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2025中国商业地产百强企业研究报告

中指研究院

2025-03-20 14:55发布于北京中指研究院官方账号

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2024年，宏观经济整体平稳运行，但受国内有效需求不足影响，商业地产市场供需两端仍偏弱。商业地产百强企业及时调整经营策略，扩张步伐放缓，注重存量运营，经营业绩整体保持平稳。在此背景下，中指研究院启动“2025中国商业地产百强企业”研究，推动企业在客观认识商业地产发展现状及行业变化趋势的基础上，不断提高企业运营管理水平，促进行业平稳健康发展。

☞本报告为节选，完整版请填写资料联系索取

2024年，我国经济运行总体平稳，国内生产总值达到134.9万亿元，增长5%，其中出口保持较快增长，内需动力仍显不足。全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速较2023年下降3.7个百分点。9月底，中央推出一揽子增量政策，有力地提振了市场信心，四季度服务业明显回升，全年服务业增加值同比增长5%，除9月外，其余各月服务业商务活动指数均处于扩张区间。

从商业地产市场表现来看，受国内有效需求不足影响，商业地产供需两端表现偏弱。供应端，2024年，300城商办用地供需保持平稳，但处近10年低位，商办用地推出及成交规划建筑面积同比分别小幅下降3.1%、1.8%；全年全国商业营业用房及办公楼开发投资额同比分别下降13.9%、9%，新开工面积同比分别下降23.3%、27.7%；购物中心开业节奏亦有所放缓。需求端，2024年，全国商业营业用房及办公楼销售面积同比分别下降5.9%、11.5%；商铺及写字楼租赁需求偏弱，短期租金承压。尽管部分城市净吸纳量超过2023年，但较疫情前仍有差距。

2024年，面对存量竞争和市场调整压力，商业地产百强企业及时调整经营策略，提升服务水平，积极应对挑战。百强企业重资产拓展较为谨慎，持续加大轻资产输出力度，并借助不动产金融工具优化资产结构，规模保持小幅增长。同时，百强企业持续发力数字化转型，提升运营效率和水平；并通过洞察消费需求趋势，创新消费场景，激发商业活力，重点项目出租率基本稳定。

展望2025，预计扩内需、促消费政策将继续发力，消费市场有望逐步恢复。但短期内在居民就业和收入预期偏弱背景下，商铺及写字楼市场仍有下行压力。面对挑战，商业地产企业应积极拓展融资渠道，持续强化项目运营水平与资产管理能力，推动企业稳健发展。

规模表现

1）2024年百强代表企业经营性物业持有及运营面积同比增速降至4.9%，连续三年放缓

图商业地产百强代表企业经营性物业持有及运营面积均值及同比增速

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2024年，商业地产百强代表企业经营性物业持有及运营规模同比保持小幅增长态势，但增速连续三年放缓。当前，商业地产市场逐渐进入存量竞争时代，新增供应逐步放缓，同时，居民消费意愿下降导致部分商业地产项目经营承压。在多重因素影响下，近几年商业地产市场规模增长放缓，2024年商业地产百强代表企业经营性物业持有及运营面积均值为495.7万平方米，同比增长4.9%，增速较2023年收窄2.4个百分点。

2）市场需求疲软与消费信心不足，百强代表企业经营性物业租金及运营服务收入增速回落

图商业地产百强代表企业经营性物业租金及运营服务收入均值及同比增速

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2024年，百强代表企业经营业绩增速回落。受有效需求不足影响，消费市场活力较弱，同时部分企业“降本增效”，租赁需求疲软，导致零售商业和写字楼经营都受到一定影响。2024年百强代表企业经营性物业租金及运营服务收入均值为33亿元，同比增长6.8%，增速较2023年回落6.6个百分点。仅部分头部企业依托存量项目稳健运营，同时有新开业项目贡献的增量收入，推动商业地产板块收入仍保持较快增长。

