昨天和大家分享了消费板块的投资机会，今天结合3月16日，新华社受权发布由中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》（以下简称《方案》），再和大家深度解读下。
本次方案的亮点及政策方向主要体现在哪些方面？对资本市场又会产生怎样的影响？今天我们就来聊聊。
01
方案亮点和政策方向
《提振消费专项行动方案》亮点及政策方向主要体现在以下几方面：
一是增收为首要任务：《方案》将增收置于首位，涵盖工资性、财产性和农民收入。在工资性收入方面，强调支持就业与提高最低工资标准；在财产性收入方面，注重稳定股市、丰富债券品种；同时，还关注解决政府拖欠企业账款问题，部分专项债资金将用于此。
二是减负聚焦生育政策：在消费能力保障支持行动中，养老金、医保补贴等维持原有增幅，而促生育政策成为最大增量。中央定调，地方细化配套，育儿补贴政策正起草，但中央支持力度有限，中央支持规模或在千亿级别，地方配套依财政实力而定。
三是侧重服务消费：总理多次关注服务消费，《方案》将其与新兴产业融合。深入实施数字消费提升行动，推动人工智能与消费结合，加速新技术新产品应用推广，有序发展低空消费等，致力于解决优质供给不足问题。
数据来源：南方基金整理
四是支持房地产消费：住建部强调释放需求，发挥住房公积金支持作用，深圳等城市已放松公积金申请条件、提高额度。《方案》支持满足住房消费需求，加大城中村和危旧房改造力度，增加保障性住房供给。
五是财政货币政策可期：央行拟创设新结构性货币政策工具支持消费等领域；金监总局研究提高消费贷款额度、延长贷款期限；财政部实施两项贷款贴息政策，分别针对个人消费贷款和相关领域经营主体贷款，以激发消费动力。
02
对资本市场的影响
了解完《提振消费专项行动方案》的方向和政策后，我们再来看看这些政策会带来哪些影响？
一是改善市场基本面：消费刺激方案有望提升消费增速，改善企业盈利预期。政策从生产和消费两端同时发力，再加上消费旺季的到来，商品零售总额有望上升。另外新兴消费发展明确，虽然受益公司有限，但消费复苏可以带动相关企业盈利提升，从而支撑A股基本面。
二是修复市场信心：消费政策是用来稳定经济的，不过政策发挥作用需要时间。而且现在政策的资金安排还不太确定，和以前直接用财政资金刺激消费不同，这次是采用市场化手段引导多方一起参与。随着政策细节逐步明朗，以及消费数据逐步验证政策效果，投资者信心有望得到进一步提振。
03
后市展望
那么，后市又该如何看待呢？
南方消费升级混合基金经理郑诗韵认为当前消费板块已具备显著的配置价值，其投资逻辑可概括为"估值低位+全球化红利释放+内需边际回暖”三个方面。
首先，经历近三年的深度调整，消费板块估值已回落至历史低位。过去接近20年时间内消费板块历经四次较大幅度的回撤，分别为08年、15年、18年和21年。本次回撤的时间长度达到历史之最，幅度已经达到历史第二。截至2025年3月18日，申万一级行业中美容护理、食品饮料相较21年2月高点回落超35%以上，安全边际充足。
数据来源：同花顺，20210201-20250318，指数过往历史表现不预示未来，也不代表基金业绩。
其次，基金经理认为中长期的产业趋势仍然是消费出海。家电龙头海外营收占比突破40%，新能源汽车品牌在东南亚、欧洲市场市占率持续攀升，印证"中国制造"向"中国品牌"的战略升级。此外，新消费品牌也正通过差异化创新和IP情绪价值打开全球市场。
最后，国内消费复苏趋势逐渐明朗。据统计局数据，2025年1-2月社零总额8.4万亿元，同增4.0%，增速环比提升0.35pct。国家加力扩围实施以旧换新，持续拉动家电家具等相关品类；春节期间出行需求活跃，体验型、情绪价值消费等增势良好。
综上所述，我们看好消费板块当前的配置价值，建议关注具备全球竞争力的品牌出海企业及受益于内需回暖、消费升级的细分赛道龙头。
投资有风险，入市需谨慎