新兴市场的成长周期通常充满了如过山车般的起伏,但至关重要的是要有一个最终目标,并为大多数人勾画出一条可行的道路。那就是,建设真正有价值的东西。本文深度探讨加密市场的变化,特别是零售用户的疲惫感。从2024年初开始,市场从风险投资主导转向meme币热潮,尽管meme币曾为零售提供了更公平的机会,但最终也变得过于投机,导致市场状况恶化。零售用户因亏损而感到疲倦,市场变得快速且充满竞争,强调寻找新的平衡点的重要性,呼吁更多关注具有实际应用的项目和公平发行机制。在2025年1月的最后两周,“厌倦”这个词在加密推特上的提及增加。市场正在变化:叙事的变化速度更快,注意力成为最稀缺的货币。越来越多的监管审查和政治介入加密领域,带来了新的变量。零售投资者错过了太久的机会,每次看似目标就在眼前时,市场的玩法却比上一次变化得更快。在2021年的周期中,风险投资者获得了与没有私募投资机会的零售投资者相比,指数级的回报。这一切一直持续到2023年左右,一些像TIA和DYM的项目推出,标志着零售投资者对这些风险资本提取技术的幻灭结束。长期以来广为人知的“Meme币”叙事,随着风险资本家不再有私人筹码可向市场上的无知买家抛售,获得了越来越多的关注。这对零售投资者有利,他们设法找到了一个公平的竞争环境。直到叙事被过度渲染并饱和,用户的注意力范围进一步缩短。市场轮换更加短暂和快速,政治和监管的影响力不断增加。Hyperliquidx的推出引起了人们对社区主导的空投和发行的关注,证明了可以实现公平发行。尽管如此,必须考虑到并非每个项目都能复制这一模式。重要的是,Hyperliquid的推出已经在行业内带来了范式转变。考虑到的这些阶段突显了两个极端:1. 风险投资者手中的权力过大:零售投资者无法参与私募轮次,只能充当退出流动性。2. 无限制的meme币获取导致了一个玩家对玩家市场,整体市场条件变得更差。这两者有着相同的后果:零售投资者的不满,以及寻找平衡与稳定的需求。