宁德时代背后供货商 “铝板带箔”细分龙头永杰新材将登A股

华尔街见闻

2025-03-07 07:21发布于上海华尔街见闻官方账号

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1.永杰新材料股份有限公司（永杰新材）将于2月28日正式开启申购，发行价为20.6元/股，距离上市只有一步之遥。

2.成立于2003年的永杰新材，专注于铝板带箔，近年来聚焦锂电池铝材领域，已在细分行业形成竞争优势。

3.永杰新材的产品已进入宁德时代等全球前十大动力锂电池制造商的供应链体系，2024年收入、归母净利润分别为81.11亿元、3.19亿元。

4.除此之外，永杰新材还在其他行业持续发力，如在3C产品的外观应用的阳极氧化料，已进入苹果、华为等供应体系。

5.随着新能源汽车和锂电行业的持续景气，永杰新材的业绩增长空间正在被逐渐打开。

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新的篇章正在开启。

2月28日，永杰新材料股份有限公司（下称“永杰新材”，603216.SH）正式开启申购，确定发行价为20.6元/股，距离上市只有一步之遥。

成立于2003年的永杰新材一直专注于铝板带箔，早期产品被广泛应用于笔记本电脑、液晶电视背板等领域，此后凭借敏锐的市场洞察力，逐步切入新能源赛道，近年来聚焦锂电池铝材领域，已经在细分行业形成了自己的独特竞争优势。

一方面，永杰新材的产品已经顺利进入宁德时代等全球前十大动力锂电池制造商的供应链体系，获得龙头企业的认可，形成足具规模的业绩。

2024年，永杰新材的收入、归母净利润分别为81.11亿元、3.19亿元。

另一方面，永杰新材的产品在锂电铝材细分行业也已经占据一定的市场份额。2021年至2023年其“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”市占率位居第一名。

作为国内锂电池铝材细分市场的“隐形冠军”，永杰新材以技术护城河、产业链深度绑定等优势，在新能源与高端制造融合的历史机遇中，吹响了进发的号角。

随着新能源汽车和锂电行业的持续景气，行业对铝板带箔的需求不断增长，永杰新材的业绩增长空间正在被逐渐打开。

上市后，永杰新材又将带来怎样的惊喜，市场正在拭目以待。

技术壁垒铸就护城河

永杰新材主要从事铝板带箔的研产销，具体可分成铝板带和铝箔，主要用于锂电领域。

2023年、2024年上半年永杰新材产品应用于锂电领域所产生的收入分别为26.12亿元、15.56亿元，占比均在4成以上。

从产品类别来看，铝板带是主要收入来源，2023年、2024年上半年分别创收58.28亿元、32.55亿元，占比均在8成以上。

目前永杰新材的铝板带主要应用于包括电芯外壳、盖板等在内的锂电结构件、轻量化等领域。

宁德时代、比亚迪和中创新航等均是永杰新材的铝板带终端客户。

报告期内，永杰新材不仅以一级供应商的身份向宁德时代、比亚迪等全球头部动力锂电池生产商供货；还作为二级供应商，与国内主要锂电池结构件制造商科达利、震裕科技、长盈精密等合作。

这背后亦是头部厂商对于永杰新材技术能力的认可。

永杰新材生产的动力锂电池结构件铝合金材料和正极集流体铝箔，所对应的力学性能和表面质量等综合性能已达到或高于国家标准要求。

以永杰新材的方形动力锂电池板带产品为例，其用于衡量成型要求的指标制耳率、杯突值、断后伸长率分别为≤4.0%、≥8.50mm、≥8%，显著优于国标要求的≤5.0%、≥7.00mm和≥4%。

不仅如此，宁德时代、比亚迪等主要动力锂电池供应商一般1-1.5年会对基材提出更高的要求，这都给相关厂商带来更多挑战。

但永杰新材的产品在个别指标性能上甚至高于客户要求。例如客户对于防爆指标中的“规定非比例延伸强度”要求为≥130Mpa，但永杰新材相应指标的数值可达到≥135Mpa。

