会议结果和会后市场走势和我们在星球内此前的预期完全一致。FOMC会后美股全线走高，美联储维持基准利率不变，推动市场普涨，尽管市场普遍预期利率按兵不动，但会议后美元反弹。图：GS的点评
会议基本符合市场预期，但由于与会者对更大幅度的关税上调形成共识，25 年核心PCE通胀预测上调至2.8%，同时25年GDP增长预测下调至1.7%。图：经济预测与点阵图情况
图：发言中有变化的两个地方
点阵图仍显示25年两次降息、26年两次、27 年一次，不过平均点相较上次会议略显鹰派。美联储提前一个会议放缓缩表，原因与债务上限相关的担忧有关，这一点超乎市场预期，不过不超乎我们预期，之前就有过充分讨论了。图：之前星球就说了，盯增长不会盯通胀
图：QT软暂停+点阵图上行+风险资产缓和性反弹
为什么星球朋友从来不慌，因为所有逻辑我们都讲过了。跟会议不是听课+记笔记，我们做的是提前讲好所有路径+点出最可能的一条路，会议只是验证的过程。熬夜听没有用，不止一次说过，所有决策都是有迹可循的，一段时间内市场只会有一条或几条核心叙事脉络，没什么可超预期的事情。
图：另一家外资大行的评论
鲍威尔对点阵图显示的25年两次降息预测表现出较高的认同度，尽管该预测与更新后的经济预测存在一定不协调，政策路径等待进一步数据验证，降息不急。鲍威尔淡化了密歇根大学通胀预期的急剧上升，强调其他通胀衡量指标更稳定，并表示关税对通胀的影响只是暂时性的，可能仅会推迟至 2026 年后才会继续改善。Tariffs Will Only Delay Further Progress on Inflation Until 2026.
鲍威尔强调FOMC仍有充足空间等待，短期内无紧迫降息需求。Well Positioned to Wait for Further Clarity.
图：一月份时候我们在星球的帖子，讲了18-19的情况，星球是做宏观的朋友们的真正宝库，目前我们对市场的历史研究已经积累了上千条做好功课最重要...平常的功夫不是白做的，这是我们要求所有星球用户必须坚持每天阅读星球策略笔记的原因，我们也会坚持给大家写，风雨无阻。图：Citi的点评，鲍威尔对18-19年的情况印象是很深的，不是乱说
欧元一度下跌近 0.80%，随后受 FOMC 会议影响短暂反弹，但最终仅收复部分跌幅。外资交易员认为短期上行存在一定非对称性，整体预计美元仍将维持震荡。美元兑G10货币走势大体一致。会议基调为 “观望”Wait and See，市场仍在关注关税问题，最终是否影响美元取决于即将公布的美国经济数据及政府政策调整。图：MS的点评，不着急动，不着急动
美元兑日元早盘一度触及 150，但因美债收益率回落导致美元走低。日本央行维持利率不变，同时警告全球经济不确定性上升，并暗示未来加息路径将更多取决于美国关税政策的影响。美联储更新点阵图及经济预测后，美债收益率下行，抹去上一交易日涨幅。最新预测显示，24年降息基准情形50bps，但点阵图路径较12月有所上移，同时美联储宣布4月起放缓缩表步伐。声明下调了25年经济增长预期，同时上调了通胀预测。收益率曲线牛陡化，前端定价大幅调整，Powell在发布会上对关税的通胀影响语气较温和，表示“影响是暂时的，Impacts to Prove Transitory“，市场对此反应正面。2s10s及5s30s价差分别陡峭2.5bps和1.5bps，会后，部分机构投资者对利差交易表现出兴趣，整体市场流动性有所改善。今早的策略笔记也已经在星球发布了，主题是继续聊美元跌+美股跌的组合逻辑，谈到了历史上的类似情况+后续美元美股的走势预期，也聊到了欧洲交易和美国交易的轮动运行情况，感兴趣的朋友可以下方扫码加入我们。
我们的一切研究只立足于此时此刻的真实市场，市场也是我们的唯一老师，只以真正有用为目的，听故事去其他地方，学东西来星球。...
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