1.2024年第四季度，全球光通信行业迎来阶段性增长，Lumentum和Coherent两大光模块供应商财报显示核心业务显著增长。
2.Lumentum云计算与网络部门营收达3.39亿美元，环比增长20.2%，主要受益于超大规模云服务商对光模块需求的持续攀升。
3.Coherent网络业务营收8.16亿美元，环比增长7.0%，其中800G光模块销售额创历史新高。
4.然而，市场对2025年第一季度需求增速放缓的预期使行业短期挑战逐渐浮现。
5.为应对市场波动，光通信行业需优化产品组合及提升供应链灵活性。
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2024年第四季度，全球光通信行业迎来阶段性增长。Lumentum与Coherent两大光模块供应商财报显示，其核心业务均实现显著增长：Lumentum云计算与网络部门营收达3.39亿美元，环比增长20.2%；Coherent网络业务营收8.16亿美元，环比增长7.0%。然而，伴随市场对2025年第一季度需求增速放缓的预期，行业短期挑战逐渐浮现。
一、Lumentum：超大规模需求驱动200GEML产能扩张
客户需求拉动核心业务增长
Lumentum云计算与网络部门营收增长主要受益于超大规模云服务商对光模块需求的持续攀升。数据中心内部及跨区域互联需求激增，推动公司光模块销量快速上升。尤其在200GEML（电吸收调制激光器）领域，Lumentum通过成功部署多个客户项目，进一步拓宽市场份额。2024Q4，其EML发货量创历史新高，印证了技术路径的竞争力。
产能与技术双线布局
面对200GEML供不应求的局面，Lumentum加速产能扩充与工艺升级。目前，泰国新工厂建设稳步推进，旨在提升供应链韧性；同时，公司加大对磷化铟晶圆产线及光芯片制造环节的投资，以巩固在高性能激光器领域的领先地位。这一系列布局不仅缓解短期供给压力，也为下一代高速光模块产品奠定基础。
2025Q1增速预期回落
根据Lumentum预测，2025Q1云计算与网络部门营收预计为3.57-3.72亿美元，环比增速回落至5.2%-9.7%。尽管需求基本面稳健，但客户库存调整节奏及部分订单周期拉长，或对短期交付节奏产生扰动。
二、Coherent：AI数据中心与800G产品推动业绩突破
AI算力需求催化高速光模块放量
Coherent网络业务增长的核心驱动力来自AI数据中心对高速光模块的迫切需求。2024Q4，公司800G光模块销售额创历史新高，同时100GZR、400GZR/ZR+及800GZR相干收发器（DCO）的客户合作持续深化。此外，电信市场复苏带动传统光模块需求回升，形成多元增长支撑。
1.6T产品布局开启技术迭代
Coherent在技术演进上的突破同样显著：2024Q4，公司成功交付首批1.6T光模块样品，并计划在2025年内扩大商用规模。该产品瞄准下一代数据中心互联场景，有望在超算、AI训练集群等领域率先应用。然而，近期谷歌与英伟达推迟1.6T收发器部署的消息，或对短期需求释放形成制约。
季度增速或面临短期压力
Coherent预计2025Q1网络业务营收为7.85-8.75亿美元，环比增速区间为-3.8%至7.2%。除1.6T部署节奏调整外，100GEML需求阶段性疲软也导致增长动能减弱。公司需通过优化产品组合及提升供应链灵活性，以应对市场波动。
综合来看，光通信行业在2024年第四季度的高增长印证了数据中心与AI算力需求的长期逻辑，但短期内客户订单节奏调整及技术迭代窗口期的博弈，或使2025年第一季度成为行业增速的“换挡期”。随着国内AI大模型创新加速，光模块作为算力基础设施的关键环节，仍将受益于全球智能化升级的确定性趋势。