来源：《川阅全球宏观》微信公众号

作者：钟渝梅 陶川

继“两新”之后，今年生育补贴能否成为提振消费的另一“正反馈”？尽管近期有关生育补贴的新闻令人应接不暇，但背后仍有两大疑点没有解开：一是内蒙古呼和浩特的案例能否在全国得以复制？二是对于中国而言，多大力度的生育补贴才能起效？我们认为当前对于改善出生率最“立竿见影”的方案，是将生育补贴发放集中在低线城市，且确保对一个家庭的补贴力度在当地人均GDP 15%以上。

多大力度的生育补贴才能奏效？不同社会经济发展水平的地区之间，这个问题可能会产生不同的答案。我们尝试划分为经济发达、欠发达两组地区加以讨论：

经济欠发达地区：对一个家庭的补贴力度建议在当地人均GDP 15%以上。结合此前低线城市中攀枝花、克拉玛依等地的案例来看，为一个家庭提供当地人均GDP 15%左右的生育补贴，才能促进本地出生人口提升，当然这仅是“刚好”可能促进生育情况改善的水平。

值得注意的是，对于低线城市，育儿假、托育中心等配套机制重要性较低，“直接打钱”就够（参考四川攀枝花）。因此这次“直接打钱”式的呼和浩特，其对一个家庭的最高补贴高达当地人均GDP的94%，预计当地生育率的改善将“立竿见影”。

经济发达地区：补贴力度更大，同时配套机制也不能丢。其实一线城市中也有早期发放生育补贴的案例，比如最近讨论最多的深圳，早在2023年便有过相关经历，但当地的出生人口数量并没有起色。究其原因，一方面，当时深圳对一个家庭的最高补贴力度为人均GDP的9.7%，这对于高生活成本的一线城市来说远远不够；另一方面，鼓励生育并没有其他配套机制的“加持”。

考虑到我国发达地区促进生育的案例较少，或许可以从邻国吸取经验。从补贴形式来看，参考韩国的最新情况，对一个孩子的补贴力度占人均GDP的20%左右（无论几胎），同时有育儿假、日托服务等配套机制的“辅助”，才有可能带动生育率改善。对标国内一线城市来看，人均GDP的20%相当于每个孩子至少补贴4万元以上。从政策推进来看，参考新加坡和韩国，鼓励生育政策在发达地区并不会“立见成效”，重要的是后续如何不断“改良”政策、改善居民生育观念。

“箭在弦上”的生育补贴，预计将在二季度正式落地。参考去年“刺激消费1.0”的“两新”政策，从给出政策方向指引到全面落实政策间隔了约7个月时间。根据时间线，这一次身为“刺激消费2.0”的生育补贴，预计将于二季度在地方层面集中释放——早在去年10月，国务院便提出要“加快完善生育支持政策体系”，随着两会进一步强化政策导向、提出“发放育儿补贴”，发改委开始“积极加紧制定”。以呼和浩特为首，接下来便是地方发放生育补贴的“高峰期”。

二季度生育补贴集中在“中间地带”的政策效果最好。对于财政自给率较高、经济实力较强的地区，政策真正起效的时间和金钱成本更高，通过“人口虹吸效应”吸引外来劳动力的“性价比”更高；财政自给率较低的地区，持续推行育儿补贴政策的压力较大。因此，预计出生率较低、财政自给率适中的地区将成为接下来生育补贴发放的核心区，内蒙古也恰好处于这一“地带”中。

风险提示：信息统计不完全；未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期。