1.2025年1-2月，国内航空运输市场呈现供需动态调整特征，国内航线运力同比微降，但客座率持续维持在82.8%的高位。
2.尽管春运期间票价同比跌幅一度超过两位数，但近期跌幅已显著收窄，3月初平均票价同比降幅缩至12.6%。
3.叠加航油成本同比下降10%、汇率持稳等利好因素，行业修复动能逐步显现。
4.然而，国际线运力及客座率仍存在差距，显示国际需求复苏节奏滞后于供给扩张。
5.未来需关注经济复苏对出行需求的拉动效应，以及国际航线客座率修复进度，共同决定行业利润回升的高度。
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2025年1-2月，国内航空运输市场呈现供需动态调整特征。国内航线运力同比微降，但客座率持续维持在82.8%的高位，较2019年同期提升1.0个百分点。尽管春运期间票价同比跌幅一度超过两位数，但近期跌幅已显著收窄，3月初平均票价同比降幅缩至12.6%。叠加航油成本同比下降10%、汇率持稳等利好因素，行业修复动能逐步显现。
一、供需格局优化：客座率高位维稳，国际线运力超疫前水平
运力结构分化，国际线加速恢复
2025年1月，全行业可用座位公里（ASK）和收入客公里（RPK）同比分别增长13.7%和18.1%，较2019年同期恢复至122.8%和124.3%。其中，国内线周转量同比增长10%，国际及地区线运力恢复至107.5%，首次超过2019年同期水平。尽管PW1100机型停飞数同比增加超过40%，但运力整体仍保持韧性。
客座率高位运行，供给增速趋缓
1月行业客座率达82.8%，同比提升3.1个百分点，较2019年同期提升1.0个百分点。这一表现得益于国内线运力增速的主动控制，1-2月国内线运力同比微降，而国际线运力扩张带动整体周转量小幅增长。当前飞机利用率回升空间有限，若需求持续回暖，供给端约束或进一步强化票价弹性。
油汇因素形成短期支撑
2025年一季度航空煤油均价为5952元/吨，同比下降10.0%，较2019年同期上涨25.1%。原油价格较2024年末下降4.8%，叠加汇率持稳（人民币兑美元中间价微升0.21%），航司成本压力有所缓解，为利润修复创造空间。
二、航司运营调整：国内运力收缩，机队引进分化
国内线运力同比微降，国际线客座率待提升
1-2月，主要航司国内线运力同比小幅下降，但客座率维持高位，周转量同比微增。国际线方面，多数航司运力及周转量已超过2019年同期，但客座率仍存在差距，显示国际需求复苏节奏滞后于供给扩张。
东航领跑机队扩张，春秋暂缓引进
2月，东航净增4架飞机，南航、吉祥、海航分别净增3架、2架、1架，国航及春秋未引进新机。前2月累计看，东航、南航、国航分别净增8架、6架、4架飞机，海航、吉祥净增3架、2架，春秋年内尚未引入新机。机队动态反映航司对市场预期的差异，东航等头部公司或为国际线复苏提前布局。
票价跌幅收窄，二三季度或迎拐点
3月前两周，国内票价同比跌幅从-26.8%收窄至-10.5%，燃油附加费同步下调（当前为40元，2024年同期为70元）。2月境内票价环比持平，国际及地区票价环比回落。若出行需求延续增长，叠加暑期旺季临近，二三季度票价同比转正概率上升，航司盈利弹性有望释放。
当前航空市场呈现“国内稳、国际进”的修复路径，运力增速放缓与客座率高位形成供需紧平衡，票价跌幅收窄释放积极信号。后续需关注经济复苏对出行需求的拉动效应，以及国际航线客座率修复进度，二者将共同决定行业利润回升的高度。