3）企业战略锚定核心一二线城市，适度下沉消费潜力较大的三线城市

从新开业商业项目分布来看，根据中指监测，2024年全国共新开业3万方以上集中式商业370个，总建筑面积近3300万平方米。分城市等级来看，一二线城市新开业项目数量占比约61%，较2023年提升约4个百分点。百强企业布局策略来看，拓展整体保持谨慎，多数企业重点布局需求旺盛的高能级城市，也有部分企业在基本盘稳健的情况下，适度向核心城市群强三线城市拓展。

成长性

2024年，商业地产企业延续“轻重并举”的拓展策略。受商办物业持续供大于求影响，商业地产百强企业新拿地开发和收并购行为相对谨慎，当前主要通过轻资产拓展实现规模扩张。

1）300城商办用地供需规模保持低位，企业拿地仍偏谨慎

图 2015-2024年300城商办用地推出、成交规划建筑面积及同比变化

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

300城纯商办用地供需规模处近10年低位。2024年，300城¹纯商办用地共推出4.27亿平方米，同比小幅下降3.1%，成交3.52亿平方米，同比小幅下降1.8%。分城市等级来看，2024年一线城市商办用地成交规划建筑面积为502万平方米，同比基本持平；二线城市成交面积为7072万平方米，同比小幅下降2.4%；三四线城市成交面积为2.77亿平方米，同比小幅下降1.7%。

企业延续谨慎拿地态度。2024年百强企业获取的纯商办用地依旧较少，所获地块多位于轨道交通枢纽附近，开发的项目类型包含大型商业、高层办公等。

2）存量市场大宗交易活跃度提升，机构投资者持续关注优质商办物业

2024年，国内大宗交易²市场活跃度较上年有所提升，但单笔交易金额下降。2024年，中指共监测到大宗交易260宗，较上年多96宗；以披露金额的交易计算，交易金额约1338亿元，单笔交易平均金额为5.8亿元，较上年下降两成。分城市等级来看，一线城市共涉及交易137宗，占比50.2%，其中上海、北京依旧是交易最为活跃的城市；二线城市涉及交易宗数70宗，占比25.6%，其中成都、杭州、宁波、苏州交易宗数相对较多；三四线城市的交易宗数为66宗，占比24.2%，涉及泉州、江门、镇江、日照等40余个城市。

商业及办公资产依旧受投资者青睐。分物业类型来看，以商业、办公楼为标的的交易宗数均在60宗以上。以披露金额的交易计算，办公楼交易金额相对较高，为419亿元，商业、综合体、酒店交易金额均在100亿元以上。

部分房企为缓解债务压力、优化资产结构，继续选择出售资产以优化现金流。2024年，以披露卖家的交易计算，卖家为房企的交易宗数占比约五成。机构投资者和地方国企收购行为相对活跃。2024年，买家为机构投资者、地方国企的交易共90宗，以披露买家的交易计算，合计占比43%；以交易金额计算，买家为机构投资者的交易占比最高，近40%。

1.2025年起，中指数据扩大了300城土地覆盖范围，目前已涵盖全部地级及以上城市，历史数据为可比口径数据。

2.本报告所统计大宗交易，不含交易金额在1亿元以内的交易，资产类型不含地块、住宅，不含关联交易等非市场化行为产生的交易；部分资产包类交易，其内含资产分布在不同城市的，按城市统计交易笔数时存在重复计算。

3）百强代表企业坚持“轻重并举”战略，重点通过轻资产输出扩大管理规模

商业地产百强企业普遍加大轻资产拓展力度，实现管理规模增长。值得注意的是，轻资产拓展对企业的人才储备、运营能力都有较高要求。未来，房企及商管公司在进行轻资产拓展时，需关注以下几个问题：

（1）需注重规模发展与稳健经营的平衡，以及专业人才队伍建设，避免因快速扩张导致运营人员缺乏、项目运营水平参差不齐，进而影响企业品牌。（2）布局方面可适度下沉至核心城市群强三线城市，这些城市具备消费扩容与存量改造需求，适合轻资产输出模式，但也需注意人员下沉难、招商难等问题。（3）项目打造应避免同质化，可结合当地文化，打造主题型、文旅型、非标型项目，创新消费内容，但项目主题及定位不能盲目追求“网红”“新奇”等特征，避免运营持续性不足。

