在长期利率下行、资本市场波动加剧的背景下，险资加速优化资产配置结构，红利类资产成为核心布局方向。2025年3月4日，金融监管总局批复5家保险机构新增600亿元长期股票投资试点额度，使试点总规模达1620亿元。作为首批试点成果，由中国人寿与新华保险联合发起的鸿鹄基金首期500亿元已全部投资落地，二期项目近日获批。这一模式不仅为险资提供了收益稳定性，也为资本市场注入了长期“耐心资本”。
推进长期股票投资试点，险资加码红利类资产布局
2023年11月，中国人寿与新华保险共同出资设立鸿鹄基金，总规模500亿元，投向二级市场高股息标的。截至2025年3月，该基金已入股伊利股份及陕西煤业，持股比例分别为1.88%和0.72%。两家标的过去十年平均ROE分别为22.89%和17.26%，2023年末股息率分别为4.49%和6.29%，契合险资对长期稳定收益的需求。采用权益法核算的会计处理方式，降低了新金融工具准则下公允价值波动对利润表的影响。
监管层持续推动险资入市政策创新。自2024年首批试点以来，已有8家险企分三批获批1620亿元额度，涵盖平安人寿、泰康人寿等机构。鸿鹄基金二期获批后，预计将进一步聚焦红利类资产，延续“长钱长投”原则。险资通过举牌或战略持股，既平滑投资收益波动，也需兼顾一二级市场协同，对标的筛选提出更高要求。
险资增配港股银行及公共事业股，寻求估值与股息优势
2024年以来，险资对港股高股息资产的配置力度显著提升。平安人寿于2025年3月4日增持农业银行H股2.27亿港元，持股比例升至7.10%；长城人寿同期增持大唐新能源及秦港股份H股，持股比例分别达14.43%和27.04%。港股银行、公用事业板块估值普遍低于A股，且股息率更具吸引力，例如四大行H股股息率长期稳定在6%以上，成为险资优化“性价比”的重要选择。
新会计准则下，险资对高股息资产偏好增强。通过将股票分类为FVOCI（以公允价值计量且变动计入其他综合收益），可减少当期利润波动。以农业银行为例，其H股市盈率仅为4.5倍，显著低于A股同业，叠加稳定的分红能力，成为险资负债端现金流匹配的理想标的。此外，港股市场流动性改善预期及政策对中长期资金入市的鼓励，进一步强化了险资配置信心。
当前，险资正从传统非标资产转向权益市场，红利类资产因其收益稳定、波动较低的特质，成为抵御利率下行压力的关键工具。随着试点规模扩大及港股配置深化，险资“稳定器”功能将进一步凸显，助力资本市场与实体经济良性互动。