香港股市周四走势震荡且横盘整理，地缘政治因素和不确定性主导了当日行情。去全球化进程似乎有所放缓，但诸如 “股市稳定举措” 和 “汽车以旧换新计划 ” 等内地利好消息并未产生太大影响。值得注意的是，南向资金的支持力度减弱，收盘时仅净买入 7 亿美元，而此前曾达到 34 亿美元。港股成交量也大幅下降，远低于 3000 亿港元的水平。
与市场走势相反，我们在香港的交易倾向于买入。我们看到全球和隔夜的长线投资者（LO）以及对冲基金（HF）持续大量流入电动汽车（EV）板块，尤其是比亚迪（BYD），目前价差又回到了约 5 个点位左右。与前一日相比，互联网板块的减持规模今日有所缩小 。交易台发现京东有一些小规模的抛售，同时全球长线投资者和本地对冲基金分别对比亚迪进行了一些减持。午后市场下跌后不久，对冲基金纷纷买入腾讯等其他股票。我们看到饮料板块（百威啤酒）也有持续买入的情况，今日也出现了一些卖空操作。
最活跃的股票包括：腾讯 / 阿里巴巴 / 小米 / 快手 / 比亚迪 / 理想汽车
最高市场份额股票：6826.HK（美团 - 点评）/3188.HK（香港交易所）/1876.HK（猫眼娱乐）/696.HK（中国民航信息网络）/2823.HK（中国电信 ）
消费板块明显承压，旅游相关股票表现滞后。同程旅行下跌 8%，国泰航空下跌 5.5%，成为表现最差的股票之一。同程旅行遭到多家机构下调目标价，而由于中美贸易紧张局势，国泰航空的货运前景不容乐观。在奢侈品方面，普拉达在过去两天内下跌了 12%，奢侈品品牌在中国市场经历了多年扩张后，正面临一些负面趋势和调整。在必需消费品方面，乳业（中国蒙牛乳业下跌 3.8% ）和饮料业（华润啤酒下跌 3.1%）表现不佳。另一方面，能源和原材料板块表现稳定。银行板块在近期走弱后也维持了稳定。
尽管美国关税再次上调了 10 个百分点，但市场对中国经济的信心仍在持续改善。由于农历新年假期，许多经济数据发布暂停，相比经济数据，这种信心改善更多是源于自 1 月份 DeepSeek 模型发布以来， 人们对中国国内技术创新取得进展的兴奋。
对中国国内生产总值（GDP）增长的推动作用：我们现在预计这种影响将从 2026 年开始显现，并在 2030 年逐渐上升至 0.2 - 0.3 个百分点（此前预计为 0.1 个百分点）。然而，我们对人工智能对中国 GDP 的累计影响的估计基本保持不变，并且仍然认为其影响程度将低于美国，因为美国从事易受人工智能影响的白领职业的劳动力占比更大。
图表 7：与美国相比，中国通过人工智能实现任务自动化的空间较小