本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜任宏道 丁希璞
上周中信建材指数上涨3.29%，沪深300上涨1.32%，建材板块跑赢大盘1.97%。近期建筑材料板块多个细分产品开始涨价：大宗建材中，全国水泥均价自2月底以来连续两周回升、玻纤中缠绕直接纱价格自2月底以来两次调升、电子纱前期价格提涨整体推进顺畅，本周新价陆续执行。消费建材中，东方雨虹官宣自3月31日起对部分工程防水产品上调价格，涨价幅度在1-5%；立邦中国2025年已实施两次涨价，分别是1月对内墙乳胶漆价格上调1-3%，并公布自3月15日起对全线工程产品进行价格上调，幅度在1-5%。我们认为在开工逐渐复苏的背景下，各子品类的涨价有望带动建材板块新一轮的上涨行情。
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市场回顾：本周中信建材指数上涨3.29%，沪深300上涨1.32%，建材板块跑赢大盘1.97%。本周子板块中，消费建材上涨3.5%、水泥上涨2.1%、混凝土及外加剂上涨3.3%、玻纤上涨6.8%、玻璃上涨1.0%、耐火材料上涨2.8%、新材料上涨1.7%。
板块数据跟踪：
水泥：全国均价增长1.6%，库容比环比下滑0.75pct。本周全国高标水泥含税均价为396.7元/吨，环比增长1.6%。本周全国水泥库容比54.4%，环比上周下滑0.75pct，较上月同比下滑5.50pct，较去年同期下滑17.81pct。本周水泥出货率43.0%，环比上周提升4.87pct，较上月同比提升31.47pct，较去年同期提升0.73pct。
玻璃：浮法玻璃价格仍承压，光伏玻璃涨价落地。本周全国玻璃现货成交均价1293元/吨，较上周下降1.5%；本周全国样本企业总库存7025.7万重箱，环比增长1.02%；库存天数32天，较上期上行0.1天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃21元/平米，周环比持平，月环比增长7.69%，年同比下降17.65%；2.0mm镀膜光伏玻璃14元/平米，周环比持平，月环比增长16.67%，年同比下降11.11%。
玻纤：无碱粗纱市场价格存提涨计划，电子纱价格暂稳。本周国内无碱粗纱市场企业报价整体走稳，个别厂价格陆续小涨，市场成交价格亦有小幅走高。截至3余13日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交涨至3600-3800元/吨不等，全国企业报价均价3824.00元/吨，主流含税送到，较上周均价（3813.33）小涨0.28%，同比上涨24.38%，较上周同比涨幅扩大0.47个百分点；本周电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。
投资建议：本周中信建材指数上涨3.29%，沪深300上涨1.32%，建材板块跑赢大盘1.97%。近期建筑材料板块多个细分产品开始涨价：大宗建材中，全国水泥均价自2月底以来连续两周回升、玻纤中缠绕直接纱价格自2月底以来两次调升、电子纱前期价格提涨整体推进顺畅，本周新价陆续执行。
1）地产基建投资增速不及预期
建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。
2）原材料价格上涨超预期
建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。
任宏道：中信建投证券军工及新材料组联席首席分析师、建材行业首席分析师。北京航空航天大学本硕，七年航天院所总体设计经历，2021年加入中信建投证券。
丁希璞：中信建投证券建材行业研究员，香港科技大学硕士，上海交通大学金融学学士，2021年加入中信建投证券专注于消费建材、大宗建材（水泥、玻璃、玻纤）行业研究。
证券研究报告名称：《双周观点：水泥玻纤涨价持续，顺周期板块配置时点已到》
对外发布时间：2025年3月17日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
任宏道 SAC 编号:S1440523050002
丁希璞 SAC 编号:S1440523110003