这是2025年2月份策略报告，也是第1113篇周策略报告。

明天就是春节长假后第一个交易日了，希望蛇年市场能够正式进入到长期慢慢上涨的节奏，希望我们能够把握住其中的投资价值和机会。

关于市场的研究和分析，这里就不再赘述了，在《按时到来的不只有春节，股市的春天也一样（1112篇周策略2025.01.26）》都有清晰的表述，跟历史文章都是一脉相承的。

随着这2、3年的适应和实践，怎么实现“策略有效+用户受益”，成为我们思考的核心问题；

从目前的进展看，随着红利型基金投顾组合的上线，终于算是完成了一整套完整的策略，也许能够实现“策略有效+用户受益”。

借着这次2月份策略报告，给大家做个交代。

一、总的原则：长期投资、smart贝塔、大周期轮动

1、怎么理解smart贝塔？

两个层面，一个层面是会精选类似创成长、科创成长、500质量成长、消费红利、红利低波等风格类编制机制的指数基金，适度辅以行业指数基金；

第二层面，不排斥并主动寻找更优秀的主动型基金，一旦确认，予以重点关注。

2、怎么理解大周期轮动？

对于普通投资者指望通过短线交易长期获利变得越来越困难，量化、经验、能力、精力、时间等等或都是问题，通过长期投资去争取实现资产的保值增值是必然的趋势。

但市场总归是有周期的，在中、美、欧、日、印等不同的市场之间，把握我们自己能够理解的、大的市场周期，在底部区域布局，在高位区域谨慎，应该是一套行之有效的策略。

同样，在不同的风格和行业之间，在股市和债市之间，也是有周期的，也可以采取同样的策略。

3、怎么理解长期投资？

长期不是一动不动，而是说资产的保值增值是长期追求的事情，我们通过对于市场周期、经济周期等事情的理解，在权益、债券、货债，在国内和海外，在成长和红利等不同的维度，不断的动态再平衡。

二、偏股型基金投顾组合突出进攻性

这个策略上线伊始，就比较重视进攻性，不过初期的时候还是想着发挥一定的波动操作能力，但磨合适应以及对于基金投顾组合规则深层次理解后，我们舍弃波动操作，以长期长线为基本的原则。

在布局上，这个策略会相对更注重进攻性，所以会有几个特点：

1、布局时机上会偏左侧一些，在中长期的底部区域就开始做长期布局，不断把握定投发车的节奏，而不是等市场走出来，有了右侧行情后再追涨；

2、波动会略大一些，上下的震荡可能会大一些；

3、整体风格会偏成长一些。

不过，我们在追求稳定性和降低波动性方面，也会注意做几件事情：

1、当我们认为市场进入到高位区域的时候，我们会降低权益仓位，也会从成长风格向红利风格转移；

2、始终适度重视10-20%左右的债券和货债类基金，控制波动率。

3、高位区域的时候，我们会停止定投发车，并使用“超级转换”功能，从偏股型基金投顾组合转换到货债类、偏债型基金投顾组合。

---目前这一刻，我们非常期待中国资产的价值重估和上市公司质量提升带来的双β机会。

三、红利型基金投顾组合突出稳定性

这是我们最近刚刚完成上线的红利风格的基金投顾组合，这个组合的策略和适用性方面，有这么几个特点：

1、适合不满足于债券、货债方向潜在的收益率，想把握权益市场机会，但又畏惧过高波动率的投资者；

2、目前这个策略会更重视港股方向的红利指数基金，类似恒生港股通高股息、沪港深红利成长低波动、恒生高股息率等，同时兼顾A股市场里红利低波等红利类指数；

3、策略也会关注海外市场的红利风格，未来有机会的时候也会做好配置。

同样，如同我们在偏股型基金投顾组合策略一样，根据大周期不同，去动态再平衡，去降低权益仓位，提升债券和货债仓位，去使用“超级转换”功能，都是应对未来高位区域的基本策略。

四、偏债型基金投顾组合追求“固收+”

整个偏债型基金投顾组合的核心目标还是希望能够努力追求一定的“固收+”，经过实践和总结经验，在这个基金投顾组合中，我们会围绕“争取确保固收”为前提下的，追求收益率+，所以，当下策略和适用性上面，有这么几点：

