美股市场走了十多年的牛市，十多年来多次考验美股市场的牛熊分界线，但每一次市场总可以化险为夷，股市沿着长期上涨趋势线继续走高。
从今年一月份以来，美股市场开始明显走弱。其中，纳斯达克指数的跌幅最大，年内跌幅接近10%。如果从纳斯达克的最高点计算，从20000点出头调整以来，累计最大跌幅接近14%，距离纳指牛熊分界线仅有6%左右的空间。
一般来说，当市场指数从最高位下跌超过20%，将会触及技术性熊市。从严格意义分析，如果市场同时跌破技术性熊市位、半年线与年线的支撑位置，那么市场将会正式确认熊市。
从美股三大指数的表现来看，纳指距离牛熊分界线最接近，标普500指数次之。如果美股三大指数同时跌入技术性熊市，那么将会宣告美股市场正式结束长达十多年的牛市行情。
美股为何突然大跌？
最主要的原因是美股核心科技股的估值太贵，以特斯拉为例，股价从488美元下跌至不到230美元，股票市值缩水过半，估值依然高达百倍以上。特斯拉的销量持续走低，也是造成特斯拉股价大跌的导火索。
即使是微软、苹果、亚马逊等知名美股科技公司，其估值也是超过了30倍的水平。与之相比，中国同类型的核心资产，估值仅有一半水平，而且中国核心资产的技术能力很强，中美市场之间同类型资产长期保持较大的估值差距，自然是不合理的。
如果公司的业绩增速比较快，估值贵一些也是合情合理的。然而，当上市公司的盈利增速开始明显放缓，那么公司也无法获得市场给出的高估值定价了。
举一个例子，过去某上市公司的盈利增速高达三位数，市场按照PEG估值计算法，很可能为上市公司给出了三位数的估值定价。但是，当上市公司的盈利增速大幅放缓至个位数，那么市场也会从成长股变成价值股的估值定价体系。
最近一段时间，引发全球市场关注的事件是DeepSeek的崛起，这也是全球资金重新审视中国资产投资价值的重要事件。全球投资者通过DeepSeek深入了解中国的高科技，与美国高科技公司相比，中国核心的技术能力并不逊色，这也是全球资金重新审视中国资产投资价值的重要写照。
美股市场的大跌，还与美国本土自身的经济基本面有关。从多项数据显示，美国经济可能会存在增长放缓的风险。美国通胀率与核心通胀率的回升预期，更是打击了市场多头的做多动力。
经济基本面可能存在增长放缓的预期、通胀率可能会大幅攀升，进而影响美联储的加减息动作。美国经济在全球仍然具有一定的影响力，在美国经济可能会发生数据疲软的风险时，市场资金也会加快撤离，并流向具有估值优势的市场之中。
根据高盛披露的资金流向数据显示，美股已经连续四周出现净卖出的现象，空头抛售占据了主导的地位。当市场开始发生“去杠杆化”的问题时，杠杆资金的被动抛售容易引发市场的失速下跌。
美股市场最终会不会全面步入熊市行情，关键要看美股三大指数是否同步进入技术性熊市。当市场指数从最高位下跌超过20%的位置时，股市将会从牛市转变为熊市，一旦市场确认走熊，那么将会对股票市场的投资信心构成沉重的冲击影响。