2025年政府工作报告明确释放宏观政策积极信号，为银行业经营环境改善注入强心剂。报告提出GDP增速目标5%左右，财政政策“更加积极”叠加货币政策“适度宽松”，重点领域风险化解政策持续发力。在此背景下，银行资产规模增长预期平稳，资本补充渠道拓宽，息差压力可控，房地产与城投产业链风险预期改善，行业盈利稳定性有望提升。
财政政策发力：资本补充与风险缓释双管齐下
财政政策总量扩张与结构优化并举，为银行业资本实力夯实与风险缓释提供双重保障。报告明确新增政府债务规模11.86万亿元，较2024年增加2.9万亿元，其中包括赤字规模5.66万亿元、地方专项债4.4万亿元及超长期特别国债1.3万亿元。其中，5000亿元特别国债定向用于国有大行资本补充，计划以“一行一策”分批推进，资本压力较大的银行或优先受益。此举不仅缓解大行资本补充压力，亦为信贷投放提供空间，支撑资产规模平稳增长。
专项债用途拓展进一步降低银行涉政类业务风险。地方专项债明确投向投资建设、土地收储及存量商品房收购等领域，叠加地方政府拖欠账款消化政策，有助于改善城投平台现金流，降低银行涉政类资产不良生成风险。同时，超长期特别国债增量资金重点支持“两新”“两重”领域及消费品以旧换新，推动经济结构转型，为银行对公业务开辟优质资产投向。
风险化解政策精细化助力资产质量预期改善。房地产领域“因城施策调减限制性措施”及存量房收储政策放宽，将加速房企现金流修复，银行对公房地产不良生成压力有望持续下降。地方债务则通过“动态调整高风险地区名单”与剥离融资平台政府职能等措施，推动银行涉政类资产质量预期趋稳。
货币政策优化：利率传导畅通稳定息差预期
货币政策“适时降准降息”与利率传导机制完善，为银行净息差稳定奠定基础。报告强调“保持流动性充裕”并进一步疏通利率传导渠道，通过强化银行负债定价自律管理，推动负债成本与政策利率更紧密挂钩。在利率下行周期中，负债端成本调整敏捷性提升，叠加央行规范贷款定价竞争，资产端利率无序下行压力有望缓解。
息差收窄趋势或迎来拐点。2024年以来，央行通过整顿负债超自律定价、引导贷款理性定价等措施，逐步优化利率传导效率。2025年，在负债成本改善逐步兑现、资产端定价竞争趋缓的背景下，银行净息差降幅有望进一步收窄，全年息差或呈现“前低后稳”格局。
政策协同强化市场预期管理。报告提出“注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导”，货币政策与财政政策发力节奏的协调性增强，将有效稳定银行业经营环境。此外，中长期资金入市政策持续推进，保险资金与ETF被动资金扩容，为银行板块估值提供支撑，高股息属性在利率下行周期中的吸引力进一步凸显。
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