1.国泰君安证券2025春季策略会在上海举行，嘉宾分享了AI赋能金工研究、量化配置稳健守正等方面的观点。
2.AI深度学习模型在股票收益预测和选股因子方面表现出色，可提升大小盘/价值成长风格轮动策略收益。
3.低利率环境下，海外机构资产配置实践显示股票表现取决于衰退式或预防式降息，债券市场进入长牛但收益甚微。
4.由于此，商品指数重塑资产配置组合，逐渐成为一种明显的趋势，帮助投资者有效分散风险并优化回报。
5.同时，低回撤量化增强策略的设计与实践成为关注焦点，包括回撤控制、严格风控措施、个股限制等方面。
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本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
2月19日，《分会场二十八：量化出奇，配置守正，开启投资新境界——国泰君安2025春季策略会》于上海举行。
本次论坛嘉宾演讲的精彩内容节选如下：
AI赋能金工研究，量化配置稳健守正
张雪杰 国泰君安证券金融工程资深分析师
使用AI深度学习模型（TCN、TimesNet、MASTER+GRU等）进行股票收益预测构建选股因子，可以获得不错的超额收益。由于深度学习因子捕捉到风格轮动收益，将其应用到大小盘/价值成长风格轮动策略中可以提升收益；同时在大类资产配置策略中的股票类资产内部做风格轮动，也可以提高策略表现。
低利率环境下的海外机构资产配置实践与最新大类资产观点
王鹤 国泰君安证券主动配置资深分析师
自1980年代以来，海外发达市场进入利率下行期，与人口年龄结构密切相关。低利率环境下，大类资产表现分化，股票表现取决于衰退式或预防式降息，债券市场进入长牛但零利率环境下收益甚微，大宗商品受利率影响有限，黄金受益于美债实际利率下行。海外机构应对低利率的策略包括提高风险资产比例、增加境外资产配置和另类资产配置。全球多元化配置是应对低利率的重要解决之道，海外机构的实践可为我国长期投资者提供借鉴。
商品指数重塑资产配置组合
虞堪 国泰君安期货金融工程首席研究员
越来越多的资金对传统资产配置进行重新审视，开始关注商品市场，以寻求新的收益机会。尤其是在通胀和不确定性加剧的背景下，商品的指数化投资逐渐显现出其吸引力。这种投资方式不仅能够提供相对低风险的选择，还帮助投资者有效分散风险并优化回报。因此，商品的指数化投资正逐渐成为一种明显的趋势。
低回撤量化增强策略的设计与实践
苏俊杰 鹏华基金量化及衍生品投资部总经理
如何设计低回撤量化增强策略？
1.回撤控制与调整机制：平衡量化策略的纪律性系统性以及对市场变化的及时适应性。
2.严格风控措施：严格控制行业和风格暴露，减少市场风格切换的冲击。
3.个股限制：严格约束个股主动暴露，减少个股异动影响。
4.策略多元：多因子多策略模型，最大限度发挥各自优势。
5.模型迭代：持续优化和迭代模型，更好的适应变化的市场环境。
新宽基时代”下的ETF资产配置方案
钱晶 平安基金ETF指数中心投资副总监
1.中证A50指数逐渐成为机构投资者的新选择。2.中证A50在过去10年和5年中年化收益均优于沪深300和中证A500。主要原因是中证A50金融占比较低，更能捕捉中国经济结构变化的红利；营收增速、净利润增速、毛利率和ROE均优于沪深300和中证A500；分红率也高，显示出更强的盈利能力和分红意愿。3.如果基准是沪深300，中证A50是更优选择。中证A50适合作为权益部分的底仓，适合大小盘轮动策略中的大盘投资标的，以及定投策略的核心资产。
配置先行，择基更择机
唐军 中泰证券资管组合投资部首席投资经理
1. FOF投资的胜负手在于配置能力，而非基金选择能力。
2. 在08年金融危机之后，全球主要国家都加大了政府对经济的干预力度，导致传统的经济周期模型（如美林时钟）失效明显。聚焦不同时期的核心宏观驱动因子是做好战略资产配置的关键。
3. 当前的核心宏观驱动因子：海外聚焦美元流动性，国内关注信用扩张的恢复状况。
4. 战术资产配置策略采用“预期差”的分析框架。
5. 2025年大类资产配置需要根据中美两国的财政和货币政策力度来动态调整。
备注：嘉宾观点不代表本机构观点
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