1.险资机构长期偏爱债券配置，2024年债券投资占比接近50%，且仍有继续增长趋势。
2.险资机构选择债券的原因包括负债成本刚性、久期较长，以及对收益稳定性和安全性的要求较高。
3.普通投资者可通过关注“固收+”产品和债券指数基金（如地方债ETF）来抄作业，实现稳健收益。
4.然而，投资者需注意控制风险，结合自己的风险承受能力和投资目标进行综合考虑。
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对于普通投资者来说，机构投资者的动向总是带着一层神秘面纱，他们偏好哪类资产？作为市场上中长期资金和耐心资本的代表，在险资机构身上，或许有值得我们参考的思路。
叨姐引用长江证券研报显示，债券一直是保险机构资金投资的主要方向，2024年债券投资占比接近50%，且仍有继续增长趋势。2021至2023年间，保险机构对利率债的投资比例超过了50%，并且呈现逐年上升的趋势。地方债和国债因其较高的税后和综合实际收益率，成为保险机构的不二之选。
另据中国保险资产管理业协会发布的2025年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，2025年，债券依然是险资机构首选的配置资产。
债券类资产为何能得保险机构青睐？
一方面，险资的负债成本具有刚性且久期较长，这决定了险资机构投资追求绝对收益，对收益的稳定性和安全性要求较高。债券作为一种固收资产，能很好地匹配险资的负债属性；另一方面，当前利率持续下行，险资负债匹配压力增加，导致收益稳定的长久期资产受到青睐。
此外，从对债券市场的预期看，多数险资机构对2025年的债券市场持乐观态度。
普通投资者如何向险资“抄作业”
险资机构的配置策略为普通投资者提供了非常好的“抄作业”机会，长期来看，债券市场确实是一个相对稳健的选择。据Wind数据，债市在过去十多年间已经穿越过多轮牛熊。回测2010-2024的15年间，短期纯债型基金指数、中长期纯债型基金指数年度涨幅全部为正。即使是在股债双杀的2013年、2018年，以及债市表现欠佳的2017年，两个债券型基金指数仍然斩获了正收益。
不过，进入2025年以来，受前期资金面持续收紧以及股市风险偏好提升等影响，债券市场的波动性明显加大。面对债市波动和分化，投资者后市的投资策略也需要随之进行调整，那么该如何做呢？
● 方向一：重点关注“固收+”
“固收+”产品或已成为当下资金的重要选择，以债券资产作为组合压舱石的同时，再辅以一定仓位的权益资产，如股票、可转债等，力争增加收益，其优势在于通过多元配置，来应对市场的不确定性。叨姐认为挑选“固收+”产品最好从基金经理投研理念、资产配置能力、产品风格定位等方面进行综合了解。比如定位中低波“固收+”的一级债基鹏华产业债A，30%左右的权益仓位上限。据基金定期报告，连续11年（2014-2024）净值增长率为正。
● 方向二：债券指数基金
上文中提到险资比较偏爱地方债，但对个人投资者来说，存在门槛高、专业性要求高等痛点，此时不妨借助地方债ETF，或是更为便捷的解决方案。据WIND数据显示，截止2025年3月19日，现有市场地方债ETF共4只，规模合计超83亿元，其中久期在4年以下和7-10年的各有1只，久期在4-5年的有2只。规模最大的两只地方债ETF分别为鹏华5年地债ETF和鹏华0-4地债ETF。
总之，面对债市波动和分化，投资者需要灵活调整自己的投资策略。通过重点关注“固收+”产品和债券指数基金（特别是地方债ETF），投资者可以在控制风险的基础上，实现稳健的收益。当然，投资有风险，入市需谨慎，投资者在选择具体产品时，还需要结合自己的风险承受能力和投资目标进行综合考虑。