经营质量

1）短期商铺及写字楼租赁需求仍显不足，平均出租率小幅下滑

图商业地产百强代表企业重点项目平均出租率

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2024年，消费市场总体呈恢复态势，但国内有效需求仍显不足，部分品牌商户拓店动能较弱，写字楼企业租户经营情况恢复仍需时日，受此影响，商铺及写字楼租赁需求整体偏弱。在此背景下，商业地产百强企业积极创新消费内容、打造产业生态、提升服务质量，稳定项目出租率。2024年，商业地产百强代表企业重点项目平均出租率为89.5%，较2023年下降0.5个百分点，整体仍低于疫情前水平。

2）商业经营：以消费需求洞察驱动精准运营，增强用户粘性；持续发力数字化转型，实现降本增效

图 2020-2024年重点城市主要商圈和商业街商铺平均租金及环比变化

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2024年，零售商业市场整体表现先扬后抑，上半年市场温和复苏，租金企稳；三季度消费市场运行承压，部分项目为稳定出租率下调租金，导致下半年租金转跌。根据中指研究院发布的中国商铺租金指数，2024年重点商圈（购物中心）商铺租金累计下跌0.06%，主要商业街商铺租金累计下跌0.42%。同时，居民消费需求发生转变，消费者更注重社交体验和精神满足，偏好新兴业态、潮流消费和沉浸式商业场景。

面对市场调整压力和消费需求的转变，商业地产百强企业通过“消费者洞察”解析消费行为轨迹，精准构建用户画像，进而匹配符合消费者真实需求的产品和服务，动态优化服务策略，形成差异化竞争力，使产品和服务体系始终与消费者需求同频，提升消费者黏性。同时，企业聚焦内容创新、场景焕新和圈层运营，因地施策打造符合属地文化的沉浸式消费场景，并通过优化租户组合，引入首店首发品牌及新兴业态，适配客群需求。通过这些策略，企业能够有效提升购物中心的辨识度与吸引力，延长消费者驻留时间并提高消费频次，最终保障营业额和出租率稳定。此外，数字化转型是近年来商业地产企业持续发力的方向，部分企业持续探索数字科技新趋势，将AI与零售相结合，提升经营效率和运营能力。

2025年，政策发力下消费市场或将有所提振，商业运营企业需在消费内容和服务方面继续发力，保障项目稳定经营。消费内容方面，企业可重点关注智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新型消费，适时吸纳优质品牌，调整业态配比，更新消费场景；服务方面，企业可通过丰富会员权益、举办营销活动等方式吸引消费者，与商户协同经营，实现商业项目的稳健运营。

3）写字楼经营：短期租金承压延续，企业借力服务体系升级与产业生态重塑稳续拓新

图 2020-2024年重点城市主要商圈写字楼平均租金及环比变化

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2024年，写字楼市场整体仍承压，尽管部分城市净吸纳量超过2023年，但总体较疫情前仍有差距。此外，近两年办公楼租赁需求较为疲软，部分城市市场供大于求态势加剧，写字楼租金亦呈下跌态势。根据中指研究院发布的中国写字楼租金指数，2022-2024年，重点15城主要商圈写字楼平均租金持续下跌，2024年累计下跌1.85%，累计跌幅较2023年扩大1个百分点。

写字楼运营商延续“以价换量”策略降空置。部分商业地产百强企业持续优化租户结构、打造产业生态，以楼宇经济促进产业发展。整体来看，头部企业旗下优质写字楼项目出租率基本保持稳定。

展望2025，写字楼市场或延续2024年的调整态势，继续处于底部盘整期，短期内租金或继续承压。对业主方来说，稳定出租率是2025年的首要任务，因此写字楼运营企业应重视产业生态打造和服务体系升级，保持基石租户稳定性，进而吸引行业内相关企业入驻，维持项目良性运行。

融资能力

1）CMBS/CMBN发行量有所下滑，经营性物业贷款政策放宽，补充企业融资渠道

2024年，CMBS/CMBN发行量有所下滑。部分头部商业地产企业利用经营性物业贷款补充融资渠道，叠加监管机构针对CMBS发行主体及担保主体的要求趋严，导致CMBS/CMBN发行量逐渐回落。

