2025年3月7日，纳微科技披露接待调研公告，公司于3月3日接待汇添富、信达证券、大摩基金、嘉实基金、中信证券等20家机构调研。
公告显示，纳微科技参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书、财务总监赵顺，证券事务代表马佳荟，证券事务专员魏骁。调研接待地点为线上会议、策略会(上海)。
据了解，纳微科技在2024年的业绩快报中显示四个季度环比明显增长，增长驱动因素包括把握市场机会、实施战略客户营销策略、聚焦客户需求、提供竞争力的分离纯化工艺服务等。2025年，公司的核心战略及经营计划将围绕技术创新、质量提升、聚焦研发资源、迭代产品、强化应用等方面，特别是在多肽、双抗、血液制品等重点应用方向发力，并积极布局疫苗、小核酸方向，同时加大海外市场投入，推进国际业务布局。
据了解，纳微科技对生物医药行业的景气变化持积极态度，认为行业正在逐渐回暖，特别是在国产色谱填料业务方面。公司在ADC药物方向看到了丰富的靶点和适应症拓展机会，重点关注中试放大项目的导入，并有望通过客户出海带动填料产品的销售。此外，公司对赛谱仪器营收下滑的原因进行了分析，并提出了优化销售体系、聚焦关键产品升级等措施以期实现业务扭亏为盈。
据了解，纳微科技的毛利率在2024年有所下降，主要由于仪器产品收入比重增加。尽管如此，公司的色谱填料和层析介质类产品毛利率保持基本稳定。公司推出的Protein A软胶新产品NMab Titan在市场上表现良好，已导入客户中试放大阶段的项目，产品收入逐季提升。对于2025年海外市场，公司有积极的推广预期，已在欧洲药企实现不同阶段的项目导入，并计划在海外市场全面推广核酸固相合成载体，同时重视印度市场的拓展机会。
调研详情如下：
公司接待人员与投资者就2024年业绩快报所披露的业绩进行了解读,并就投资者关心的经营管理、产品研发、市场拓展等内容进行了交流,沟通主要内容与公告、定期报告内容一致,部分延伸探讨内容如下:
1、公司2024年四个季度环比明显增长,增长驱动因素是什么?
答:公司把握市场机会,实施战略客户营销策略,聚焦客户的深层需求,高效地为客户提供更有竞争力的分离纯化工艺服务,在战略客户关键项目中取得订单,去年四季度交付多个抗体放大项目和GLP-1类应用项目,对四季度业务带来积极影响。
2、公司2025年的核心战略及经营计划是什么?
答:近两年,公司紧跟市场变化,围绕重磅产品的技术创新和质量提升开展研发及市场营销活动,聚焦研发资源,不断迭代产品并强化应用,巩固市场份额。2024年3月公司发布软胶亲和新产品NMab Titan,增强了抗体应用方向的产品能力,逐渐开始导入客户项目应用;硅胶、抗体纯化用的离子产品性能也不断得到提升。
2025年,公司填料业务将围绕多肽、双抗、血液制品三个重点应用方向发力,并在疫苗、小核酸方向积极布局,快速积累应用。同时,公司不断加大海外市场投入,推进国际业务布局,增强公司综合竞争实力。
3、对填料应用行业的发展观察?
答:关于生物医药行业的景气变化,从不同的观察角度感受会有差异,公司认为是在逐渐回暖,特别是国产色谱填料业务经历了早期研发应用为主、后期放大项目持续积累、获批新药生产使用转化、商业化药物国产变更、海外市场的渗透等多阶段应用需求的演进和叠加,细分赛道的成长机会还是比较清晰的。
4、ADC方向有哪些机会?
答:ADC药物靶点丰富,适应症持续拓展,客户应用项目不断涌现,公司重点关注ADC中试放大项目的导入机会,目前商业化推进顺利。另外,ADC方向有对外授权的情况,且交易金额大,显示了该药物的市场潜力,公司填料产品有机会跟随客户出海。结合公司在ADC方向的客户及项目基础,该方向有望带来更多收入贡献。
5、造成赛谱仪器营收下滑的原因是什么?公司有何具体措施?
答:一方面,生物医药和IVD客户群添置仪器设备的需求减少,行业竞争导致仪器的销售价格不断下降,因此出现营收下滑的问题。另外一方面,公司2024年初在赛谱仪器推行“仪器+耗材”的销售策略,但是在执行层面没有达到预期效果。
公司目前进一步优化赛谱仪器的销售体系,彻底并入公司的各个大区与填料销售团队一体化管理,共同完成各业务板块的销售指标。在赛谱蛋白纯化仪的现有装机量的基础上,销售团队会重点关注耗材与填料在仪器后市场的导入机会,带动公司耗材业务增长。公司将进一步优化赛谱仪器研发资源,聚焦于当前关键产品的升级,适当控制长线研发项目的投入,争取在今年实现该业务的扭亏为盈。
6、公司产品毛利率趋势?
答:根据公司业绩快报显示,2024年公司整体毛利率70.24%,较上年减少7.65个百分点,其中主要原因是仪器产品收入比重增加至约占整体业务收入25%,拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司色谱填料和层析介质类产品的毛利率波动控制在3%以内,保持基本稳定。公司坚持以产品质量和客户服务赢得客户信任,随着公司业务规模的扩大,通过持续优化生产工艺、加快产品创新、积极拓展海外市场等多措并举,争取稳定整体毛利率水平。
7、软胶新产品的市场情况如何?
答:2024年,公司推出的Protein A软胶新产品NMab Titan,实现从基球制备、表面功能化改造到ProteinA配基的全部自主化,该产品以高度交联的琼脂糖微球为基质,通过使用具有自主产权的改良型耐碱配基,具有卓越的耐压能力、柱床稳定性和耐碱性以及优秀的抗体结合载量和回收率,可以在高流速下使用,提高生产效率,产品性能达到或接近市场主流产品,部分性能表现优异。该产品自推出以来,已导入客户中试放大阶段的项目,产品收入逐季提升,有望在2025年带来明显增长贡献。
8、2025年海外市场产品推广预期如何?
答:公司在欧洲药企实现抗体、血液制品、胰岛素、抗生素等应用方向不同阶段的项目导入;核酸固相合成载体已通过多家客户的性能评价,计划在海外市场全面推广;公司重视拓展印度生物医药分离纯化市场机会,在以往色谱分析耗材的业务基础上,2024年取得了药厂放大项目色谱填料订单的突破。在政策便利的情况下,计划组建本地实验室及技术团队,贴近客户提供本地化服务。