1.湘财股份与大智慧宣布筹划通过换股吸收合并实现资产重组，若成功实施，A股将迎来第三家互联网券商。
2.两家公司曾于2014年尝试合并，但因大智慧涉嫌信披违规而终止。
3.此次合并属于非同一控制下的吸收合并，操作难度较大，但符合监管层鼓励产业并购的政策导向。
4.合并后，湘财股份可借助大智慧的金融数据平台与湘财证券的线下服务能力，提升财富管理竞争力。
5.由于重大资产重组事项，两家公司的A股股票自3月17日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。
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3月17日，湘财股份(600095)与大智慧(601519)同时发布公告，宣布双方正筹划通过换股吸收合并的方式实现资产重组。根据协议，湘财股份拟向大智慧全体A股换股股东发行A股股票，以完成对大智慧的吸收合并，并同步募集配套资金。此次交易若成功实施，A股将迎来继东方财富、同花顺之后的第三家互联网券商。
传统券商与金融科技结合
公告显示，双方签署了《吸收合并意向协议》，明确湘财股份将通过换股方式合并大智慧，具体方案包括换股价格、债权债务处理、员工安置等细节，需进一步协商并提交董事会及监管机构审批。
市场人士表示，此次合并属于非同一控制下的吸收合并，操作难度较大，但符合监管层鼓励产业并购的政策导向。
因重大资产重组事项，两家公司的A股股票自3月17日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。湘财股份提示，交易方案、监管审批等环节均存在不确定性，投资者需关注后续公告。
两家“联姻”可追溯至2014年
湘财股份与大智慧的“联姻”可追溯至10年前。2014年，大智慧发布公告称，公司及全资子公司财汇科技拟与湘财证券现有全体股东签署《重组意向书》，拟通过向湘财证券全体股东非公开发行大智慧股份及支付现金的方式购买湘财证券100%的股份。后因大智慧涉嫌信披违规而被立案调查，该项重组计划终止。
2020年，湘财股份(原哈高科)通过现金支付方式购买新湖集团持有的大智慧15%股权，成为大智慧的第二大股东。2024年，湘财股份拟择机通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的大智慧股份，交易价格不低于9元/股。
这也意味着，此次合并是双方时隔10年的再度尝试。
“湘财证券与益盟股份于2022年10月达成战略合作协议，计划在互联网客户运营、投资顾问业务、财富管理业务、研究业务、信息技术服务、股权合作等六方面开展合作。此外，湘财证券还长期保持与大智慧、恒生电子、九方智投等多家金融科技公司的合作，其科技赋能意图早已显现。”浙商证券分析师孙嘉赓研究认为。
两家公司合并后的潜在影响
从个股来看，湘财股份是以金融科技赋能财富管理业务的代表券商之一。2015年至2024年，湘财证券经纪业务收入占比约40%。目前，公司已陆续推出百宝湘、湘管家、金刚钻等一系列应用软件，已然逐步形成了独有特色的证券经纪业务发展模式。
信用业务方面，湘财证券两融规模基本保持在较高水平，2020年至2024年，湘财证券两融利息收入占比约为30%。投资咨询为公司近年来发力重点，公司牵手益盟股份共同推出湘财智盈投顾产品，集软件工具、投顾服务于一身，通过陪伴式服务促进客户的付费转化。
大智慧作为金融信息服务商，拥有庞大的线上流量和技术优势，在金融数据、资讯服务等方面具有较强的竞争力。2025年1月，大智慧的月活跃用户数约为1000万，合并后湘财股份可进一步通过大智慧实现用户引流，提高交易转化率，以互联网赋能金融提高公司财富管理板块竞争力。
根据互联网券商的流量数据，孙嘉赓分析认为：“第三方证券类APP较传统券商的APP具备显著流量优势，同花顺、东方财富和大智慧稳居前三。2024年，同花顺全年APP月均活跃度为3246.45万人、东方财富为1614.18万人、大智慧为1053.5万人，远超传统券商自营的APP。若本次交易成功，有望成为继东财收购同信证券、指南针收购网信证券之后，第三次金融科技与传统券商的结合，湘财证券的经纪、投顾等业务也有望得到科技、流量赋能。此外，大智慧于2014年失去投资咨询牌照，导致其经营受挫、月活数也开始低于同花顺与东财，此次交易有望将大智慧的流量优势与湘财的投资咨询牌照结合，焕发新生。”
从估值来看，南京一券商研究员19日向《大众证券报》记者表示：“合并后的公司有望借助大智慧的金融数据平台与湘财证券的线下服务能力，提升财富管理竞争力，进一步缩小与东方财富的估值差距。”
记者 张曌