以太坊的供应量已经突破了 2022 年 9 月 15 日合并前的水平,目前已达到 120,521,523 枚 ETH。分析师认为,这一现象主要源于 2024 年 3 月实施的 Dencun 升级。Dencun 升级引入了 blob 交易机制,这种机制使用独立的费用单位,减弱了原有的 ETH 销毁效果,从而导致以太坊的通缩属性减弱。Presto Research 分析师 Jaehyun Ha 表示,Dencun 升级增加了对 blob 交易的支持,旨在更有效地处理大数据负载,尤其是 L2 解决方案。由于大量交易活动转移到 blob 交易,销毁费用比例下降,导致 ETH 净供应增加。此外,DeSpread Research 研究员 Byoungjoon Kim 指出,近期 meme 币热潮导致大量用户和流动性转向 Solana 网络,加上 Dencun 升级后涌现的众多 Layer 2 解决方案,也对以太坊生态造成影响。虽然以太坊的供应量有所增加,但自合并以来,仍有 1,947,607.01 枚 ETH 被销毁,同时新发行了 1,947,757.18 枚 ETH,净供应增加了 150.17 枚 ETH。