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投资要点：
1、齿轮及减速器需求有望受益于人形机器人行业爆发
2、公司兼备设备研发和刀具加工能力，与舍弗勒为多年合作伙伴
3、盈利预测
夏厦精密（001306）
一、齿轮及减速器需求有望受益于人形机器人行业爆发
过去几年，齿轮及减速器行业的CAGR均在5%左右，增长驱动因素分别为新能源汽车销量的爆发式增长和工业机器人需求量的增加。展望未来，人形机器人有望成为齿轮及减速器需求增长的新动能。2024年全球人形机器人年销量为3000台，到2035年，这一数字将达到1000万台，对应减速器市场空间增量高达448亿元。
夏厦精密2021年在小模数精密圆柱齿轮产品的全球市占率为1.8%，位居第二。国内除了公司以外，从事齿轮/减速器研发、生产、销售的上市公司还有丰立智能、双环传动、绿的谐波、中大力德等。
二、公司兼备设备研发和刀具加工能力，与舍弗勒为多年合作伙伴
公司全资子公司夏拓智能科技公司专门负责设备和滚刀的研发，量产和开发中的设备有：高速干切滚齿机、小型高速滚齿机、多头蜗杆磨齿机、圆柱齿轮磨齿机、蜗杆铣、滚刀磨刀机、滚刀铲磨床等。此外，夏拓还具备合金滚刀铣刀的同步设计和供货能力（率先打破进口合金滚刀在国内的垄断）。
2022H1，舍弗勒给公司贡献的营收高达1640.24万元，为公司第三大客户。2024年，舍弗勒仍为公司重要合作伙伴。公司有望通过舍弗勒切入特斯拉人形机器人的供应链。
三、盈利预测
招商证券预计24/25/26年公司实现营收6.57/8.04/9.77亿元，实现归母净利润0.81/0.98/1.27亿元，对应PE73.5/60.5/46.9倍。
风险提示：人形机器人产业化不及预期、市场竞争激烈化、毛利率下降、业绩不及预期等。