2024年，房地产相关企业发行的CMBS/CMBN和类REITs/持有型不动产ABS等产品发行单量共83支，较上年减少6支；产品发行金额共计1065亿元，同比下降15.1%。分产品类型来看，CMBS/CMBN发行规模为642亿元，同比下降33%；类REITs/持有型不动产ABS产品期限设置较为灵活，便于发行人根据自身融资需求做出相应选择，同时可通过资产出表降杠杆，2024年发行规模增至423亿元，同比增长42.8%。

图 2023-2024年CMBS/CMBN、类REITs/持有型不动产ABS产品按底层资产细分的发行量占比

外环：2024年，内环：2023年

注：混合类指一支产品包含多个资产，其他类包含产业园区、租赁住房、物流仓储等。

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

分物业类型来看，以办公楼、消费基础设施为底层资产的产品发行量相对较大，均在290亿元左右，以综合体、混合类、酒店为底层资产的产品发行量在100-140亿元之间，其他产品发行量合计约116亿元。从发行量占比来看，办公楼、酒店较上年下降，消费基础设施、综合体、混合类、其他资产较上年提升。

经营性物业贷款政策支持力度加大，有效补充企业融资渠道，部分企业经营性物业贷款置换增额已超百亿。2024年1月24日，中国人民银行办公厅、国家金融监管总局办公厅联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，提出“2024年底前，对规范经营、发展前景良好的房地产开发企业，全国性商业银行在风险可控、商业可持续基础上，除发放经营性物业贷款用于与物业本身相关的经营性资金需求、置换建设购置物业形成的贷款和股东借款等外，还可发放经营性物业贷款用于偿还该企业及其集团控股公司（含并表子公司）存量房地产领域相关贷款和公开市场债券。”9月24日，央行及金融监管总局再发文，将相关政策适用期限延长至2026年底。头部商业地产企业持有较多优质商办资产，合理利用经营性物业贷款可有效缓解企业债务压力、增加企业流动性，形成对融资渠道的有效补充。

2）公募REITs发行常态化，8支消费基础设施REITs获批上市

2024年，政策支持下，我国公募REITs市场进入常态化发行阶段，扩围增类稳步推进，产品发行量较前三年显著提升。

政策方面，2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提到“推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。研究制定不动产投资信托基金管理条例。落实并完善不动产投资信托基金税收政策。”等内容；同月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中包括“将REITs纳入沪深港通”。7月，国家发改委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》（发改投资〔2024〕1014号），标志着我国公募REITs正式迈入常态化发行新阶段。

市场方面，2024年公募REITs市场进入快速发展期。截至2024年12月，我国共有已上市公募REITs58支，总发行规模超1600亿元。按年来看，2021-2023年分别上市11支、13支、5支产品；2024年上市29支产品，产品发行量显著提升。

消费基础设施REITs前景广阔，有助于企业盘活存量资产，拓宽融资渠道。截至2025年2月，国内共有8支消费基础设施REITs上市，总发行规模超210亿元，底层资产涵盖购物中心、社区商业、奥特莱斯、农贸市场等多种业态，运营情况亦较为稳健，二级市场表现良好。根据披露数据，2024年发行的7支消费基础设施REITs底层资产运营均较为稳健，2024年末出租率均位于95%以上；2024年，消费基础设施REITs二级市场行情总体走势稳健，7支产品年度累计涨幅的平均值高于中证REITs指数(收盘)年度累计涨幅。

进入2025年，1月24日易方达华威市场REIT正式上市发行，底层资产为福州华威西营里农产品交易中心，丰富了消费基础设施REITs底层资产类型，为相关企业盘活存量资产起到示范作用。

展望2025，消费增速有望加快，进而为消费基础设施REITs的发展创造了有利的外部环境。从行业内部来看，在相关政策推动下，消费基础设施REITs有望加速扩容，底层资产类型或将进一步丰富。商业地产企业应强化项目运营水平，抓住不动产金融所带来的机遇，扩充融资渠道、盘活存量资产，优化债务结构，实现稳健发展。

