中信建投 | 关注业绩预告发布，限售股解禁事件表现突出

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事件动态跟踪：近1年月均覆盖量接近3000、最新期覆盖量接近3700。事件效应跟踪：“定向增发-预案”事件的60日累计异常收益率达5.5%、收益波动比达到22.1，“负面公告-立案调查”事件的60日累计异常收益率达-11.6%、“负面公告-违规处罚”事件的收益波动比达到-33.0。事件组合跟踪：中证1000指数内“限售股解禁 (1个月)”组合的累计超额收益达到38.8%，中证500指数内“员工持股”组合的累计超额收益达到-17.3%。

统计2024年1月至2025年1月的事件量，1）全部事件的总体月均覆盖量近3000，主要由机构调研、低预期信息等高覆盖事件贡献；2）指数内覆盖度方面，沪深300内月均覆盖度超过70%，中证500内和中证1000内略低但也都超过60%。

测算近1年事后效应表现，1）正向效应中，超预期信息-其他的胜率最高，其60日CAR近3.8%、胜率超50%，定向增发-预案近期表现亮眼，其60日CAR为5.5%、收益波动比高达22.1；2）负向效应中，负面公告-立案调查综合表现最优、60日CAR达-11.6%，负面公告-违规处罚表现不俗，60日CAR达-3.3%、收益波动比低至-33.0。

测算近1年事件组合的超额表现，1）沪深300内，负面公告正超额突出、观测期1个月的累计超额达14.4%，股东增持负超额突出、观测期1个月的累计超额-26.7%；2）中证500内，快报预告(正)近期正超额表现突出、观测期1个月的累计超额达6.8%，员工持股负超额突出，观测期1个月的累计超额达-17.3%；3）中证1000内，限售股解禁正超额突出、观测期1个月的累计超额达38.8%，低预期信息近期负超额表现稳定、观测期1个月的累计超额达-10.3%。

研究均基于历史数据，对未来投资不构成任何建议。文中的事件分析均是以历史数据进行计算和分析的，未来存在失效的可能性。市场的系统性风险、政策变动风险等市场不确定性均会对策略产生较大的影响。另外，本报告聚焦于事件效应测算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境，在此可能会与未来真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会略微增加模型的统计偏误。

姚紫薇：中信建投金融工程及基金研究首席分析师。上海财经大学管理学硕士，厦门大学统计学学士，在基金研究、资产配置、产品设计、财富管理等领域均有长期深入研究。曾担任招商证券基金评价业务负责人，多次获得“新财富”金融工程方向前三（团队核心成员）。

陈升锐：中信建投金融工程及基金研究组联席首席分析师，芝加哥大学金融数学硕士，8年证券基金从业经验（3年公募基金量化投资和5年证券研究工作经验），2018年加入中信建投研究所，曾任中信建投金融工程分析师和金融产品组负责人，2018、2019、2020年Wind金牌分析师金融工程第2名、第2名、第5名团队核心成员。

王西之：中信建投金融工程及基金研究组分析师，上海财经大学管理学硕士，曾担任券商研究员，拥有五年金工研究经验，2022年加入中信建投研究所，主要从事量化选股方向研究。

证券研究报告名称：《事件跟踪月报（2025年2月）：关注业绩预告发布，限售股解禁事件表现突出》

对外发布时间：2025年2月4日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

姚紫薇 SAC 编号：S1440524040001

陈升锐 SAC编号：S1440519040002

王西之 SAC编号：S1440522070003

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