英媒：特朗普如何引发股市抛售潮

特朗普总统能否赢回投资者的心？他真的想这么做吗？

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股市抛售潮毫无停止的迹象。3月10日，美国标准普尔500指数再度下跌3%，这使得这个全球最为受关注的股市较之上个月的峰值已累计下跌近9%。以科技公司为主的纳斯达克指数则已下跌了13%。这可远非唐纳德·特朗普总统所设想的美国经济增长的新时代。

他那些不可预测的贸易政策是引发抛售的导火索。3月4日开始实施、3月6日又暂停一个月的对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税，成为了投资者最担心的问题。不过，在经历了多年令人瞩目的增长之后，美国经济的未来也日益令人担忧，一连串令人沮丧的数据不断引发人们的忧虑。此类消息开始动摇人们对美国例外论的信心：毕竟，投资者今年在中国和欧洲获得的回报要高得多。而且，就像市场下跌时常见的情况一样，每一个新的动态都暴露出了更多让人忧心忡忡的事情。

图表：《经济学人》

在特朗普的第一个任期内，投资者逐渐相信，他的政府对减税和放松监管的关注最终会压倒他那些不可预测的保护主义倾向。他们还发现，特朗普对市场走势很敏感，并且渴望避免股市下跌。这种情况被称为“特朗普看跌期权”：由与中国的贸易冲突所引发的暂时性抛售潮，往往会在总统采取一切措施来扭转市场情绪后迅速得到逆转。那些抛售股票的投资者往往会后悔自己的决定。

但这一次的情况似乎有所不同。新政府的态度更加强硬。3月6日，特朗普表示他没有关注股市，而是专注于长远发展。同一天，财政部长斯科特·贝森特也表达了类似的观点：“华尔街一直表现出色，而且还可以继续保持良好态势。但本届政府关注的是普通民众（的利益）。”随后，在3月9日，总统回避了有关美国是否面临经济衰退的问题，并警告称将进入一个“过渡时期”。许多市场参与者原本认为，特朗普对加拿大和墨西哥征收关税只是一种谈判策略。但现在他们逐渐相信，这一次特朗普是动真格的了。

再看看其他不错的选择。在过去的四周里，当美国领导人对欧洲政客大放厥词时，以美元计算，欧洲股市的表现比美国股市高出了12个百分点，这是欧洲股市15年多来最强劲的一波涨势。多种因素共同作用，让欧洲成为了焦点，其中包括美元贬值，以及由于预期欧洲将增加国防开支以应对美国对欧洲大陆新表现出的漠视，欧洲国防股迎来了一波上涨行情。甚至连一直死气沉沉的中国股市也在国内人工智能企业取得进展的炒作推动下出现了上涨。对于那些担心自己的投资组合被少数几家美国科技巨头主导的投资者来说，转向海外市场的吸引力越来越大。

美国的抛售潮对那些估值较高的科技股冲击最为严重。博通（Broadcom）和英伟达（Nvidia）这两家全球领先的半导体制造商，年初至今股价已下跌超过20%。但最惨的输家当属特斯拉（Tesla），这是一家由特朗普的亲密盟友埃隆·马斯克所拥有的电动汽车公司，其股价今年已下跌了40%。仅在3月10日这一天，其市值就下跌了15%。今年1月，特斯拉在欧洲的汽车销量暴跌了45%，因为欧洲消费者通过购买其他品牌的汽车表达了他们的政治态度。

如果特朗普想扭转局面（目前看来他似乎还没有这个打算），可能需要采取一些重大举措。他宣布对加拿大和墨西哥的关税将推迟一个月实施，但这并没有阻止股市的下跌。随着消费者信心下降和通胀预期上升，分析师们对美国经济前景的看法变得更加悲观。尽管大多数人仍预计美国经济将实现温和增长，但也有一些人预计会出现经济衰退。加拿大丰业银行（BCA Research）的彼得·贝雷津就是其中之一：他指出，除了所有的动荡因素之外，新冠疫情期间积累的家庭储蓄已经消耗殆尽，而过去的利率上调仍在继续影响着美国的抵押贷款市场。

一个月前，联邦基金期货市场显示，投资者认为到今年年底美联储的政策利率维持在4%或更高水平的可能性为52%。而现在，市场暗示这一可能性已降至不到10%，越来越多的投资者预计美联储将采取更为激进的货币宽松政策。美联储主席杰罗姆·鲍威尔长期以来一直是总统抨击的对象，他可能不得不比原计划更快地降息。

近年来，标准普尔500指数大幅上涨（自2020年3月以来，该指数的市值已翻了一倍多），这意味着它仍然容易受到下跌的影响。根据对成分公司未来一年盈利的预期计算，该指数的市盈率在不到一个月的时间里已从25倍降至21倍。但从历史标准来看，股票仍然显得贵，而不是便宜。多年来美国股市的强劲表现让人们对其抱有很高的期望，而如今这些期望却变得更容易落空。至少目前来看，当前的抛售潮只是一次震荡，而不是一场噩梦。 ■