2025年初对半导体股票而言并不友好。VanEck Semiconductor ETF（SMH）年初至今已下跌超过9%。过去一个月内，该基金跌幅约11%。这与其过去两年的强劲表现形成鲜明对比。2024年，SMH 上涨38.5%，2023年更是飙升72.3%，投资者纷纷涌入半导体股，以抓住人工智能热潮带来的机会。
今年的走势使 SMH 形成了看空的技术图形。本周，该基金的50日均线跌破200日均线，形成了所谓的“死亡交叉”。技术分析师通常将这一现象视为未来进一步下跌的信号。这是 SMH 两年多来首次出现死亡交叉。
整个半导体板块正面临投资者兑现部分人工智能利润，同时全球贸易紧张局势加剧的双重压力。本周，美国对加拿大、墨西哥和中国的进口商品加征关税。加拿大和中国随即采取反制措施，而墨西哥暂时获得一个月的关税豁免。
对半导体行业而言，令人担忧的是，即使芯片在美国组装，许多关键组件仍需进口。Tufts Fletcher School 教授 Chris Miller 指出：“供应链的复杂性使得围绕特定产品豁免制定关税政策变得极为困难，因此整个行业希望政策保持不变——因为他们的商业模式是基于商品可以自由跨境流动的假设建立的。”Miller 在周四 CNBC 的“Squawk Box”节目中表示。
来看本周（截至下午4点）SMH 表现最差的个股：
Marvell Technology：-21.3%
Intel：-12.6%
Nvidia：-11.5%
Broadcom：-10%
On Semiconductor：-6.7%