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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：斯托伯的天空
来源：雪球
A股这边还是沉浸在为梦想窒息的AI赛道里黄金板块象征性反弹了一下但没有要走大牛的意思
今天我们来聊一聊被称作大宗商品之王的铜博士也就是精铜矿的现状和潜在的投资机会这是我认为未来仅次于黄金的第二大大宗商品投资机会也是百年大变局下超级周期的受益资产
老规矩在做一项资产的配置或者投资策略前我们要先了解这个资产的属性我们先来讲讲铜这种资产的属性和用途为什么投资界要把它称作大宗商品之王
铜的属性和用途
铜Copper是一种过渡金属元素化学符号为Cu原子序数为29在自然界很多以合成物的形式存在经常跟孔雀石呆在一块孔雀石产于铜矿的地表因此过去找铜主要盯着孔雀石找
铜是人类最早进行规模化开采和冶炼的金属之一过去被用作制造各种生产生活物资比如铜斧铜刀铜铲我们中国古代的铜冶炼技术非常发达也广泛适用于各领域
资治通鉴赐甲第僮千人乘舆斥车马帷帐器物以充其家又以卫长公主妻之赍金十万斤
这个金啊它其实说的是铜钱铜是中国古代长期同行的货币比白银的历史还长得多
铜矿石就长上面这样确实很像黄金
进入现代社会啊因为铜柔软而延展性好导热性和导电性高仅次于银常温下不与干燥空气中的氧气发生化合反应因此铜大量应用在电缆电气和电子元件以及轻工机械制造建筑工业国防工业等领域现代社会铜的最普遍用途在于制造电线和其他电力设备
铜的消费结构有很多分类但是不管怎么分铜最主要的用途就是电力行业下图就是铜的消费结构所以这儿可以有个结论决定铜消耗量的主要是电力行业的需求
有的人会说啊市面上有一些铝代铜的技术会如何如何但是铝线的效率和稳定性远达不到铜的水平而且大量用铝的其价格也会涨因此是很难替代的
那为什么叫它铜博士呢看下图
铜是经济活动中需要最多的金属之一铜的需求量增加供不应求往往预示着经济好转而铜的需求量下降供大于求往往预示着经济衰退铜价被誉为全球经济的晴雨表堪称一种经济风向标几乎可以嗅到任何经济风吹草动的气息像经济的水银柱微妙地升降间揭示着全球经济的脉动
但是大家可能觉得现在全球经济好像不好怎么铜价一直在涨呢这就要说到今天的重点了为什么铜也是超级大周期
我们先看图
铜价的价格中枢是不断的抬升的呈周期性向上波动
从一千多到四千多到五千多到现在七千多
造成这样的原因是什么呢先概括起来就是供给端越来越小需求端越来越大供需矛盾不断紧张
那我们先看铜的供给端是怎样的一个格局有一些数据大家要仔细看
总体而言就是产能高度集中越挖越少越来越稀缺
铜的供给端是高度集中的智利一个国家的铜产量就占了全球的28%而同时主力矿山是维持大宗金属供应的核心动力在很大程度上影响整体表现2023年排名前20的矿山贡献了全球矿产铜年产量的36%其中超过70%都是在30年之前发现的
你们仔细看下图自2014年艾芬豪矿业在刚果金发现卡库拉超大型铜矿以来过去10年的特大铜矿找矿发现为零即使你现在找到特大型铜矿从勘探开采到出产能也要6-8年
据标普S&P统计年产量超过1.5万吨金属铜的矿山中超过50%的已经服务了20年以上这些矿山的入选品位也在过去的30多年下降了约40%至含铜0.6%
现有的大型矿山的品味是不断的下降越挖越深开采成本越来越高
下面是两段新闻大家合起来看
2019-2024年全球铜矿储量整体增长其中2023年全球铜矿储量达到近年来最高值为10亿吨;2024年全球铜矿储量下降至9.8亿吨同比下降2%
2019-2024年全球铜矿产量逐年递增2024年全球铜矿产量达到2300万吨同比上涨1.77%产量达到近年来最高值
也就是说从2024年开始铜的储量是真正在下降了属于越用越少稀缺性越来越明显
这儿我讲一句我国是全球主要的铜消耗国我们占了全球总消耗量的60%但是我们是贫铜国我们的铜矿品味低储量小我们70%以上的精铜是进口的属于高度依赖进口比铝的依赖度要高铜是直接涉及到我国战略安全的一种金属智利和秘鲁是我们主要进口国
再看看交易所的情况全球主要交易所的铜库存最近十几年整体一直下降尤其是峰值一直降因为实在屯不住这么多精铜了
供给端情况已经很清晰我们再看看需求端总结起来就是需求长盛不衰多点开花
第一是新能源的需求包括锂电池光伏风电和储能系统等这个是比较大的一个增长点也是为什么你感觉房地产不太行之后铜价依旧会比较坚挺的一个原因如下图
第二亚非拉美主要是印度的工业化这个类似于我们加入世贸后的情况没有那么夸张但是消耗量也非常惊人新冠疫情过后的2021-24财年期间平均年度铜需求增长21%去年达到了170万吨已经很接近全球消耗的十分之一后面大概率还会增加这只是印度一个国家印度就是过去的我们他们不用超过我们只需要一直靠近就很厉害了其他还有巴西埃及卢旺达土耳其伊拉克这些正在迅速发展的经济体
第三美国和欧洲的制造业回归包括欧洲的军备竞赛对铜的消耗是非常巨大的大多数炮弹和导弹都会用到铜壳电子设备更是必须用到2024年全球军工领域对铜的消费量为167万吨左右约占全球铜消费量的6.6%这个大家自行下来了解一下这些需求都是非常大的
接下来还有两个因素要分析做投资一定要穷尽全部影响要素然后筛选最主要的
货币端和黄金一直涨价的逻辑一样就是过去长期全球大放水尤其是美元这导致货币购买力贬值相对应的一些大宗原材料就一路涨价尤其是具有稀缺性的铜和黄金等
大环境全球局势动荡会导致很多地方生产和运输受阻导致原材料价格尤其是本身就稀缺的矿产价格涨价比如大家知道最近刚果局势不太好正在打仗主要产于刚果地区的钴矿价格就水涨船高相关上市企业的股价一路上涨
在产业界全球都在抢铜矿贴两个新闻吧大家自行感受
上述种种因素导致了铜价在未来居高不下而且长期呈螺旋上涨趋势
那么了解了这个趋势普通人怎么参与呢你去开矿山肯定不现实哈但是对于普通人而言直接投资铜现货和期货性价比都不高技术要求比较高而且期货这玩意风险非常大不建议普通人玩
投铜矿股是一种更优的选择
选铜矿股的第一标准就是产能储量和成本这三个决定了这家企业在铜这个行业里的地方和长期性
按照这个标标准国内第一档的能排进全球前列的只有一家那就是紫金矿业业界又称为 矿茅
紫金矿业不仅是矿多产能大成本低而是是技术水平相当领先盈利能力相当优秀最关键的是紫金矿业还是中国第一大金矿企业跟DEBUFF一样是铜股里确定性最强胜率最高的紫金矿业当然没有以前便宜了但依旧是比较划算的估值
其他的铜企都是二三梯队他们的优势主要是增长空间大弹性好比如洛阳钼业和金诚信属于赔率高胜率低如果说要在确定趋势的前提下去搏高收益这些个股可能比紫金要强
除了紫金之外这些个股就需要具体问题具体分析了搞高赔率的可以深度研究下比如金诚信和云南铜业这种。
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