2025年春节后，国内牛肉市场呈现“淡季不淡”特征。截至3月14日，育肥公牛出栏价较节后累计上涨2.09%，牛肉市场价上涨1.73%，但同比仍分别下降4.20%和3.21%。这一现象背后，是长达20个月的行业低迷期：自2023年6月以来，牛肉价格累计跌幅达25%，养殖端普遍陷入深度亏损，单头肉牛出栏亏损超千元。供需失衡与进口冲击的双重压力下，行业正加速产能出清，叠加进口政策调整，2025年或成为牛周期反转的关键节点。
一、产能深度去化：供给端拐点渐近
出栏加速与存栏调减并行
2024年国内肉牛出栏量创历史新高至5099万头，同比增长2.41%，叠加淘汰奶牛转肉用，加剧短期供给过剩。但这一态势在2025年发生转变：1月样本企业出栏量环比增6%、同比激增39%，反映养殖端加速抛售。同时，出栏体重持续下降至665公斤，较峰值减少23公斤，表明产能出清已进入实质性阶段。
存栏结构与产能收缩信号显现
国家统计局数据显示，2024年末肉牛存栏量同比下降4.39%，终结连续五年增长趋势。更具前瞻性的基础母牛存栏自2023年中开始调减，截至2024年11月累计降幅超3%，导致同期新生犊牛数量同比减少8%。按犊牛2年育成周期推算，2025年下半年肉牛供给将进入收缩通道。
行业亏损倒逼中小散户退出
中国畜牧业协会数据显示，2024年11月单头出栏亏损达1600元，且连续8个月亏损超千元。考虑到90%养殖户规模不足10头，成本管控能力薄弱的中小散户加速退出，进一步加速行业集中度提升与供给端修复。
二、进口冲击趋缓：量价格局重塑
国际价格回暖推升进口成本
巴西作为我国最大牛肉进口来源国，2025年1月出口单价突破5000美元/吨，同比上涨10%。这一趋势传导至国内，2024年12月牛肉进口均价环比回升2.27%至34.48元/公斤。随着国际市场需求复苏，进口成本中枢抬升将削弱低价牛肉对国内市场的冲击。
政策调控加码限制进口规模
2024年12月商务部启动进口牛肉保障措施调查，计划2025年3月召开听证会，政策信号明确指向进口量管控。2024年全年牛肉进口量达378万吨（USDA数据），同比增长5.54%，但12月单月进口量已降至27万吨。政策干预下，2025年进口或呈现“量减价增”特征，边际缓解国内供给压力。
内外价差收窄重塑竞争格局
国内牛肉市场价格已较2023年高点回落25%，而进口成本逐步抬升，内外价差持续收窄。此消彼长间，进口牛肉的价格优势减弱，为国产牛肉价格修复创造空间。叠加餐饮需求回暖与猪肉替代效应减弱，供需再平衡进程有望加速。
（注：文中数据均严格引自输入资料，未添加外部信息。为避免争议，已隐去具体企业名称及投资建议相关表述。）