1.海阳科技股份有限公司近日成功过会，计划在上交所主板首次公开发行股票，募集资金6.12亿元。
2.公司主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布，其中帘子布分为尼龙6帘子布、涤纶帘子布和尼龙66帘子布。
3.尽管营业收入持续上升，但净利润却下滑，主营业务毛利率逐年降低，公司称主要原因是尼龙行业竞争加剧和全球经济发展不稳定导致下游需求波动。
4.然而，海阳科技在高负债情况下多次分红，引发市场质疑，有上市前突击分红的嫌疑。
以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考
近日，作为尼龙行业的重要参与者，海阳科技股份有限公司（以下简称"海阳科技"）在上交所主板首次公开发行股票（IPO）成功过会，目前已经提交注册，等待注册生效。
按照IPO规划，海阳科技此次计划募集资金6.12亿元，将分别用于年产10万吨改性高分子新材料项目（一期），该项目计划投入募集资金2.92亿元，由海阳科技控股子公司江苏海阳锦纶新材料有限公司实施。
据公开资料，海阳科技系国内从事尼龙6系列产品研发、生产和销售的主要企业之一，公司的主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布，其中帘子布分为尼龙6帘子布、涤纶帘子布和尼龙66帘子布。
海阳科技的董事长陆信才出生于1952年，本科学历。他曾在南京化学工业公司磷肥厂工作多年，从工人做到副厂长；陆信才还陆续在南京化学工业公司化工建材厂、南化集团泰州化纤公司任职，2006年至2020年任海阳化纤董事长、总经理。
营收持续上扬，利润却现颓势
作为化学纤维制造业头部企业，海阳科技经营表现备受关注。报告期内，其营业收入依次约为 39.47 亿、40.67 亿、41.13 亿、27.42 亿元，主营业务毛利率从 15.05% 逐步降至 7.83%，对应净利润分别约 2.82 亿、1.67 亿、1.4 亿、0.81 亿元。
2024 年，海阳科技业绩大幅反弹，营业收入约 55.42 亿元，同比增长 34.76%这主要得益于尼龙 6 切片、涤纶帘子布产品销量同比大增。展望 2025 年一季度，海阳科技预计营业收入在 12.5 亿至 13.5 亿元区间，同比变动 - 2.42% 至 5.38%；归母净利润预计达 2750 万至 3350 万元，同比增长 18.36% 至 44.19%。
从财报数据可见，尽管海阳科技的营业收入呈增长趋势，但净利润却有所下滑，主营业务毛利率也呈逐年下滑趋势，公司称主营业务产品毛利率存在波动，主要是随着尼龙行业竞争的逐渐加剧，以及全球经济发展不稳定带来下游需求的波动导致。
但是这种程度的毛利率压缩，既反映出上游原材料价格波动带来的成本压力，也暴露出企业在产品定价权上的弱势地位。特别是在尼龙行业竞争加剧的背景下，企业未能通过技术创新建立有效的成本转嫁机制，导致经营杠杆的负面效应被显著放大。
高负债下多次分红，IPO 前夕遭质疑
海阳科技的资产负债表呈现典型的高风险特征。2021-2024年上半年，海阳科技的资产负债率分别为53.20%、48.80%、56.70%61.21%，远高于同行业可比公司平均值的43.61%、43.00%、50.00%、45.68%。
更令人担忧的是流动比率长期在1.15左右徘徊，速动比率更持续低于0.85的警戒线，2023年这两项指标分别降至1.10和0.79，意味着企业短期偿债能力并不乐观。一旦市场出现波动，例如客户延迟付款、原材料价格上涨、产品销售不畅等，都可能导致企业的资金链紧张，进而引发流动性危机。这种财务结构犹如"走钢丝"，任何市场波动都可能引发流动性危机。
对此，公司也表示，报告期各期末，主要偿债能力指标低于同行业可比公司平均水平，主要系公司未上市，融资渠道较少，主要依赖债务融资。但公司整体偿债能力指标变动趋势与同行业平均值保持一致。随着业务规模的增长，盈利能力的提升，将逐渐缩小与同行业的差距，并且随着本次公开发行股票募集资金的到位，公司资产负债率将明显降低，偿债能力将进一步增强。
值得一提的是，在高负债的情况下，按照招股书所示，海阳科技在2021年至2023年中曾多次分配股利。2021年6月，公司分红674.93万元。2022年6月，公司分红2039.08万元；2023年5月，公司再度分红2039.08万元。从时间点上看，公司最近的一次分红是在2023年5月6日，也就是公司IPO递表的前夕，也正因此，有市场质疑公司有上市前突击分红的嫌疑。