2025年2月，国内医疗设备以旧换新市场呈现同比显著增长、环比季节性回落的特征。数据显示，2月整体采购金额同比增长54%，但受春节假期及1月尾单集中释放等因素影响，环比有所下降。分赛道看，医学影像、手术机器人等高端设备需求强劲，而中低端产品线价格则呈现以价换量趋势。政策层面，超长期特别国债的持续支持为行业后续增长注入动能。
一、细分赛道分化：高端设备领跑，中低端以价换量
从细分领域来看，医疗设备以旧换新市场呈现明显的结构性分化。医学影像设备（CT、MR、DSA等）以39亿元采购金额位居榜首，同比增长82%，但环比下降32%。这一波动主要受1月年底集中采购后的季节性回落影响。生命信息与支持类设备（监护仪、呼吸机等）同比增长23%，但环比下滑53%，或因基层医疗机构采购节奏放缓。
值得注意的是，软镜（消化道、支气管镜）和手术机器人赛道表现亮眼。软镜2月采购金额达5亿元，同比增长62%；手术机器人增速更为显著，采购金额3.3亿元，同比激增266%，显示高端技术渗透率持续提升。相比之下，硬镜（胸腹腔镜等）成为唯一同比下滑的领域，金额同比下降3.2%，或因部分省市集采导致价格竞争加剧。此外，超声设备延续高增长态势，2月采购金额14.5亿元，同比增长104%，基层医疗升级需求仍是主要驱动力。
从行业规律看，下半年招投标规模通常高于上半年。2024年上半年基数较低，叠加政策支持，2025年医疗设备更新需求有望在春节后加速释放。
二、核心企业表现：迈瑞、开立增速领先，高端产品价格稳定
头部企业在以旧换新市场中占据主导地位，但增长态势分化。迈瑞医疗2月采购金额6.1亿元，同比增长85%，其监护仪、超声等产品在基层市场持续放量；联影医疗2月金额3.9亿元，同比小幅下降3.8%，或因高端CT、MR设备交付周期较长所致。开立医疗表现突出，软镜产品推动其采购金额同比增长108%至1亿元；澳华内镜增速平缓，金额同比微增0.7%，硬镜领域竞争压力或对其形成制约。
价格方面，中低端设备受医联体集采影响，普遍呈现“以价换量”特征，而高端产品价格保持稳定。政策层面，中央经济工作会议明确提出支持“大规模设备更新”，2025年超长期特别国债规模有望进一步扩大，为医疗设备行业提供资金保障。此外，医疗机构对智能化、精准化设备的需求上升，或推动手术机器人、影像设备等高端赛道维持高景气。
综合来看，医疗设备以旧换新市场短期受季节性因素扰动，但长期在政策支持和临床需求升级驱动下，结构性增长趋势明确。企业需进一步优化产品组合，平衡高端技术突破与中低端市场渗透，以应对行业竞争与政策变化。