2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在了政府工作任务的首位，并提出了实施提振消费专项行动的具体措施。在政策带动下，2025年消费市场有望保持一定韧性，同时，居民消费需求逐渐发生转变，呈现出偏好高性价比产品、注重精神满足、对文体娱乐消费及“以旧换新”类商品需求增长的特征。当前，宏观环境和居民消费特征的转变给商业地产行业带来“需求重构”和“资产重估”的深度变革。面向未来，商业地产企业应重点关注扩内需促消费、存量盘活等方面政策，优化经营模式。此外，面对行业变化，商业地产企业可借鉴海外成熟市场发展经验，强化项目运营能力和资产管理能力，借助不动产金融工具实现高质量发展。

（一）政策引领消费升级，以旧换新与服务扩容激活零售商业增量空间

2024年12月以来，中央重要会议多次强调提振消费、扩大内需的重要性，2025年，政策发力下消费市场仍将保持一定韧性。中央经济工作会议、2025年政府工作报告均将“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年首要任务。3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位扩大国内需求。

对比近三年《政府工作报告》中有关消费的描述，扩内需、促消费基调不变，但提法从“恢复和扩大消费”到“促进消费稳定增长”再到“大力提振消费”，力度逐年加强。2025年《政府工作报告》共32次提及“消费”，相较去年增加11次，为近十年最多的一次。消费领域方面，近两年均提到了“以旧换新”“新型消费”“服务消费”，涵盖了数字、绿色、健康、智能、文体娱、养老、托幼、家政等多方面消费内容。2025年《政府工作报告》提出要“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新”，还增加了“完善免税店政策，推动扩大入境消费。”“深化国际消费中心城市建设，健全县域商业体系”等内容。

从消费需求端来看，居民消费意愿偏弱的同时，消费偏好也发生一定转变，呈现出更趋理性、注重精神满足、“以旧换新”类消费品及文体娱乐消费需求增长的特征。政策推动叠加居民消费需求转变，2025年，消费市场有望向更加多元化的方向发展。数码家电/智能家居等商品，餐饮、冰雪消费等服务消费有望为消费市场带来新活力。商业运营企业在项目招商过程中可重点关注相关业态品牌的拓店情况，把握市场机遇，优化品牌组合，提升商场的竞争力和吸引力。

（二）AI产业推升核心城市办公需求，短期岗位替代或致局部租赁需求回调

近年来，国家高度重视人工智能产业发展，多次发布相关政策，完善人工智能产业顶层设计。2024年，“人工智能+”首次写入《政府工作报告》，明确要“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能+’行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。”2025年政府工作报告再次强调要“持续推进‘人工智能+’行动,将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备”。同时，相关部委也出台了各类政策文件指导行业发展。

随着国家层面关于人工智能产业的相关政策陆续落地，多个核心一二线城市发布相关政策，着眼打造“人工智能之城”，吸引了大批人工智能企业入驻。《2024胡润中国人工智能企业50强》中，有41家企业总部位于一线城市。值得注意的是，不同区域和城市之间，人工智能产业的优势有所差异。伴随人工智能产业发展，与人工智能研发、应用和服务相关的企业对办公空间的需求或将增加，有望带动核心一二线城市人工智能产业集群发达、人才储备密度大的区域办公楼市场恢复。

值得注意的是，人工智能产业的快速发展在促进相关企业办公租赁需求释放的同时，也可能引发部分企业缩减租赁规模。但从长期来看，人工智能将驱动新一轮科技革命和产业升级，并催生新的工作岗位，创造新型就业岗位，促进劳动力市场结构性转型。

（三）支持政策持续落地，存量商办更新改造驱动功能与业态焕新

历经多年高速发展，我国商业地产行业逐渐进入存量时代，近十年开发速度放缓。以新开工面积计算，1999-2024年，全国商业营业用房新开工面积累计达34.36亿平方米，办公楼新开工面积累计达9.95亿平方米；2014年以后，商办用房增量开发整体放缓，2024年，我国商业营业用房、办公楼新开工面积分别同比下降23.3%、27.7%。

