1.奇瑞汽车和宁德时代分别向港交所递交上市申请书，计划通过H股IPO募资支持技术研发、海外市场拓展及全球化战略。
2.H股作为中国内地企业连接国际资本的核心通道，为汽车及零部件企业出海提供多重战略优势，如国际化融资平台、品牌全球化背书、风险控制等。
3.然而，H股上市也存在一定难度，如财务门槛、公司治理与透明度要求以及业务可持续性挑战。
4.企业需从资本、运营、品牌三个维度发力，利用H股资金构建全球产业链、强化本土化运营和提升国际品牌形象。
5.与此同时，政策支持和市场趋势有利于港股上市，但企业需以长期主义平衡规模扩张与技术深耕，避免陷入短视陷阱。
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H股为企业出海提供便利
H股作为中国内地企业连接国际资本的核心通道，为汽车及零部件企业出海提供了多重战略优势。
H股能提供国际化融资平台，撬动全球资本。香港是全球第三大金融中心，汇聚大量国际投资者和机构资金。H股上市可吸引美元、欧元等外汇资本，为企业海外扩张提供低成本资金支持。例如，三花智控选择H股上市，正是看中其“吸引外国投资者、提升品牌国际影响力”的作用。长城汽车早在2003年便通过H股上市募得26亿港元，成为首个登陆港股的中国民营车企。其H股募资不仅用于保定工厂扩建，更用于在海外投资建厂，进而实现产能前置化布局。这一案例印证了H股资本对海外产能落地的直接推动作用。
在品牌全球化背书方面，H股可以提升企业市场信任度。H股上市需符合港交所严格的财务披露和公司治理标准，这一过程本身即是对企业合规性和透明度的国际认证。蓝思科技通过H股上市，强化了“智能制造＋全球化布局”的品牌形象，其2024年海外营收占比提升至45％。
在风险控制方面，H股可以分散地缘风险，优化资本结构。通过H股募集外汇资金，企业可减少对境内融资的依赖，规避汇率波动和政策变动风险。上汽集团早年通过H股募资收购韩国双龙、英国罗孚，分散了国内汽车市场的竞争风险。
此外，H股还具备政策支持与上市效率优势。2024年港交所修订上市规则，放宽盈利要求并缩短审核周期，为科技和制造企业提供便利。例如，符合资格企业（如市值≥100亿港元）的监管评估可在30日内完成。奇瑞选择此时冲刺H股，亦受益于这一政策窗口。
H股上市有特殊要求与较大难度
H股上市有一些核心要求。首先是财务门槛。主板上市需满足“盈利测试”（过去三年累计净利润≥5000万港元）或“市值／收入测试”（市值≥40亿港元且最近一年收入≥5亿港元）。宁德时代2024年前三季度净利润达237亿元，远超盈利门槛。
其次是公司治理与透明度。公司需解决关联交易、股权结构复杂等问题。某大型地方国企就曾通过混改引入战略投资者，并建立独立董事制度以满足港交所要求。
最后是业务可持续性。公司需证明核心业务的竞争力和增长潜力。比如，宁德时代2024年全球动力电池市占率达37％，为其国际化叙事提供支撑。
H股的上市难度一点也不低。车企上市可能会遇到多重挑战。如：历史包袱与财务优化压力。某地方大型车企曾因合资公司股权结构复杂被质疑，后通过资产剥离和股权下沉操作满足上市要求。
在H股上市，企业还要面临监管与市场双重审核。港股投资者对车企估值更关注成长性与技术壁垒。举个例子，某新能源车企虽然前期营收不理想，但通过展示先进的三电核心技术，成功获得国际资本认可。
在上市的过程中，企业还存在着行业竞争与估值博弈的挑战。相比蔚来、小鹏等新势力，传统车企需在新能源转型速度上证明差异化优势。例如，某民营汽车集团旗下的汽车品牌，通过品牌高端化来缩小与特斯拉的估值差距。
如何用好H股？
在全球化竞争加剧的背景下，H股不仅是融资工具，更是战略资源整合平台。汽车及零部件企业需从以下维度发力：
从资本维度，以资本为纽带，构建全球产业链。车企和零部件企业可以利用H股资金建设海外工厂，贴近目标市场。例如，某电池企业计划将募资用于欧洲和东南亚电池基地；某车企集团则通过H股融资在印度、泰国设厂。
此外，车企和零部件企业还可以借助H股进行技术并购与合作。通过资本运作收购海外核心技术。均胜电子2011年收购德国普瑞，2016年收购美国KSS，通过H股募资完成后续整合，成为全球汽车安全领域龙头。
从运营维度，强化本土化运营，规避贸易壁垒。车企和零部件企业可以建立区域研发中心，针对不同市场开发适配产品。例如，某车企在俄罗斯设立研发中心，开发适合极寒气候的SUV车型，2024年海外销量同比增长37％。
车企和零部件企业还可以布局后市场服务体系，通过H股融资完善海外售后服务网络。某电池企业联合合作伙伴建立全球快充站，解决电动车“续驶里程焦虑”。
从品牌维度，借力ESG叙事，提升国际品牌形象。港股投资者高度关注ESG（环境、社会、治理）。某车企通过披露“零碳工厂”计划、供应链碳足迹管理，吸引ESG基金投资，H股市盈率较A股溢价15％。此前，零跑汽车在2024年H股招股书中，首次披露“碳积分银行”机制。即每销售一辆电动车可获得2个碳积分，用于抵消供应链碳排放。此举吸引挪威央行投资管理局（NBIM）认购其1.2亿美元股份。其H股上市首日涨幅达18％，ESG溢价效应显著。
构建“技术-资本-市场”正向循环。车企可将H股募资重点投向研发，形成“技术突破-市场增长-资本溢价”的闭环。某车企2024年研发投入高达100多亿元，重点攻关智能驾驶与混动系统，推动其市值突破2000亿港元。
政策、市场双重利好
港股上市，在政策支持上，呈现出的趋势是从“鼓励”到“引导”。2024年4月，中国证监会发布五项对港合作措施，明确支持行业龙头企业赴港上市，并优化审批流程。例如，符合资格企业（市值≥100亿港元）的监管评估可在30日内完成。港交所亦放宽盈利要求，允许未盈利科技企业上市，为车企新能源转型提供便利。
在市场趋势上，呈现出从“估值洼地”到“战略高地”的特点。尽管港股流动性承压（2024年IPO融资额创十年新低），但“A＋H”模式渐成趋势。2025年以来，已有超10家A股企业宣布赴港上市，涵盖新能源、制造等领域。例如，先导智能计划通过H股募资支持新能源智能装备的全球化布局。
当然，机遇和风险同在。港股国际化投资者占比高（超40％为机构投资者），有助于提升企业全球资源整合能力。但是，H股发行价常低于A股，可能引发A股投资者不满；港股偏好科技、消费行业，传统制造业或面临估值压力。
从奇瑞20年上市长跑到宁德时代的果断布局，H股正成为中国车企全球化不可或缺的资本引擎。然而，上市仅是起点，企业需以长期主义平衡规模扩张与技术深耕，避免陷入“为上市而上市”的短视陷阱。未来，能否借助H股实现从“中国制造”到“全球品牌”的跃迁，将是中国汽车产业真正跻身世界顶级阵营的关键考验。
文：张忠岳 编辑：黄蓓 版式：刘晓烨