利率债，没人爱。股票跌，债券跌；股票涨，债也跌。
其实，债牛还在。问题是，去年12月以来抢跑太多了。今年5年期以来LPR有望下调35bp（略高于2022年的30bp），10年期国债利率波动区间逐渐下行至1.65%-1.85%，30年期国债利率波动区间逐渐下行至1.85%-2.05%。这对中国经济多悲观！
2024年10到12月份，规模以上工业增加值分别同比实际增长5.3%、5.4%、6.2%，实际GDP增长5.4%。一季度实际GDP预计增长5%，1-2月规模以上工业增加值累计同比增长5.4%。3月公布的经济数据与11月相当。万得全A有望因此反弹至11月12日高点，对应30年国债期货113.33元。
3月下旬，美国再次宣布增加关税后，利率债有望迎来阶段性反弹。5月下旬开始，随着经济数据走弱，有望再次迎来债牛。