财中社2月18日电 华源证券发表研究报告称：光伏高增消纳压力加重，电力建设进入关键窗口。2024年11月新能源十四五完成率99%（光伏114%风电80%），光伏进度超前。电网建设落后导致源网发展不协调度加大，三北地区外送通道缓慢、南方分布式快速增长但配网容量不足等问题都从不同方面加重消纳压力，电力建设进入关键窗口。
配网：电网作为重要的逆周期调节工具，从逆周期发力难度来说配网>主网>特高压。配网投资比重近5年持续下滑，分布式、充电桩快速增加，容载比回落到10年前水平，配网容量不足问题显现。后续配网建设有望持续增加，新型经营主体发展意见出台，源网荷储等业务模式有望得到进一步发展。
直流输电：2024年直流特高压开工少于2023年，但长期来看由于新能源建设具有持续性（短期内可能受用电需求影响，长期来看不是主要矛盾），直流特高压仍然是电网方向最具确定性的板块。
风电：从需求角度来看风电系统成本低于光伏，未来在运营端的优先级有望进一步提升。风电由于技术进步空间小导致扩产相较光伏更加理性，整机厂格局异常稳定。十四五即将最后一年风电招标量大幅提高，陆风中标价格开始反弹，整机厂盈利能力有望触底。此外海风限制性因素有望接触，海外风机价格震荡走高等因素都有望促使风电行业盈利能力修复。
传统电源：电力供需形势依然严峻，预计我国平均系统备用率未来仍将保持在较低位置，仍需要足够的传统电源维持用电安全。煤电投产即将进入高峰，且煤电核准装机开始反弹。抽蓄核准开工迎来高峰，核电连续三年核准10台并有望持续。