ultra今年5万台昨天发完，大家讨论后，问题不大，X万台的挑战目标也不是不可能实现。因此这个上修后的35万台交付，是否还有持续上修的空间？比如45 订单角度，仅靠300家门店和一款车系，3月份就到了7.5W/月的订单，且用户忠诚度极高，这个销售体系的挖掘空间会有多大？还没考虑明年针对下沉市场的中低端产品方案。 车ASP显然还有提升空间，不仅仅是ultra占比的问题。反常识的一点，与其他厂商用户注重性价比相比，小米用户购买力更强，且有更高的支付意愿。“调研显示SU7（非ultra）虽不是售价最高的品牌，但其车主家庭平均年收入位居前列，说明小米汽车在高收入年轻群体中的吸引力，不仅源于产品本身的智能化和性价比优势，更与其品牌的可玩属性和情怀价值密切相关，比如小米长期以来朔造的科技感与极客文化” 2024年capex 100亿，2025明确增加，且增量主要是AI相关，以及“从现金流角度增加比财务口径更大”。而小米业务全面+AI、尤其是手机AI OS，都还没正式开始。用刚才卢总电话会所说，庞大用户基础、丰富的终端场景、海量数据，这是小米做AI的天然优势。
阿里，昨天那篇高盛拆解资本开支和云业务增速的报告，给老外拆明白了。去年几家北美CSP凭借AI只是“再加速”了几个百分点，股价就可以re-rate大几十%，而阿里云告诉你可以3年翻倍。虽然电商基本盘GMV难言反转，但内部改革的方向初见成效，且刚刚结束的NDR上再次确认了CMR会持续受益于软件服务费拉动的take rate提升。基本盘稳住，AI带动业绩上修。 小米，国内手机企稳但高端占比和海外收入占比提升，且IOT互联网尤其是广告依然强劲。第二曲线，汽车业务爆炸式成长，长期空间TAM可以让整体收入double翻倍。基本盘稳中有升margin改善，汽车带动收入上修，长期利润空间上修。