2025年2月，国内客车行业延续复苏态势，出口市场表现显著优于国内，成为驱动行业增长的核心动力。数据显示，海外市场对客车行业的业绩贡献有望在未来3-5年内再造一个“中国市场”，这一趋势的背后既源于国家战略的持续赋能，也受益于中国客车企业在技术、产品及服务层面的全球竞争力提升。
驱动因素：技术输出与全球市场共振
天时：国家战略赋能“走出去”
客车行业是“一带一路”倡议的重要践行者，凭借十余年的海外布局经验，已形成稳定的市场渠道和服务网络。随着国际形势变化，中国客车企业进一步强化与沿线国家的合作，将新能源、智能网联等核心技术优势转化为出口动能。政策层面，“中特估”对制造业转型升级的支持，为客车企业开拓海外市场提供了更坚实的后盾。
地利：技术领先构筑竞争壁垒
中国新能源客车在电池效率、续航能力及智能化水平上已超越海外竞品，而传统燃油客车则在性价比及售后服务上占据优势。以宇通客车为例，其自主研发的第三代燃料电池技术已实现商业化应用，产品覆盖欧洲、南美等多个市场。此外，中国客车企业通过本地化生产、定制化服务等模式，有效降低了海外市场的准入门槛。
人和：国内市场修复与价格战终结
过去7年，国内客车行业受高铁替代、新能源公交透支及疫情冲击，陷入长期价格战。2022年下半年起，宇通率先提价，标志着行业竞争回归理性。当前，旅游需求复苏及公交车更新周期开启，推动国内需求逐步恢复至2019年水平。国内市场与出口市场的正向共振，成为行业增长的新动能。
盈利前景：海外高利润与成本优化双支撑
海外市场利润率优势显著
海外业务对客车企业的盈利贡献远超国内。以新能源客车为例，海外订单净利率普遍高于国内市场5-8个百分点，且无需额外固定资产投入。传统燃油车出口亦受益于溢价能力，例如金龙汽车在中东市场的产品售价较国内高出15%-20%。叠加人民币汇率波动及关税政策优化，海外市场的利润弹性进一步放大。
国内成本压力缓解
碳酸锂价格持续下行，直接降低新能源客车生产成本。据统计，2024年碳酸锂均价较2023年下降30%，推动整车企业毛利率提升2-3个百分点。此外，国内市场竞争格局优化，宇通、金龙等头部企业市占率合计超过70%，行业集中度提升进一步巩固定价权。
企业盈利预测分化
宇通客车凭借技术优势及高分红策略，预计2024-2026年归母净利润复合增长率达19%；金龙汽车则通过供应链优化及海外订单放量，利润增速显著高于行业均值。两者分别代表“稳健增长”与“困境反转”两类模式，但共同受益于全球市场扩张及国内成本优化红利。
（注：本文仅基于公开信息客观分析行业趋势，不构成任何投资建议。）