1、当我们判断市场进入到中长期底部区域的后半段之后，我们会更加重视权益市场，更加重视跟权益市场的正相关性，在策略风险等级规则之下，增加权益部分的重视程度，追求收益率+；

2、当权益市场进入到高位区域，不会留恋，迅速的降低权益部分，转移到债券和货债部分，力争确保“固收”目标实现；

3、如果不追求更高的潜在收益率，更在意安全性和较低的波动率，这部分投资者可以考虑；

4、资产是用来配置和管理的，普通投资者或可关注债券和货债类基金投顾组合，而不是盲目的放大风险，过分的追捧权益市场潜在的收益率。

五、货债型基金投顾组合追求活钱+

货债型基金投顾组合的定位是比较简单的，主要策略和目标有两个：

1、是为短期闲置的资金，准备一个参考；

2、为未来规避市场进入到高位区域后，偏股、红利、偏债型基金投顾组合，提供一个“超级转换”的去处。

但是货债型基金投顾组合在筛选备选库的时候，是非常费精力的，既要考虑货币类基金和债券基金的配比，又要考虑费率较低并满足持有≥7天的管理费用为0，还要努力追求实现“活钱+”。

六、没有自信的人，有可能错过这一轮中国资产的修复

我很想每天都跟大家念叨一遍“看长做长是一种美德，是一种大智慧”，但听不进去的人，说再多也没用。

春节期间，我们在AGI大模型的产品，突然大热，对海内外、AI行业、软硬件产业，都产生了巨大的冲击；

再看看我们这些年在军工，在新能源车，在碳中和等等方面的突破和进展，虽然我们还有很长的路要走，但是基本的自信还要有的吧？

与之对应的，是恒生指数、上证指数纵向和横向的相对低估值，是创业板指、恒生科技对比国外科技产业的“肉眼可见的估值差异”；

再考虑恒生指数自2018年1月初---2024年1月底持续长达6年的调整；

上证指数自2021年2月中下旬---2024年9月底持续长达3年7个月的调整；（Wind，2018.1.1-2024.9.30）

对应当下中国经济发展的阶段，对应以新版“国九条”为代表的提升上市公司质量的历史性契机，全面放开个人养老金并纳入85支指数基金，难道你不觉得一场浩浩荡荡时代趋势可能已经展开了吗？

对国家，对市场没有自信心的人，有可能错过这一轮中国资产价值修复和增值的机会！

七、周三手动发车计划

本周没有周一，我们的定投发车计划都是放在周一进行的，考虑到本周属于节后第一周，2月5日（周三），有资产配置需要的朋友，可以手动发车，我们的计划如下：

1、如果市场大涨，我们会发车1.5份偏股型基金投顾组合；如没有大涨，我们发车1.8份偏股型基金投顾组合。

2、如果市场大涨，倾向于红利风格的投资者可以发车1份红利型基金投顾组合；如果没有，可以考虑发车1.5份。

3、偏债型基金投顾组合，对于追求“固收+”风格的投资者，可以自行制定定投计划，我们基于目前市场情况，把它作为家庭资产防守的那一部分，保持0.5份的定投发车。

4、货债型基金投顾组合，大家也可以基于自己的需要，短期闲置的资金自行制定发车方案和份数，我们的计划里，暂时不发车，等待一个时间窗口再开启。

关于发车金额结合个人的情况确定，是300还是3000元，是500还是5000元，不能强求，闲钱是原则，多少是自己的实际情况；份额可以对应计算、拆分。

2月份策略报告的核心观点：

1、不要错过“中国资产重估+上市公司质量提升”双β机会。

2、基本构建完成一整套资产配置方案，偏股、红利、偏债、货债4个基金投顾组合策略，配合参考。

3、2月5日（周三）提供一套手动发车方案，计划发车1.8份偏股型基金投顾组合（不大涨的前提下），发车0.5份红利型基金投顾组合，发车0.5份偏债型基金投顾组合（发车金额结合个人的情况确定，拆分成不同的份额比例）。

4、关于市场行情的看法，延续节前的观点，乐观期待港股方向的表现，成长风格可能会延续强势，大内需板块处在磨底状态，红利风格稳健持续。

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