上周，申万农林牧渔行业指数上涨1.04%，在申万31个一级行业中排名第20位。市场情绪回暖带动农业板块整体反弹，其中动物疫苗板块领涨，而养殖行业表现平淡。生猪市场延续窄幅震荡格局，白羽鸡产业链则因引种渠道拓展迎来结构性调整。
一、生猪市场供需格局持续承压
猪价震荡走弱，供应端压力凸显
本周全国生猪均价为14.56元/公斤，较上周微降0.09元/公斤。适逢月初企业出栏收紧，叠加节后消费回暖，猪价维持区间波动。不过，仔猪价格持续回落至576元/头，较上周下降10元/头。养殖主体对后市预期偏谨慎，加快出栏节奏，市场供应维持宽松。进入3月后，大型养殖集团计划出栏量环比增加，叠加二次育肥集中出栏，短期内供应压力仍难缓解。
产能去化持续，成本博弈成关键
农业农村部数据显示，截至2025年1月，全国能繁母猪存栏为4062万头，同比下降趋势仍未扭转，且已连续两个月环比下滑。尽管行业尚未全面亏损，但养殖主体补栏积极性有限。市场普遍预期2025年生猪供给总量将增加，猪价处于下行通道，但降幅或低于预期。由于企业间养殖成本差异显著，具备成本优势的企业仍有望维持盈利，行业竞争重心进一步向成本管控倾斜。
价格承压但不必过度悲观
当前生猪板块估值处于低位，产能去化为长期价格修复提供支撑。值得注意的是，若未来供需矛盾加剧，行业或加速出清低效产能，推动周期拐点提前。但短期内，消费淡季叠加供应宽松，猪价仍将维持窄幅震荡态势。
二、白羽鸡引种破局驱动行业结构调整
鸡苗价格触底反弹，产业链短期回暖
补栏需求回升与毛鸡价格上涨共同推动鸡苗价格上行。截至3月7日，烟台白羽肉鸡苗价格涨至2.8元/羽，周环比上涨9.8%；肉毛鸡价格同步反弹至3.33元/斤，周涨幅达9.2%。节后市场供应阶段性断档，叠加毛鸡价格低位反弹，产业链短期呈现回暖迹象。
法国引种缓解种源短缺危机
因美国、新西兰禽流感导致海外引种中断，益生股份于3月6日自法国引进首批种鸡，并计划3月中旬完成第二批引种，全月预计引进3.6万套。此举为国内白羽鸡种源供应开辟新渠道，对稳定祖代供给具有重要意义。2024年12月以来，中国海外引种全面暂停，此次转道法国将有效缓解种鸡短缺压力。
供给高位运行，国产育种受关注
2024年白羽鸡祖代更新量达150.07万套，同比增长17.25%。尽管1-2月海外引种断档导致祖代存栏环比下滑，但整体仍处高位。2025年全产业链供给充足，行业系统性机会有限，但上游引种不确定性及国产育种技术的突破，或带来结构性投资机会。国产种源替代进程的提速，有望成为中长期行业变革的重要变量。
风险提示：动物疫病风险、原材料价格波动风险。