智通财经APP获悉,国泰君安发布研报称,本周全国水泥市场价格环比上行,涨幅为0.7%,预计后期价格将延续稳中有升的走势。玻璃短期内需求释放程度或有限,价格或仍延续偏弱运行为主;玻纤方面,粗纱市场价格稳中有涨,电子纱新价推进较顺畅。价格修复与成本改善提升Q1景气预期。该行表示,建材产品价格信号领先需求筑底反弹,源于长周期激烈竞争下的出清企稳。伴随24年报陆续发布,核心建材企业资产负债表风险进一步出清,分红意愿提升。
国泰君安主要观点如下:
水泥
本周全国水泥市场价格环比上行,涨幅为0.7%。价格上涨区域有吉林、广东、云南和陕西地区,幅度20-40元/吨;价格下调区域主要是重庆,幅度20元/吨。三月初,受降温、雨雪天气,以及下游资金紧张影响,国内水泥市场需求缓慢恢复,全国重点地区企业出货率环比提升约7个百分点。价格方面,受益于各地企业错峰生产执行情况良好,库存压力不大,加之企业为提升盈利主动推涨价格,南方部分地区价格陆续落实到位,带动全国价格整体上行,预计后期价格将延续稳中有升的走势。
玻璃与玻纤
1)玻璃:本周国内浮法玻璃均价1358.08元/吨,较上周均价(1386.80元/吨)下跌28.72元/吨。玻璃加工厂开工偏缓,需求表现平平,浮法玻璃价格重心整体下移。本周浮法白玻价格主流下调1-2元/重量箱,市场交投氛围偏淡。目前多数中下游加工厂开工进程缓慢,增量订单同比降幅较大,再加上价格不断下行影响下,中下游提货速度放缓,浮法厂库存延续以增为主。短期内需求释放程度或有限,价格或仍延续偏弱运行为主。
2)玻纤:粗纱市场价格稳中有涨,电子纱新价推进较顺畅。本周国内无碱粗纱市场价格稳中有涨,周内个别大厂缠绕纱价格小幅提涨。无碱池窑粗纱市场月初多数中小厂出货稍显一般,局部个别厂因产品结构存差异,走货表现尚可,传统产品走货仍显一般。本周新单成交基本提涨,市场刚需提货为主。电子纱市场月初新单签单下,新价格推进相对顺畅。市场成交价格亦同步上调。当前下游CCL市场订单较满。
价格修复与成本改善提升Q1景气预期
建材板块价格修复逐步落地,而成本端尤其是能源端也开始为产业链让利。水泥板块Q1景气度有望显著,消费建材龙头企业格局和风险进一步改善。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。
玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归
玻璃加工需求强韧性,龙头竞争力高壁垒,估值和股息充分优势,迎来持续价值回归;玻璃纤维板块长协提价逐步落地,龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速,带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃;传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显,下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团;推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。
风险提示:宏观政策风险;原材料成本风险。