永杰新材的“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”已被工信部认定为“制造业单项冠军产品”，中色加协亦证明该产品2021年至2023年的市占率位居第一名。

截至2024年6月末，永杰新材已有56项专利，曾参与国家、行业（团体）标准数量合计达到10项。

除了铝板带，永杰新材的核心产品之一还有铝箔，主要被用作新能源锂电池的正极集流体用铝箔，以及消费锂电池正极集流体铝箔和软包锂电池的封装材料——铝塑复合膜用铝箔，2023年和2024年上半年分别创收6.56亿元、4.45亿元。

目前永杰新材的铝箔产品已进入明冠新材、璞泰来等国内主要铝塑复合膜生产企业；并进入了包括比亚迪、孚能科技、ATL等在内的国内主要软包锂电池企业的供应链体系。

从技术指标来看，永杰新材的铝箔产品性能同样高于国标和客户要求。

例如用于衡量“动力锂电池正极集流体铝箔”表面品质的指标中，表面润湿张力（10-3N/m）国标、客户要求均为≥30，但永杰新材的相应产品可达到≥32，更高指标值也意味着正极材料附着稳定性更强。

永杰新材的产品进步不止于此。

在项目储备中，永杰新材的“动力锂电池正极集流体铝箔”以不断优化的化学成分和制造工艺，实现铝箔（厚度＜15μm）20天左右即达到性能稳定态，较原先的60余天已大幅降低。

乘风行业复苏

尽管2023年以来下游锂电发展相对较缓，行业出现明显“去库存”的信号，导致永杰新材的当期业绩增长面临压力，但这一境况已经有所好转。

据高工产研锂电研究所（GGII）调研的数据显示，2024年中国锂电池出货量为1175GWh，同比增长32.6%。

其中，同期动力、储能、数码电池出货量分别为780+GWh、335+GWh、55+GWh，分别同比增长了23%、64%、14%。

受益于下游市场的复苏以及自身技术的进步，永杰新材2024年的业绩也有了大幅增长。

据审阅报告，2024年永杰新材的收入、归母净利润分别为81.11亿元、3.19亿元，分别同比增长了24.71%、34.28%。

市场机构对于2025年锂电发展持乐观态度。

据GGII预测，2025年中国储能电池出货量将在1400GWh以上，或较2024年增长近2成。

“锂电行业预计将在25Q2迎来三年来第一次供需形势的扭转。”中信建投指出，“供给侧经历2年的价格下行当前已见底，根据我们的测算，预计在年底及25年Q2末开始，行业供需形势将有效扭转，进入价格修复区间。”

东莞证券分析师黄秀瑜亦指出，预计随着落后产能持续出清，锂电池行业供需关系将进一步改善，优质产能利用率将提升，行业盈利有望向上修复，并将驱动材料体系和设备环节的迭代升级。

据永杰新材预计，2025年一季度收入可达到18亿元-21亿元，同比增幅为7.87%-25.85%；同期归母净利润为0.68亿元-0.85亿元，同比增幅达到2.15%-27.69%。

在锂电池需求持续、快速增长的背景下，永杰新材计划进一步扩产，将募投资金用于“年产4.5万吨锂电池高精铝板带箔技改”、“年产10万吨锂电池高精铝板带技改”项目的建设。

这两项目达产后，永杰新材预计将增加5.5万吨的整体产能，相比2023年30.5万吨的产能增长18.03%；同时因技改带来的产品结构变化，将新增锂电池领域的铝板带箔出货量约13万吨。

这都将进一步增强永杰新材在行业内的地位。

值得一提的是，除了锂电，永杰新材也在其他行业持续发力。

阳极氧化料正是永杰新材近年来所取得的技术突破，其已经在相关领域实现有效进口替代，目前主要被应用在3C产品的外观，并进入了包括苹果、华为等供应体系。

千帆竞发春潮涌，百炼成钢志如磐。

此番上市，永杰新材不仅可以借助资本市场的平台募投扩产，提升市场份额，同时也可以进行持续的技术创新，满足下游客户多样化的需求。

上市只是起点，永杰新材的辉煌篇章才开始。

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