1.美联储如预期维持利率在4.25%-4.50%区间不变，年内预计降息2次，但委员会内部存在明显分歧。
2.更新后的点阵图显示，9名官员预计降息2次，而8名官员预计降息1次或更少。
3.删除“就业与通胀目标的风险大致平衡”表述后，市场关注点在于最新的经济预测。
4.然而，美联储理事Waller对QT规模表示反对，认为市场资金流动性依然充裕。
5.市场在美联储会议后短期获得提振，但未来仍需关注宏观数据与财报表现。
以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考
美联储如预期维持利率不变，点阵图显示年内降息两次，但通胀与增长预测存在巨大分歧
美联储如市场普遍预期，在本次会议上连续第二次维持利率在 4.25%-4.50% 区间不变。更新后的点阵图显示，年内预计降息 2 次，但委员会内部存在明显分歧，相较去年 12 月的预测更为鹰派。具体来看，有 9 名官员预计降息 2 次，而 8 名官员预计降息 1 次或更少。美联储的中性利率预测本次保持不变，Powell 解释称，通胀预期上升与增长预测下调相互抵消，因此没有调整。
政策声明与市场解读
本次会议声明的最大亮点在于第二段措辞的调整——删除了“就业与通胀目标的风险大致平衡”这一表述。然而，在随后的新闻发布会上，Powell 解释称，这一删除并不意味着政策或立场的变化，以防市场误读为鹰派信号。
市场核心关注点在于最新的经济预测（SEPs）：
- 美国 GDP 增长预测被下调，2025 年 1.7%（前值 2.1%），2026 年 1.8%（前值 2.0%）。
- 核心 PCE 通胀预测被上调，2025 年 2.8%（前值 2.5%），但 2026 年仍预计回落至 2.2%（与去年 12 月预测一致）。
- 失业率预测上调，2025 年 4.4%（较前次预测提高 0.1 个百分点）。
Goldman Sachs 形容这种调整具有“滞胀”特征，称其主要受“关税效应”影响。UBS 则认为这是一种鸽派信号，表示“美联储认为关税对通胀的影响可能是一次性冲击”，但同时警告称，经济增速低于趋势水平仍然导致更高的通胀，这对于任何经济体而言都不是好消息。
点阵图预测与市场预期的矛盾
UBS 指出，在这种背景下，点阵图所显示的今年 2 次降息虽然与经济增长预测一致，但与通胀预测相比仍然难以让市场完全信服。
声明中没有出现重大意外，但确实强调了“经济前景的不确定性增加”，并删除了“就业与通胀目标风险大致平衡”的措辞。
Powell 记者会：批评 UMich 通胀预期，强调“坏消息反而是好消息”理论
尽管 SEPs 预测带有鹰派信号，但 Powell 在随后的新闻发布会上偏向鸽派，批评 UMich 通胀预期数据的荒谬性，甚至暗示市场应“忽略”该数据。这种态度强化了近期市场流行的“坏消息就是好消息”理论。
在量化紧缩（QT）政策上，美联储理事 Waller 对本次 FOMC 决定缩减 QT 规模表示反对，因其认为市场资金流动性依然充裕。然而，Goldman Sachs 认为，美联储确实有必要在 5 月会议上进一步放缓缩表节奏，预计 QT 将在第三季度末结束。
Powell 关键表态：通胀、就业与政策前景
Powell 在新闻发布会上重点讨论了通胀、就业和贸易政策影响，并暗示短期内不会急于调整利率：
- 通胀与政策调整：Powell 强调，通胀预期与贸易、移民及财政政策密切相关。他表示，美联储不会简单地“忽略”关税带来的通胀冲击，只有在长期通胀预期稳定的情况下，才会将其视为一次性影响。因此，他直接否定了 UMich 通胀数据的有效性，称其是“离群值”，并建议市场关注纽约联储的通胀预期调查。
- 消费者支出与经济前景：Powell 提到，近期消费者支出增长有所放缓，但“硬数据依然稳健”，就业增长仍然“健康”。不过，他也承认，特朗普的政策正在制造“异常高的不确定性”，市场对关税对通胀的影响已有所反应。
- 就业市场：Powell 认为，就业市场已接近“自然失业率”，整体表现仍然强劲。因此，尽管近期市场剧烈震荡，但 Powell 讲话后，S&P 500 迅速反弹至日内高点，而 2 年期美债收益率和美元指数均触及日内低点。
市场表现：美股大涨，债市降息预期走强
市场对 FOMC 决议的反应：
- S&P 500 迎来 2022 年以来最强 FOMC 日涨幅，全场 367 只成分股上涨，收盘突破周一高点，并回到 200 日均线上方。
- 市场预期美联储 2025 年降息 64 个基点（较会议声明发布时增加 10 个基点）。
- 比特币敏感股、12 个月高 Beta 股票、非盈利科技股、零售投资者最爱股票篮子涨幅超 2%。
- 周期股 vs 防御股出现今年以来最大单日涨幅（+168bps）。
交易量与资金流向：
尽管市场活跃度有所提升，但整体交易量仍测试年内低点：
- 美股市场全天交易 135 亿股，远低于 YTD 平均水平的 155 亿股。
- S&P 500 市场流动性持续低迷，今日买卖盘仅约 200 万美元，远低于去年同期平均 1300 万美元。
- 养老金计划预计将在季度末买入 320 亿美元美股（排名近三年内第 92% 分位）。
- CTA 资金目前成为市场主要支撑力量，未来 1 个月预计买入 220 亿美元美股，相较之下目前已减持 340 亿美元美股，并增持 520 亿美元欧洲股票，创下历史最大美股/欧股仓位差距。
结论：美联储确认年内降息 2 次，市场解读偏鸽派
Goldman Sachs 观点：
- 2025 年点阵图显示 2 次降息，2026 年 1 次降息。
- 美联储目标利率维持在 4.25%-4.50%，QT 规模缩减 200 亿美元/月，符合市场预期。
- Powell 强调“衰退风险上升，但不算高”，市场对此解读为鸽派信号。
- CLL（周五）
整体市场总结：美联储会议后市场情绪大幅改善
Powell 讲话后，美股、债市、商品市场全线反弹，市场普遍解读美联储立场比预期更加鸽派。
- VIX 恐慌指数跌破 20，为两周以来首次。
- 市场预期美联储 2025 年降息幅度加大，利率交易定价更加偏向宽松。
- CTA 资金大幅回流，养老金资金也预计在季度末买入大量美股。
结论：市场在 FOMC 会议后短期获得提振，但未来仍需关注宏观数据与财报表现，以确认经济与政策走向。