突遭暴击!5万股民彻底跌懵

撰稿/枫

DeepSeek横空出世,堆算力的AI“老路径”遭到强力挑战。

DeepSeek开源模型R1以极低成本实现了与OpenAI模型相当的性能,减少了对高端GPU依赖。

摩根士丹利最新研报,将2025年英伟达GB200出货量从此前的3万-3.5万大幅下调至2万-2.5万件,最差的情况出货量可能低于2万,可能导致GB200供应链的市场影响达300亿-350亿美元。

受此冲击,春节前夕(1月27日),美股科技企业股价暴跌,全球GPU市场领导者英伟达单日市值蒸发近6000亿美元,美国上市科技企业总市值单日缩水约1万亿美元。

A股相关映射品种亦随之暴跌,液冷龙头英维克(002837.SZ)放量跌停。

这还没有结束。2月5日,英维克再度放量大跌9.26%。

5.01万股民接连两日遭遇暴击,这真的是要被跌懵了节奏呀。

机构趁利空落袋

这也不奇怪。

毕竟,纵观全A市场,自去年“9.24行情”以来,英维克是少有的持续保持主升的成长公司:

2024.9.24-2025.1.24,股价由20块出头一把干到46块多,累涨118.75%!

即便历经1.27、2.5连续两日暴跌,它的PE(TTM)仍高达56.81倍,处于历史分位的79.2%。

也即当前英维克的估值要比历史近8成时间都要贵。

涨多了,在遇利空之下回调,这也很正常。

怕就怕机构们趁机“落袋”,持续性出逃。

关键因子:液冷需求预期发生变化

说到这里,就要回归公司价值本身了,它的逻辑是否真的发生了变化?

事实上,在这之前,市场资金持续流入英维克,主要是看好液冷将为公司带来可观的业绩增量。

这并非一时心血来潮。

作为业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商,英维克凭借自身掌握的关键自主技术,液冷散热技术已有端到端全链条布局,针对算力设备和数据中心推出的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案。

它的液冷技术主要投向冷板、CDU、Manifold、快速接头、环形管路、液冷工质及高效冷源等。

得益液冷需求快速增长及英维克在液冷“全链条”平台优势,24H1来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关收入约为上年同期2倍左右。

一个关键事实是,伴随着AI算力的蓬勃发展,带动了温控价值提升。

据华金证券研报,大模型训练需求带动芯片性能持续提升,芯片功耗也伴随性能持续提升。数据显示,2024年上半年中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元,同比增长98.3%。

IDC更是预计,2023-2028年,中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%,2028年市场规模将达到102亿美元。

英维克对此也十分乐观,“未来几年随着AI算力需求上升,机房和服务器的热密度大幅提高,可以预见到液冷的需求将快速上升,英维克作为数据中心液冷和服务器液冷的领先企业,液冷相关收入将快速上升。”

不过,DeepSeek低成本模型正在改变这一乐观预期。

需求还在,并非消失

实际上,即便没有液冷这一乐观增量,英维克也足以称得上优秀。

你看啊,自有财务记录,它的经营业绩持续保持增长:

营收由2011年4775.32万元一路增至2023年35.29亿元,CAGR高达43.13%。

与此同时,它的归母净利润由458.56万元增至3.44亿元,扣非净利润由442.76万元增至3.16亿元,CAGR各为43.31%和42.72%。

因数据中心温控及储能温控业务收入增加,英维克净利增速在加快。2024年前三季度,归母净利润3.53亿元、扣非净利润3.34亿元,各同比增长67.79%和78.46%。

更为重要的是,关于液冷的需求只是预期发生了变化,并不是消失了。