2025年财政政策进一步发力，为基建领域注入强心剂。输入资料显示，仅财政赤字、专项债及城投债改善带来的增量资金合计约6350亿元，有望对冲土地出让金下滑的影响，推动广义基建投资增速超过5%。资金增量将加速基建产业链实物工作量转化，区域高景气市场及顺周期板块或成为结构性亮点。
一、财政政策三大路径释放增量资金
财政赤字扩张撬动3000亿基建资金
2025年一般公共预算支出规模同比增加1.2万亿元，其中25%（约3000亿元）预计用于基建类支出。赤字率提升至近年高位的4%，体现逆周期调节力度加大，为基建项目提供稳定资金支持。
专项债扩容与杠杆效应贡献4750亿增量
专项债新增额度较2024年增加5000亿元，其中50%投向基建（2500亿元），叠加30%资本金撬动2250亿元配套融资，合计贡献4750亿元。专项债发行节奏进一步优化，基建项目资本金约束得到缓解。
城投债融资环境改善缓解地方支出压力
2024年城投债净融资额收窄至-0.5万亿元，但2025年化债专项债（2.8万亿元）及融资环境改善推动城投支出能力回升。以2025年前两月数据为例，城投债净融资额已由-658.82亿元转正至560.12亿元，资金腾挪空间扩大，地方新项目启动能力增强。
二、增量资金驱动行业结构性机遇
覆盖土地出让缺口，支撑基建投资增速
尽管2025年土地出让支出预计减少5%（对应1400亿元资金缺口），但财政加码带来的6350亿元增量足以覆盖缺口，并额外提供近5000亿元净增资金。按2024年广义基建投资14.8万亿元基数测算，2025年基建增速有望突破5%，资金支撑力度为近年较高水平。
区域高景气与顺周期板块受益明显
资金落地将加速基建项目向实物工作量转化，四川等财政实力较强、项目储备充足的区域或率先受益。此外，基建与地产需求回暖将带动钢结构、化工工程等顺周期板块，专业工程子行业近期表现已有所印证（如本周专业工程指数上涨3.22%）。
行业转型与政策协同拓宽增长空间
财政资金除投向传统基建外，亦逐步向算力基础设施、洁净室等新兴领域倾斜。政策强调“强化宏观政策民生导向”，地方专项债用途灵活性增加，城投平台资金腾挪能力提升，为建筑企业参与新基建、城市更新等项目创造机会。
