1.华润啤酒2024年财报显示，综合营业额386.35亿元，同比微降0.76%，股东应占溢利47.39亿元，同比下降8.03%。
2.尽管华润啤酒高端产品销量同比增长超过9%，但整体啤酒销量同比下降2.5%至1087.4万千升。
3.为此，华润啤酒将在即时零售和定制化业务、加工业务上进行部署，推出精酿化、口味个性化的产品。
4.同时，企业将继续关注白酒市场，优化费用控制和价格管理措施，促进市场价格体系的稳定。
5.摩根大通发布研报称，维持华润啤酒“增持”评级，预计今年销售会录得正增长。
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3月17日，华润啤酒2024年财报发布前夕，董事会主席侯孝海及公司高层一起攀登了狮子山。就像攀爬一座山峰，在这个啤酒行业由增量发展向存量、缩量波动的转型期，侯孝海显然也希望华润啤酒能突破自己的瓶颈期。
数据显示，华润啤酒毛利率在2024年增1.2%，达到42.64%，创下近年来的新高。华润啤酒2024年业绩出现营收、净利“双降”的情况。3月18日发布的财报显示，报告期内，企业实现综合营业额386.35亿元，同比微降0.76%，股东应占溢利47.39亿元，同比下降8.03%。
在多年的上升之后，中国啤酒大公司在2024年集体遭遇调整期。
中国啤酒五大巨头中，青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒尚未公布2024年业绩，但从去年三季报的表现来看，除具有高端化后发优势的燕京啤酒外，其他公司都呈现业绩增速放缓或同比微降的局面。
对于2024年啤酒市场的平淡表现，侯孝海在业绩会中将原因归结为消费市场的收缩和降级：去年春节之后，占据啤酒半壁江山的餐饮市场、夜场消费低迷，对二季度的业绩造成负面影响；夏季叠加连续高温雨水天气，使原本的旺季出现不旺的景象。
基于去年全年市场表现，建银国际发布研究报告，予华润啤酒“跑赢大市”评级。在消费环境存量、缩量波动的背景下，在华润啤酒去年全年的经营情况中，包括哪些值得留意的信息？
在啤酒业务中，最明显的信号是高端化为华润啤酒带来的增益仍存。
2024年，华润啤酒的高端及以上啤酒销量同比增长超过9%，其中“喜力”销量增长近20%，“老雪”和“红爵”销量实现翻倍增长。集团毛利率创近五年新高，同比上升1.2个百分点至42.6%，财报中将此表现归结为啤酒和啤酒业务高端化战略的持续发展。
此外，华润啤酒电商渠道继续展现出增长潜力，线上业务的整体商品交易总额（GMV）同比增长超过30%。
白酒方面，核心单品“摘要”销量较往年同期增长35%，为白酒业务贡献了70%以上的营业额。
受核心单品带动，华润啤酒旗下白酒业务营业额增长4%至21.49亿元，白酒业务全年毛利率上升5.6%至68.5%。2024年，白酒业务实现未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升0.5%；若扣除政府补助的特别收入，白酒业务的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升近8%。
在“啤白”共同作用的发展驱动下，报告期内，华润啤酒经营活动现金流入净额同比增长67%至69.28亿元，创近五年新高。
值得注意的是，与啤酒高端产品、白酒核心单品的增势相比，啤酒业务整体销量下降、“摘要”外的白酒品牌业绩不佳。
根据国家统计局的数据，2024年我国规模以上企业的啤酒产量累计为3521万千升，2013年中国啤酒产量为4983万千升，11年间啤酒产量下跌近三成。
在中国啤酒销量整体下降的大势下，华润啤酒2024年啤酒销量同比下降2.5%至1087.4万千升。总体而言，人们喝掉的啤酒量没有以前多了，创造新场景成为啤酒企业当下面临的新课题。
此外，尽管核心单品“摘要”销量同比提升明显，但企业仍需在价格上更有梯度的产品组合与“摘要”的次高端定位形成支撑。