零售商业方面，核心一二线城市集中式商业增量开发空间整体已较小，存量更新改造正当时。从存量零售商业分布来看，根据中指数据，截至2024年末，全国3万方以上已开业集中式商业总数超6600个，总建筑面积约5.8亿平方米；以2023年城镇常住人口计算，城镇人均集中式商业面积约0.6平方米，整体增量开发空间已较小。尽管零售商业整体存量已较大，但部分区域依旧存在优质供给不足的结构性矛盾，亟待通过存量改造优化消费场景。同时，面对业态单一、设施老化、运营低效等痛点，商业项目通过空间重构和业态换新，可以有效提升项目效益和资产价值。

当前办公楼市场普遍面临供大于求及高空置率压力，存量改造或成为破局关键。对于部分办公物业集中但产居不平衡的区域，企业可通过改建将低效闲置楼宇转化为商业综合体或租赁住房，以调节市场供给。对于建成年代早、设施老化的老旧楼宇，企业可从升级楼宇硬件、优化产业生态、创新运营模式等方式进行改造，提升项目活力的同时通过楼宇经济拉动就业，激活存量项目社会价值。此外，生命科学等新兴领域的发展对办公空间提出了全新需求，将传统办公空间改造为集研发实验、中试生产等多功能于一体的创新空间也是值得关注的方向。

近几年，中央和各地陆续出台相关政策，支持更新改造和存量盘活，优化资源配置、推动城市高质量发展。

表近年来部分中央出台的城市更新、盘活存量商办用房相关政策

商业地产研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

除中央出台的政策外，各地方也积极出台相关政策，主要分为几类：一是跟进中央政策，支持非居住用房/闲置商办用房改建为租赁住房等其他业态。二是在城市更新政策中，明确将老旧、低效商业办公用房列为需更新对象，并提出指导原则。三是鼓励商业街/商圈、老旧楼宇进行改造提升，促进消费市场和产业经济提质升级。

在城市从增量扩张转向存量优化的进程中，政策支持和市场需求的推动为商办用房存量改造带来契机。同时，存量改造的模式也为具备专业运营能力和资产管理能力的企业带来轻资产输出的机会。展望未来，随着技术进步与理念更新，商办用房存量改造有望融入更多智能、绿色元素，推动城市更新改造、为经济发展注入新活力的同时，也成为城市可持续发展的重要路径。

（四）海外标杆启示：以运营提效+存量更新+资产证券化重塑商业地产价值

当前，我国商业地产市场仍面临诸多挑战。从外部环境看，国内有效需求仍显不足，服务业景气水平亦有待恢复，宏观环境的不确定性进一步加剧了市场波动；从行业内部看，商办市场供需失衡问题仍较突出，增量开发放缓，市场需求整体偏弱。与此同时，电商冲击、消费习惯变迁等也对传统商业地产模式产生影响。

相比之下，海外商业地产市场历经多年发展，已形成相对成熟的运营体系，头部企业在发展模式、周期穿越策略、资产证券化、轻资产运营等方面积累了丰富经验，这些成熟市场的经验，可为国内商业地产企业优化战略布局和创新业务模式提供有益借鉴。中国商业地产企业可充分借鉴海外成功经验，投资布局聚焦优势区域的优质资产，持续优化资产组合；注重产品线建设和运营能力提升以实现资产增值，合理利用不动产金融工具实现由重到轻的转变，实现可持续发展。

结语

2024年，宏观经济整体平稳运行但面临一定挑战，受国内有效需求不足影响，商业地产市场供需两端仍偏弱。商业地产百强企业及时调整经营策略，扩张步伐放缓，注重存量运营，经营业绩整体保持平稳。

2025年，扩内需促消费政策有望继续发力，预计消费市场仍将保持一定韧性。但短期内，在经济运行仍面临挑战、居民就业和收入预期恢复较慢的背景下，商铺及写字楼市场仍有下行压力。面对挑战，商业地产百强企业应强化运营能力，拓展融资渠道，实现稳健经营。

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