额*第二年摊派比例。
在假设未来出生人口保持恒定的条件下，如果2025年补贴落地，当年的新增财政压力最大、2028年财政支出压力预计达峰（主要是2028年后，预计2025年出生的儿童补贴停止），中性情景下，估算2025~2029年实际的财政支出分别为536、831、1119、1259、1259亿元，分别占当年第一本账预算支出（按照年均4%增速估算）的0.18%、0.27%、0.35%、0.38%、0.36%。
具体内容详见华创证券研究所3月21日发布的报告《【华创宏观】生育补贴：东风与西鉴》。