中国酒类流通协会副会长、盛初咨询集团董事长王朝成曾在分析金沙酒业产品策略时指出，销量有规模的品牌位置就会高，因此价位上立体并且把体量做起来才是度过周期的关键。
2025年2月8日，中国酒业协会正式发布了针对2025年白酒市场的预测报告。报告指出，随着消费者对性价比的关注度日益提升，光瓶酒市场将迎来快速增长。金沙酒业旗下的“金沙”品牌此前已推出金沙回沙、金沙小酱等光瓶产品，企业仍需在大众价格带发力，形成放量。
基于上述两项待优化的问题，华润啤酒高层在3月18日召开的业绩会中详细说明了应对策略。
对于中国啤酒高端化发展速度下降这一情况，侯孝海认为这主要来自于餐饮和夜场消费场景的下降。从市场表现来看，目前8至10元、10至12元两个档次的高端啤酒升级势头仍然明显，啤酒高端化仍然被认为是未来趋势。但针对传统啤酒饮用场景减少的现象，要根据新一代消费习惯、生活方式进行探索。
在回应界面新闻有关“如何布局新场景”的提问时，侯孝海指出，当前的年轻消费者的啤酒消费偏好是高端化、个性化、健康化、口味多元化。基于这些因素，线上、线下场景都有新的机遇可寻。
“零售场景中，奥乐齐、Ole等B端C端一体化的商业体迅速发展，令我们十分关注。此外，传统夜场中，以往商K的消费变少了，但取而代之的是Live House等代表新生活方式的场景；喜欢徒步、骑行、露营的年轻人越来越多，在运动之后，喝一杯很美味的啤酒也成了很好的选择；而且现在人们不出门也可以点外卖，边吃夜宵喝啤酒，边刷抖音边打游戏。去年在外面吃饭喝酒的人减少了，但新场景也在不断涌现。”侯孝海根据不同场景举例解释上述问题。
华润啤酒在业绩说明会中透露，正在即时零售和定制化业务、加工业务上进行部署。2025年3月6日，华润雪花啤酒与歪马送酒举行T2T战略合作签约仪式，双方表示将在定制品开发与场景化营销方面成立联合项目组，探索电竞、露营、夜市等场景。
侯孝海透露，在今年一季度逐步呈现，华润啤酒会推出精酿化、口味个性化的产品。
白酒方面，2023年起行业即经历残酷的调整期，名品白酒往往需要在白酒控量保价、降价保量二者中进行选择，不少昔日高增速的白酒企业在过去一年中业绩增速下降明显。
2023年财报中，华润啤酒首次披露白酒业务业绩，金沙酒业收购前后不同口径下的体量数字差距令华润啤酒被质疑“做不好白酒”。
在去年的华润啤酒媒体业绩说明会上，侯孝海表示，金沙的库存、价格问题超出预期，因此花了很大决心治理，所以比起业绩“腰斩”、“腿斩”，更重要的是坚持做正确的事情。
所以从2023年开始，比起追求白酒业务的高销量数据，华润啤酒将更多注意力放在市场建设、费用控制、线上线下控价等在内的体系化建设。
华润啤酒副总裁魏强介绍称，白酒业务通过严格的费用控制和价格管理措施，促进市场价格体系的稳定。此外，企业还在进行BC一体化建设，让白酒不仅流入渠道，也要在消费者心目中被认可。
“因为我们整个品牌相对来讲影响力没那么大，所以要有主要发展方向，把大单品策略进行到底，比如山东、河南、贵州都是摘要酒的根据地市场，此外也想把金沙酒品牌逐渐恢复起来，通过双品牌运作来推动整个白酒规模提升；在大单品策略下，库存量不到全年销量50%，这个是一个比较合理的量。”魏强解释了白酒业务的体系。
目前，2025年已经历两个完整月份。从华润啤酒业绩会上分享的营业情况而言，2025年前两个月呈现餐厅场景啤酒消费恢复、非现饮继续增长的态势。
在这样的开端下，企业希望能够“啤白融合”的特色模式能够在2025年进一步发展。
2024年，企业已经先后在北京、海口、潍坊进行3次会议，重新梳理“啤白双赋能”的组织架构，开始全面落地包括奖励、落地、推进项目评估等多个机制。目前，华润啤酒的600余家经销商同时销售啤白产品。
“未来五年，我相信规模化、基本盘的稳定会是T5（中国啤酒市场前五大企业）共同关注的。而高端化、规模化之外，个性化、口味的多元化、场景化和健康化会在未来3到5年展现不同姿态。”侯孝海总结。
3月19日，摩根大通发布研报称，维持华润啤酒“增持”评级。该行称，华润啤酒去年业绩符合预期，公司留意到内地首两个月消费情绪及行业内销售势头有复苏之势。对于今年，公司料销售会录得正增长。