前段时间，和一位老朋友碰面，刚开始气氛还相谈甚欢，聊着聊着就有了针尖对麦芒的味道。
他姓刘，也是一位老股民，最近热衷于网格化交易，时常纠结于买卖间隔价位的设定，熟悉的朋友就给他取了个绰号叫“网眼刘”。前些年偏爱大白马，结局如何相信大家也都有感受，后来信奉“打不过就加入”，一心扑在了网格策略，他觉得机械化操作能减少情绪干扰，在波动市场中更容易长期盈利。
司令算是一位“哑铃策略”的拥护者，组合同时持有高风险和低风险资产。长期的感受是，能够更好地平衡风险和回报，既有机会获得较高的收益，还能更好地控制回撤和波动。历史上A股熊长牛短，哑铃策略先不说赚多少钱，至少持有感受比较好。
双方Battle时，“网眼刘”讲了几个案例。比如2016-2018年期间，某只电力股在15-18元区间震荡，如果设置5%买卖网格（每下跌5%加仓1成，每上涨5%减仓1成），初始先买入30%仓位。数据回测后结果：2016年触发11次（6买5卖），2017年触发14次交易（7买7卖），2018年触发17次交易（11买6卖）。收益率不仅大幅跑赢沪深300，还明显高于三年持仓不动。
我当场反驳他，如果碰到极端下跌情况时，采取网格策略不断买入，很可能导致深套或者现金用完了。又或者像2019-2021年期间，某白酒龙头股持续上涨，网格策略就会过早卖出，错过了大部分的涨幅。
“网眼刘”说他也在纠结这种情况，但觉得A股大多数时间处于震荡，只要适当调整好“网眼”大小就行。当时，他还发了一张心得总结。
如今回头再想，两种策略都有各自的优劣，关键还是要看怎么能用好。网格策略就像专注于球区的严谨击球手，哑铃策略更像等待完美抛球的耐心猎手。
再往深处去想，网格策略不也属于哑铃策略的一种分支吗？预留的现金是哑铃的一端，进攻的权益是哑铃的另一端！抱着“蚊子腿再小也不能丢”的想法，还有人经常用预留的现金做国债逆回购，看来追求“睡后”收入的职场人，都在盘算怎么把策略用到极致！
最近，随着DeepSeek等AI大模型的引爆，聚集了优质中国互联网科技企业的港股市场，行情迅速被点燃，科技巨头们的表现尤为靓丽。不少人正计划上车港股，但又害怕短线急涨急跌，是否也能把哑铃策略运用到港股布局上呢？
司令做了点功课，精挑细选了2只覆盖港股为主的ETF，做了个“哑铃组合”，兼顾价值与成长风格。一起来看下！
哑铃的一端，选了中概互联ETF（513220），唯一一只跟踪中证全球中国互联网人民币指数。
该指数涵盖全球主要交易所上市的中国互联网公司，包括港股（占比77.99%）、美股（占比15.45%）、A股（占比6.56%）。成分股数量30只，主要集中在互联网相关领域，例如电子商务、在线娱乐、社交媒体、云计算等，入选公司多为市值较大、流动性较好的龙头企业，能直接反映中国互联网行业的整体表现（数据来源：中证指数官网，截至2025.2.21），能够及时抓住AI风口。
哑铃的另一端，选了港股红利低波ETF（520550），跟踪恒生港股通高股息低波动指数。插句题外话，这只产品费率设计成年化0.2%的全市场最低档，分红设计成每月评估，可谓诚意满满，也是目前市场上运作中的红利ETF中，唯一的一只可月月分红的低费率品种。
该指数从港股通范围内，挑选出50只股息率较高、波动性较低的个股作为成分股，行业覆盖面较广，如金融、地产建筑、能源、必需消费、电讯、公用事业等。当市场波动较大时，高股息、低波动的股票通常表现较为稳健，具有相对较强的防御性。过去几年，高股息行业的整体表现明显强于市场，红利策略拥有了一大批拥护者。
Wind数据显示，该指数过去三年（2022年-2024年）股息率依次为8.89%、7.94%、6.71%，连续保持着较高的现金分红；从收益风险指标来看，拥有“高股息、低波动”的特征。截至2025年2月20日，恒生港股通高股息低波动指数R，近5年累计回报为42.67%，年化波动率为20.85%；同期恒生科技R累计回报为-2.57%，年化波动率为40.85%。
两只ETF齐配，还能兼顾“科技成长+红利价值”风格。从长期走势来看，中证全球中国互联网指数“上蹿下跳”弹性大，恒生港股通高股息低波动指数“穿越牛熊”更稳健。即使从单个年度表现来看，如下图50%：50%的哑铃式配置，收益风险比（收益率和最大回撤）数据也比单一指数更优。
司令甚至还在想，能否根据这两只ETF未来走势，每隔一段时间做次资产平衡呢？具体还没想好怎么做，有经验的小伙伴欢迎分享心得。
“网格派”和“哑铃党”，无所谓哪种策略更优，或许真正的赢家，是既学会用网格捕捉波动收益，又能用哑铃守护利润的那个人。
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