最近，市场行情轮动，科技股高位波动，不少投资人开始腾出部分仓位来寻找“避风港”。
自由现金流ETF（代码：159201）的面世，正是生逢其时。
作为首只跟踪国证自由现金流指数的基金，参照海外市场，自由现金流ETF在美国于2016年首次推出后备受欢迎，A股投资者同样非常关注。其中，很多投资者发出疑问：
“自由现金流指数，与之前大家熟悉的中证红利指数一样，都偏价值风格，成分股都是100只，两个有什么区别呢？”
首先，介绍一下“自由现金流”这个新成员
A股首只自由现金流ETF（代码：159201）跟踪标的指数是国证自由现金流指数，对应代码有两个（价格指数代码：980092.CNI，全收益指数代码：480092.CNI）。
这两个指数的区别是：价格指数不含分红收益，全收益指数包含了分红收益，一般来说，ETF净值走势与全收益指数更为贴合。
指
数
知
识
国证自由现金流指数，顾名思义，就是以“自由现金流率”为核心选股指标，打包了自由现金流率较高（自由现金流为正且占比高）的一批企业。
“自由现金流”（Free Cash Flow，FCF），是我们做投资、看企业财报时绕不开的一个重要财务指标。
简单说，它是企业在扣除所有必要支出后，可用于自由支配的现金。
（来源：上交所官网）
从投资回报的角度说，自由现金流表现稳定的公司，往往也是有能力在弱势的市场环境中通过大比例的现金回报（股息分红以及注销式回购）来回馈中小股东。
如果将这样的公司纳入我们的投资组合，可以帮助我们把组合构建得更加有韧性，以防御的姿态来应对不确定的外部环境。
接下来，我们把他和我们熟悉的——近十年年化收益10%的中证红利（指数代码：000922.CSI）进行对比。看看具体又有什么区别呢？
1、从指数历史收益看
“红色火箭”工具显示，国证自由现金流、中证红利指数近一年的相关性高达0.88，近一年业绩表现较为接近。
（注：日涨跌幅的皮尔森相关系数，越接近1，说明统计区间业绩表现越接近）
不过拉长时间看年化收益，国证自由现金流（全收益指数）比中证红利（全收益指数）的表现还要好：
统计2013年~2024年这十二年，国证自由现金流（全收益指数）年化收益高达18.24%，相比之下，同期中证红利全收益指数的年化收益为11.65%，前者年化收益超出6.59%。
有评价称，国证自由现金流指数的优势在于，不仅做到了“熊市能抗跌”，而且实现了“牛市跟得上”的投资目标。 数据来源:Wind，统计区间为2013.11-2024.12.31，年化收益率计算公式为[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。国证自由现金流全收益指数(480092)基日为2012.12.31，自基日以来完整会计年度(2013-2024)涨跌幅为-3.03%、56.78%、16.71%、-1.74%、32.06%、-14.73%、17.69%、13.05%、49.15%、5.95%、28.92%、32.44%，指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
上述收益的差距主要是由编制规则、覆盖行业、市值分布、成分股权重等差异造成的，这个我们下面详细展开讲。
2、从指数编制规则上看
国证自由现金流指数、中证红利指数都属于Smart Beta策略型指数，成分股都是100只，但选股策略因子、覆盖行业、调样频率都有很大的不同。
国证自由现金流指数的选股因子主要是“近一年自由现金流率”，兼顾“近三年ROE稳定性”；
（来源：wind，国证自由现金流指数编制方案说明）
（来源：wind，中证红利指数编制方案说明）
（来源：wind，不作为个股推荐，统计截止2025.02.27）
（来源：wind，不作为个股推荐，统计截止2025.02.27）